Chiến tranh cắt đứt dòng chảy Petrodollar vào khu vực AI của Hoa Kỳ
Sự leo thang xung đột giữa Iran và Israel, được đánh dấu bằng việc đóng cửa Eo biển Hormuz vào ngày 28 tháng 2, đang cắt đứt một huyết mạch quan trọng của tài chính toàn cầu: chu kỳ petrodollar. Trong nhiều thập kỷ, các quốc gia Vùng Vịnh đã tái đầu tư hàng nghìn tỷ USD lợi nhuận dầu mỏ vào các thị trường tài chính quốc tế, cung cấp thanh khoản thiết yếu. Một phần đáng kể các quỹ này, bao gồm cả khoản đầu tư 1 nghìn tỷ USD đã hứa của Ả Rập Xê Út, đã được đổ vào lĩnh vực AI của Hoa Kỳ, tài trợ cho mọi thứ từ chip NVIDIA đến các trung tâm dữ liệu. Với việc xung đột ngày càng dữ dội, như đã thấy trong các cuộc tấn công ngày 18 tháng 3 vào các cơ sở năng lượng lớn của Iran và Qatar, dòng vốn này hiện đang dần ngừng lại.
Sự phong tỏa vốn này không phải là một rủi ro lý thuyết. Chỉ riêng DataVolt của Ả Rập Xê Út đã cam kết 20 tỷ USD cho các trung tâm dữ liệu AI của Hoa Kỳ, trong khi các giao dịch đầu tư công nghệ rộng lớn hơn với các công ty như Google và Oracle lên tới 800 tỷ USD. Sự gián đoạn của chu kỳ petrodollar trực tiếp đe dọa nền tảng vốn của sự bùng nổ AI vào đúng thời điểm hệ thống tài chính Hoa Kỳ đang đối mặt với một cuộc kiểm tra căng thẳng nội bộ nghiêm trọng.
Thị trường Tín dụng Tư nhân 1,8 nghìn tỷ USD đối mặt với chuỗi vỡ nợ
Trong khi nguồn tài trợ bên ngoài cạn kiệt, thị trường tín dụng tư nhân Hoa Kỳ trị giá 1,8 nghìn tỷ USD đang sụp đổ từ bên trong. Sự tập trung quá mức của ngành vào các công ty phần mềm dưới dạng dịch vụ (SaaS) – chiếm 55% một số sổ khoản vay – đã trở thành sự hủy hoại của nó. Sự trỗi dậy nhanh chóng của AI tạo sinh đã khiến nhiều mô hình kinh doanh phần mềm truyền thống trở nên lỗi thời, làm sụt giảm định giá của chúng và khả năng trả nợ. Điều này đã kích hoạt một chuỗi thất bại nhanh chóng, bắt đầu bằng sự sụp đổ của cổ phiếu tín dụng tư nhân vào ngày 3 tháng 2 và lên đến đỉnh điểm là các công ty lớn phải thực hiện các biện pháp quyết liệt vào tháng 3.
Vào ngày 6 tháng 3, BlackRock đã hạn chế việc chuộc lại quỹ trị giá 26 tỷ USD sau khi trước đó đã giảm giá trị một khoản vay tư nhân xuống bằng 0. Cùng với Blackstone và Morgan Stanley, họ đối mặt với hơn 10,1 tỷ USD yêu cầu chuộc lại, trong đó chỉ 70% có thể được đáp ứng. JPMorgan Chase đã phản ứng vào ngày 11 tháng 3 bằng cách thắt chặt các tiêu chuẩn cho vay đối với các công ty tín dụng tư nhân và rút lại việc phát hành nợ 5,3 tỷ USD cho Qualtrics. Triển vọng phục hồi rất ảm đạm.
Một khoản vay cho một công ty phần mềm vừa và nhỏ thông thường, bạn sẽ may mắn nhận lại được 20 đến 40 xu.
— John Zito, Đồng Chủ tịch của Apollo.
Giá dầu cao kìm hãm Fed khi các kịch bản khủng hoảng chồng chất
Hai cuộc khủng hoảng này đang hội tụ thành một cơn bão hoàn hảo. Hy vọng ban đầu của thị trường về một cuộc xung đột ngắn ngủi đã tan biến. Vào ngày 18 tháng 3, nhà phân tích trưởng của TS Lombard đã sửa đổi dự báo của mình từ một cú sốc ngắn hạn thành một cuộc khủng hoảng năng lượng kéo dài năm tháng tương tự như cuộc chiến Ukraine năm 2022. Các chiến lược gia của UBS hiện cảnh báo rằng dầu có thể vượt ngưỡng 150 USD mỗi thùng nếu xung đột kéo dài đến tháng 4.
Sự tăng vọt của giá dầu như vậy sẽ thúc đẩy lạm phát và thực sự trói tay Cục Dự trữ Liên bang, loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất có thể làm giảm bớt cuộc khủng hoảng tín dụng. Không giống như cuộc khủng hoảng năm 2008, khi Fed có nhiều dư địa để hành động, ngân hàng trung ương giờ đây phải đối mặt với lựa chọn giữa việc chống lạm phát và ngăn chặn một cuộc khủng hoảng tài chính. Với tình trạng thiếu thanh khoản từ nước ngoài và khủng hoảng khả năng thanh toán trong nước, hệ thống tài chính Hoa Kỳ đang đối mặt với một lỗ hổng chưa từng thấy trong hơn một thập kỷ.
Edgen Stock·Mar 19 2026, 07:17