Kingsoft Cloud báo cáo tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ nhờ AI trong bối cảnh đầu tư chiến lược
Kingsoft Cloud Holdings Limited (NASDAQ: KC, HKEX: 3896) đã công bố kết quả tài chính chưa kiểm toán cho quý 2 kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025. Nhà cung cấp dịch vụ đám mây đã báo cáo mức tăng trưởng doanh thu đáng kể so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi sự mở rộng mạnh mẽ trong mảng kinh doanh Trí tuệ Nhân tạo (AI), cùng với sự cải thiện đáng kể về EBITDA điều chỉnh. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này đi kèm với khoản lỗ ròng tăng và biên lợi nhuận gộp giảm, chủ yếu do các khoản đầu tư lớn vào cơ sở hạ tầng AI.
Tổng quan về hiệu suất tài chính
Trong quý 2 năm 2025, Kingsoft Cloud đạt tổng doanh thu 2.349,2 triệu RMB (327,91 triệu USD), tăng 24,2% so với cùng kỳ năm 2024. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi các dịch vụ đám mây công cộng, với doanh thu tăng 31,7% so với cùng kỳ năm trước lên 1.625,3 triệu RMB (226,9 triệu USD). Mảng kinh doanh AI của công ty nổi lên như một động lực tăng trưởng chính, với tổng hóa đơn AI tăng hơn 120% so với cùng kỳ năm trước lên 728,7 triệu RMB (101,7 triệu USD), chiếm 44,8% doanh thu dịch vụ đám mây công cộng.
Hiệu quả hoạt động được cải thiện đáng kể, với lợi nhuận EBITDA điều chỉnh đạt 406,0 triệu RMB (56,7 triệu USD), tăng đáng kinh ngạc 570,1% so với cùng kỳ năm trước. Điều này dẫn đến biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh là 17,3%, một sự mở rộng đáng kể so với năm trước. Ngược lại, công ty đã báo cáo khoản lỗ ròng tăng 456,9 triệu RMB (63,8 triệu USD), tăng từ 353,7 triệu RMB trong quý 2 năm 2024. Biên lợi nhuận gộp cũng giảm nhẹ, đạt 14,4% so với 16,8% trong quý 2 năm 2024. Sự thu hẹp này bị ảnh hưởng bởi chi phí doanh thu tăng 27,8% lên 2.010,4 triệu RMB (280,6 triệu USD), chủ yếu do các khoản đầu tư vào tài nguyên tính toán AI. Chi phí khấu hao và vô hình tăng hơn gấp đôi, từ 265,9 triệu RMB trong quý 2 năm 2024 lên 552,0 triệu RMB (77,1 triệu USD), phản ánh việc mua và thuê các máy chủ mới tập trung vào AI. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 5.464,1 triệu RMB (762,8 triệu USD).
Các yếu tố thúc đẩy hiệu suất
Sự tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ chủ yếu là do nhu cầu ngày càng tăng đối với các dịch vụ và sản phẩm liên quan đến AI. Ông Tao Zou, Giám đốc điều hành của Kingsoft Cloud, nhấn mạnh vai trò then chốt của AI trong quỹ đạo của công ty:
"Trong quý này, chúng tôi đã lấy lại đà tăng trưởng, với tổng doanh thu tăng 24,2% so với cùng kỳ năm trước đạt 2.349,2 triệu RMB. AI vẫn là động lực chính cho tăng trưởng doanh thu của chúng tôi và trong quý này, tổng hóa đơn kinh doanh AI của chúng tôi đã tăng hơn 120% so với cùng kỳ năm trước lên 728,7 triệu RMB (101,7 triệu USD)."
Sự cải thiện đáng kể về EBITDA điều chỉnh phản ánh cấu trúc doanh thu được tối ưu hóa và quản lý chi phí hiệu quả trong một số lĩnh vực hoạt động. Bà Yi Li, Giám đốc tài chính của Kingsoft Cloud, đã giải thích thêm về điều này:
"Lợi nhuận EBITDA điều chỉnh của chúng tôi đạt 406,0 triệu RMB, tăng 570,1% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh của chúng tôi là 17,3%, tăng 14,1 điểm phần trăm, thể hiện cấu trúc doanh thu được tối ưu hóa và kiểm soát chi phí và chi phí mạnh mẽ của chúng tôi."
Các quan hệ đối tác chiến lược, đáng chú ý là với Xiaomi và hệ sinh thái Kingsoft rộng lớn hơn, cũng đóng một vai trò quan trọng. Doanh thu tạo ra từ các hợp tác này tăng lên 629 triệu RMB, đánh dấu mức tăng trưởng đáng kể 70% so với cùng kỳ năm trước, củng cố thêm vị thế của Kingsoft Cloud như một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng cốt lõi cho các tập đoàn công nghệ hàng đầu.
Thu hẹp biên lợi nhuận và chiến lược đầu tư AI
Sự sụt giảm biên lợi nhuận gộp được báo cáo và khoản lỗ ròng tăng lên liên quan trực tiếp đến chiến lược đầu tư mạnh mẽ của Kingsoft Cloud vào cơ sở hạ tầng AI. Các lý do chính được trích dẫn bao gồm chi phí máy chủ cao hơn liên quan đến việc mở rộng kinh doanh AI và chi phí khách hàng trả trước phát sinh cho các hoạt động doanh thu dự kiến trong tương lai. Sự gia tăng đáng kể chi phí khấu hao và vô hình nhấn mạnh quy mô đầu tư vào các máy chủ mới được mua và thuê dành riêng cho AI. Ông Tao Zou đã cung cấp cái nhìn sâu sắc về mô hình mua sắm đang phát triển của công ty:
"Vì vậy, kể từ nửa cuối năm 2024, với cân nhắc đó, chúng tôi đã điều chỉnh và chuyển sang một số mô hình mới, mà chúng tôi gọi là mô hình nhóm tài nguyên hoặc mô hình chia sẻ lợi nhuận/lỗ, trong đó mức chi phí vốn của chúng tôi sẽ tương đối thấp hơn và chúng tôi cũng sẽ hưởng lợi từ tỷ lệ nội bộ thấp hơn. Nói chung, do sự thay đổi mô hình mua sắm đó, mặc dù có một chút giảm biên lợi nhuận gộp. Tuy nhiên, tôi muốn nói rằng chúng tôi đã đạt được lựa chọn chiến lược mà chúng tôi đã đưa ra để thay đổi mô hình mua sắm. Và do đó, tôi nghĩ rằng đây thực sự là một thành công khá tốt. Đó là một kết quả thành công."
Sự thay đổi chiến lược này cho thấy một sự đánh đổi có chủ ý, ưu tiên thiết lập khả năng AI dài hạn và thị phần trong lĩnh vực AI đang mở rộng nhanh chóng, ngay cả khi phải hy sinh việc bảo toàn biên lợi nhuận ngắn hạn.
Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn và ý nghĩa
Hiệu suất của Kingsoft Cloud là dấu hiệu của một xu hướng rộng lớn hơn trong Ngành dịch vụ đám mây, nơi AI tạo sinh (GenAI) đang đóng vai trò là chất xúc tác mạnh mẽ cho sự tăng trưởng. Thị trường dịch vụ cơ sở hạ tầng đám mây toàn cầu đạt 330,4 tỷ USD vào năm 2024, với GenAI chiếm gần một nửa tổng tăng trưởng được quan sát trong hai năm qua. Trong khi các gã khổng lồ toàn cầu như Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure và Google Cloud duy trì sự thống trị, các nhà cung cấp Trung Quốc đang đầu tư đáng kể để giành thị phần. Ví dụ, bộ phận đám mây của Alibaba đã báo cáo doanh thu tăng 26% so với cùng kỳ năm trước trong quý 3 năm 2025, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng AI ba chữ số.
Chi phí máy chủ tăng và áp lực biên lợi nhuận mà Kingsoft Cloud phải đối mặt không phải là riêng lẻ đối với công ty. Các báo cáo từ các nhà cung cấp khác trong ngành, như Dell Technologies, cũng nêu bật những thách thức tương tự, nơi biên lợi nhuận giảm mặc dù doanh thu máy chủ AI tăng vọt, phần lớn là do chi phí GPU cao và định giá cạnh tranh trong một thị trường cạnh tranh. Các nhà phân tích thường nhìn nhận chiến lược tập trung và đầu tư vào AI của Kingsoft Cloud một cách tích cực, thường bỏ qua các khoản lỗ ròng được báo cáo. Một nhà phân tích đã lưu ý:
"Hiệu suất cơ bản của KC tốt hơn nhiều so với những gì các con số tiêu đề cho thấy. Nó đã ghi nhận khoản lỗ ròng Q2'25 là -300 triệu CNY trên cơ sở phi GAAP. Con số này rộng hơn dự báo của các nhà phân tích bán hàng là -242 triệu CNY theo dữ liệu của S&P Capital IQ. KC đã nhấn mạnh 'sự gia tăng tổn thất tín dụng do các khoản trả trước cho các nhà cung cấp liên quan đến việc mua sắm một số máy chủ' trong báo cáo kết quả của mình. Lợi nhuận cơ bản chuẩn hóa của công ty trong giai đoạn tháng 4-tháng 6 năm nay ước tính là -170 triệu CNY, cao hơn mức đồng thuận, không bao gồm khoản mục không định kỳ đó."
Nhà phân tích này cũng chỉ ra chỉ số EBITDA trên doanh thu đang mở rộng của công ty, đã tăng 1.410 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, nhấn mạnh những cải thiện hoạt động cơ bản.
Triển vọng và những cân nhắc trong tương lai
Sự thay đổi chiến lược liên tục của công ty trong chi phí vốn, kết hợp giữa quyền sở hữu tài sản, chia sẻ lợi nhuận và các mô hình đại lý, được thiết kế để tối ưu hóa cường độ vốn và quản lý rủi ro tài chính. Cách tiếp cận này nhằm mục đích đạt được sự cân bằng giữa tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ, ổn định biên lợi nhuận và đòn bẩy tài chính thận trọng. Các nhà phân tích dự đoán hiệu suất mạnh mẽ tiếp tục từ phân khúc AI của Kingsoft Cloud, với dự báo cho thấy tăng trưởng doanh thu hàng đầu được đẩy nhanh và lợi nhuận tiềm năng cao hơn trong nửa cuối năm 2025. Ước tính cho thấy doanh thu hàng đầu trong nửa cuối năm 2025 sẽ tăng 28% so với cùng kỳ năm trước, cùng với khả năng biên lợi nhuận EBITDA tăng từ 17,3% lên khoảng 19-22%.
Bối cảnh thị trường đám mây Trung Quốc cạnh tranh gay gắt, đặc trưng bởi các chiến lược định giá tích cực từ các nhà cung cấp lớn, sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu suất trong tương lai. Tuy nhiên, các dịch vụ AI chuyên biệt của Kingsoft Cloud dự kiến sẽ củng cố vị thế cạnh tranh của công ty. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ khả năng của công ty trong việc chuyển đổi các khoản đầu tư đáng kể vào cơ sở hạ tầng AI thành khả năng sinh lời bền vững và cải thiện biên lợi nhuận gộp trong các quý tới, vì thành công dài hạn phụ thuộc vào việc hiện thực hóa lợi nhuận từ sự thay đổi chiến lược AI của công ty.
nguồn:[1] Kingsoft Cloud công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2025 chưa kiểm toán (https://finance.yahoo.com/news/kingsoft-cloud ...)[2] Thị trường cơ sở hạ tầng đám mây đạt 330 tỷ USD vào năm 2024, được thúc đẩy bởi sự phát triển của GenAI - Tech Monitor (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Kingsoft Cloud công bố kết quả tài chính quý 2 chưa kiểm toán... - SEC.gov (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)