JPMorgan hạ giá trị các khoản vay phần mềm, dẫn rủi ro gián đoạn từ AI

JPMorgan chủ động cắt giảm định giá khoản vay phần mềm vì rủi ro AI

JPMorgan Chase đang thể hiện sự thận trọng ngày càng tăng trên thị trường tín dụng tư nhân bằng cách chủ động giảm định giá các khoản vay nhất định được các quỹ sử dụng làm tài sản thế chấp. Hành động của ngân hàng này đặc biệt nhắm vào các khoản vay dành cho các công ty phần mềm, mà họ tin rằng dễ bị gián đoạn bởi trí tuệ nhân tạo. Động thái phòng ngừa này đã thắt chặt hiệu quả mức đòn bẩy sẵn có cho các quỹ tín dụng tư nhân vay từ JPMorgan.

Việc định giá lại phản ánh những lo ngại đã nổi lên trên các thị trường công khai, nơi cổ phiếu phần mềm và nợ liên quan đã giảm trong năm nay. Nhiều khoản vay bị ảnh hưởng có nguồn gốc từ thời kỳ định giá cao, chẳng hạn như thương vụ Medallia trị giá 6,4 tỷ USD của Thoma Bravo và vụ mua lại Zendesk trị giá 10,2 tỷ USD của Hellman & Friedman. Mặc dù các công ty tín dụng tư nhân cho rằng các công ty phần mềm này vẫn đang phát triển, CEO Jamie Dimon của JPMorgan gần đây đã nói với các nhà đầu tư trong một cuộc họp kín rằng ngân hàng đang áp dụng một cách tiếp cận thận trọng hơn đối với việc cấp vốn cho các tài sản phần mềm.

Điều khoản hợp đồng độc đáo cho phép giảm giá trị chủ động

Khả năng hành động chủ động của JPMorgan bắt nguồn từ một đặc điểm riêng biệt trong các thỏa thuận cho vay của họ. Theo một thỏa thuận mẫu được Financial Times xem xét, ngân hàng có quyền định giá lại tài sản thế chấp theo quyết định của mình bất cứ lúc nào. Điều này trái ngược hoàn toàn với các hợp đồng của hầu hết các ngân hàng khác, thường yêu cầu một sự kiện kích hoạt cụ thể, chẳng hạn như khoản thanh toán lãi suất bị bỏ lỡ, trước khi họ có thể điều chỉnh giá trị tài sản thế chấp.

Quyền hạn theo hợp đồng này cho phép ngân hàng quản lý rủi ro dựa trên phân tích riêng của mình về các tài sản riêng lẻ và các yếu tố kinh tế vĩ mô, thay vì chờ đợi một cuộc khủng hoảng xảy ra. Mặc dù các quỹ tín dụng tư nhân có thể tranh chấp việc giảm giá, quá trình này có thể mất nhiều tháng và liên quan đến việc định giá của bên thứ ba, trong thời gian đó đánh giá của JPMorgan vẫn có hiệu lực. Đồng Giám đốc điều hành Ngân hàng Thương mại và Đầu tư của ngân hàng, Troy Rohrbaugh, đã báo trước sự thay đổi thận trọng này tại một hội nghị phân tích vào tháng Hai.

Thế giới là một nơi biến động hơn nhiều… Việc mọi người bị sốc về điều đó làm tôi sốc.

— Troy Rohrbaugh, Đồng Giám đốc điều hành Ngân hàng Thương mại & Đầu tư tại JPMorgan.

Ngân hàng thắt chặt tín dụng báo hiệu rủi ro tiềm ẩn cho tăng trưởng tín dụng tư nhân

Sự mở rộng của ngành tín dụng tư nhân phụ thuộc rất nhiều vào đòn bẩy được cung cấp bởi các ngân hàng được quản lý như JPMorgan, Wells Fargo và Bank of America. Nguồn tài chính này rất quan trọng để khuếch đại lợi nhuận vượt quá những gì trái phiếu lợi suất cao hoặc các khoản vay hợp vốn có thể mang lại. Kể từ cuối năm 2020, các công ty tín dụng tư nhân đã huy động được khoảng 400 tỷ USD chỉ từ các cá nhân giàu có, cho phép họ tài trợ các thương vụ mua lại hàng tỷ USD cạnh tranh trực tiếp với các ngân hàng.

Hiện tại, JPMorgan dường như là một trường hợp ngoại lệ, với các giám đốc điều hành của các quỹ tín dụng tư nhân đối thủ tuyên bố họ chưa thấy các hành động tương tự từ các tổ chức cho vay khác. Tuy nhiên, động thái của ngân hàng lớn nhất Hoa Kỳ đóng vai trò là một cảnh báo quan trọng về những thay đổi tiềm năng trong khẩu vị rủi ro. Là tổ chức lớn đầu tiên chính thức điều chỉnh mức độ rủi ro dựa trên những lo ngại liên quan đến AI, các hành động của JPMorgan có thể trở thành một chỉ báo về cách các tổ chức cho vay tiếp cận lĩnh vực công nghệ ngày càng phức tạp.