Chỉ số S&P 500 đã tăng 2,8% vào thứ Ba, đạt hiệu suất tốt nhất kể từ tháng 5 năm 2025, nhưng theo bàn giao dịch của JPMorgan, đợt tăng giá này được thúc đẩy bởi vị thế kỹ thuật chứ không phải là sự cải thiện cơ bản trong triển vọng của thị trường.
"Từ dòng vốn của chúng tôi, không có dấu hiệu nào cho thấy đây là điều gì đó hơn là một đợt hồi phục chiến thuật từ các mức quá bán," Brian Heavey, một nhà giao dịch TMT tại JPMorgan, đã viết trong một ghi chú cho khách hàng sau giờ đóng cửa.
Các động lực chính là vị thế cực đoan và dòng vốn tái cân bằng cuối quý. Vị thế trên toàn thị trường ở mức bách phân vị thứ 18, trong khi các quỹ theo xu hướng, hay CTA, nắm giữ vị thế bán ròng khoảng 47 tỷ USD. Thiết lập này, kết hợp với nhu cầu cổ phiếu ước tính khoảng 34 tỷ USD từ việc tái cân bằng quỹ lương hưu, đã tạo điều kiện cho một đợt ép mua (short squeeze) mạnh mẽ trước bất kỳ tin tức tích cực nào. Lĩnh vực công nghệ, vốn đã chứng kiến những tổn thất nặng nề vào thứ Hai, đã dẫn đầu đợt hồi phục.
Đợt tăng giá này có thể ngắn ngủi vì nó thiếu sự hỗ trợ cơ bản. Các nhà giao dịch chỉ ra sự thiếu xác nhận từ các loại tài sản khác, với giá dầu vẫn đi ngang. Điều này cho thấy các nhà đầu tư vẫn chưa tin rằng rủi ro địa chính trị đang giảm bớt một cách có ý nghĩa, một quan điểm được các chiến lược gia hàng hóa của ngân hàng đồng tình.
Vị thế, chứ không phải tin tức, đã thúc đẩy mức tăng
Mặc dù các tiêu đề về khả năng hạ nhiệt căng thẳng ở Trung Đông là tác nhân ban đầu, các nhà giao dịch lưu ý rằng đây không phải là thông tin mới. Cốt lõi của đợt tăng giá đến từ áp lực mua cơ học. Các Cố vấn Giao dịch Hàng hóa (CTA) đã bán 184 tỷ USD cổ phiếu toàn cầu trong tháng qua, khiến họ rơi vào tình trạng bán khống nặng nề và dễ bị ép mua. Dòng vốn lương hưu cuối quý đại diện cho ngày mua lương hưu lớn thứ tám trong kỷ lục của thế kỷ này, cung cấp nhiên liệu đáng kể cho động thái đi lên.
Bàn giao dịch của Goldman Sachs cũng xác nhận quan điểm này, lưu ý rằng điểm số hoạt động của chính họ chỉ là 4 trên 10, cho thấy niềm tin vẫn ở mức thấp bất chấp biến động giá mạnh mẽ.
Dầu và Công nghệ báo hiệu sự thận trọng
Các chuyên gia công nghiệp và hàng hóa của JPMorgan đã nhấn mạnh việc thiếu biến động của giá dầu là lý do chính cho sự hoài nghi. Một sự kiện giảm rủi ro thực sự có thể sẽ liên quan đến sự sụt giảm đáng kể của giá dầu thô, điều đã không xảy ra. Natasha Kaneva, một chiến lược gia hàng hóa tại ngân hàng, duy trì quan điểm rằng thiệt hại từ những gián đoạn gần đây đã xảy ra và giá dầu sẽ tiếp tục tăng trong ngắn và trung hạn.
Lĩnh vực công nghệ cũng vẫn là một điểm đáng lo ngại. Sau một trong những ngày tồi tệ nhất trong trí nhớ gần đây vào thứ Hai, lĩnh vực này đã hồi phục sau thông báo của Nvidia về mối quan hệ đối tác với Marvell. Tuy nhiên, bàn giao dịch của JPMorgan lưu ý rằng cảm nhận chung về cổ phiếu phần cứng và lưu trữ vẫn "rất mong manh", với các dấu hiệu cho thấy những người bán khống đang quay trở lại thị trường.
Bất chấp mức tăng trong ngày, tỷ lệ bán khống ETF vẫn ở mức cao 40%, cho thấy nhiều người tham gia thị trường vẫn đang đặt cược vào một đợt sụt giảm. Điều này cho thấy đợt tăng giá chỉ là sự giải tỏa áp lực kỹ thuật hơn là sự bắt đầu của một sự đảo ngược xu hướng bền vững.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 04:46
