Jefferies nâng mục tiêu CSPC lên 7,2 HKD, giữ nguyên 'Kém hiệu quả' do rủi ro VBP

Edgen Stock·Mar 26 2026, 07:50

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Các điểm chính

Jefferies tái khẳng định lập trường bi quan đối với Tập đoàn Dược phẩm CSPC, nhấn mạnh những trở ngại đáng kể trong hoạt động mặc dù có điều chỉnh nhỏ đối với dự báo giá. Phân tích của công ty chỉ ra các rủi ro hệ thống làm lu mờ dự báo tăng trưởng lạc quan của ban lãnh đạo cho năm tới.

Duy trì xếp hạng 'Kém hiệu quả': Jefferies giữ nguyên xếp hạng tiêu cực đối với CSPC, báo hiệu những lo ngại tiếp tục về hiệu suất của công ty sau khi doanh thu hàng năm giảm 10%.
Mục tiêu giá tăng lên 7,2 HKD: Giá mục tiêu được nâng từ mức 5,9 HKD trước đó, mặc dù điều này không đủ để thay đổi triển vọng tiêu cực tổng thể.
Rủi ro VBP vẫn tồn tại: Mối lo ngại chính là mối đe dọa liên tục từ Chương trình Mua sắm Tập trung (VBP), mà Jefferies dự kiến sẽ tiếp tục gây áp lực lên lợi nhuận của CSPC trong suốt cả năm.

Jefferies nâng mục tiêu lên 7,2 HKD nhưng vẫn nhận thấy điểm yếu dai dẳng

Jefferies đã nâng mục tiêu giá cho Tập đoàn Dược phẩm CSPC (01093.HK) từ 5,9 HKD lên 7,2 HKD nhưng vẫn duy trì xếp hạng 'Kém hiệu quả' đối với cổ phiếu này. Quyết định được đưa ra sau một năm đầy thách thức đối với nhà sản xuất dược phẩm, khi doanh thu hàng năm giảm 10% so với cùng kỳ năm trước, không đạt kỳ vọng. Mặc dù ban lãnh đạo CSPC đã hướng dẫn về việc quay trở lại tăng trưởng dương trong mảng kinh doanh thuốc thành phẩm trong năm nay, nhưng phân tích của Jefferies cho thấy những trở ngại đáng kể vẫn còn tồn tại.

Mua sắm tập trung theo khối lượng đe dọa lợi nhuận tương lai

Trọng tâm của luận điểm bi quan của Jefferies là rủi ro dai dẳng từ chương trình Mua sắm tập trung theo khối lượng (VBP) của Trung Quốc, vốn tích cực hạ giá thuốc. Ngân hàng đầu tư này tuyên bố rằng những yếu tố bất lợi này dự kiến sẽ tiếp tục trong suốt năm hiện tại. Những lo ngại cụ thể của thị trường tập trung vào khả năng các sản phẩm chủ chốt, như Thuốc tiêm Liposome Irinotecan Hydrochloride, được đưa vào danh sách VBP quốc gia, điều này sẽ trực tiếp thu hẹp biên lợi nhuận và dòng doanh thu của công ty.

Thị trường đặt cược vào khoản thanh toán trước làm tăng rủi ro thất vọng

Trong tương lai, Jefferies lưu ý rằng trong khi các sáng kiến Phát triển Kinh doanh (BD) rất quan trọng cho tăng trưởng dài hạn, trọng tâm hiện tại của thị trường lại mang đến một loại rủi ro khác. Các nhà đầu tư ngày càng đặt cược vào việc giá cổ phiếu tăng do kỳ vọng vào các khoản thanh toán trả trước từ các giao dịch BD. Khi những kỳ vọng này ngày càng cao, Jefferies cảnh báo rằng "nguy cơ thất vọng đang gia tăng", tạo ra một tình thế mong manh cho giá cổ phiếu nếu các giao dịch trong tương lai không thành hiện thực như mong đợi.