Xung đột Iran gây quỹ phòng hộ sụt giảm 2.2% khi các đặt cược quá đông sụp đổ

Quỹ phòng hộ chịu mức giảm 2.2% trong tháng 3

Một cuộc xung đột địa chính trị ở Iran bắt đầu vào ngày 28 tháng 2 đã gây ra tổn thất tồi tệ nhất cho ngành quỹ phòng hộ toàn cầu kể từ tháng 4 năm 2025. Theo dữ liệu từ JPMorgan, toàn ngành đã giảm khoảng 2.2% trong tháng 3, khi chỉ số MSCI Global giảm hơn 3%. Sự hỗn loạn đã thúc đẩy xu hướng tìm đến tài sản an toàn, làm cho Chỉ số Đô la Mỹ mạnh lên khoảng 2%. Đợt bán tháo diễn ra rộng khắp, ảnh hưởng đến các chiến lược thường mang lại sự đa dạng hóa. Các quỹ cổ phiếu long/short nằm trong số những quỹ có hiệu suất kém nhất, giảm 3.4%, trong khi các chiến lược vĩ mô toàn cầu và CTA, thường được kỳ vọng sẽ kiếm lời từ biến động, cũng mất khoảng 3%. Một số công ty nổi bật đã bị ảnh hưởng, với quỹ Wellington hàng đầu của Citadel giảm 2% vào đầu tháng 3 và Balyasny mất 3.5% trong cùng kỳ.

Thiệt hại đặc biệt nghiêm trọng đối với các quỹ tập trung vào vĩ mô và hàng hóa. Quỹ Master của Brevan Howard đã giảm 2.4% vào đầu tháng 3, trong khi Quỹ Commodity Alpha của PIMCO đã giảm hơn 20% từ đầu năm đến nay sau những tổn thất đáng kể trong tháng. Thiệt hại trên diện rộng cho thấy một sự kiện thị trường hiếm hoi khi đa dạng hóa truyền thống không thể bảo vệ. Như Chủ tịch HFR Ken Heinz đã lưu ý, trọng tâm của ngành đã thu hẹp đáng kể:

Hiện tại, tất cả chúng ta đều là những nhà giao dịch dầu mỏ.

— Ken Heinz, Chủ tịch HFR.

Các đặt cược tăng trưởng bị phá vỡ khi xung đột đảo ngược thị trường

Những tổn thất nặng nề này bắt nguồn từ sự đảo ngược nhanh chóng của các giao dịch "đông đúc" được thiết lập trước xung đột. Nhiều quỹ phòng hộ đã xây dựng mức độ tiếp xúc đáng kể với câu chuyện tăng trưởng toàn cầu đang diễn ra, chủ yếu thông qua các vị thế mua cổ phiếu và thị trường mới nổi, cùng với các đặt cược vào sự suy yếu của đồng đô la Mỹ. Cú sốc địa chính trị bất ngờ đã buộc phải thanh lý mạnh mẽ các vị thế này. Theo các chiến lược gia của JPMorgan, sự đảo ngược của các đặt cược "đông đúc" này "đã loại bỏ một nguồn hỗ trợ quan trọng cho tài sản rủi ro".

Tính đồng bộ của đợt bán tháo trên các loại tài sản khiến các nhà quản lý danh mục đầu tư có ít nơi để ẩn náu. Các hoạt động thanh lý bắt buộc đã tạo ra một vòng lặp phản hồi, đẩy tài sản rủi ro xuống thấp hơn và gây thêm áp lực lên các quỹ. Từ góc độ định vị, JPMorgan lưu ý rằng cả cổ phiếu thị trường phát triển và mới nổi đều đối mặt với áp lực giảm giá lớn hơn so với trái phiếu, cho thấy quá trình giảm rủi ro của các nhà đầu tư vẫn chưa hoàn tất.

Các tuyến đường thương mại bị gián đoạn đe dọa lạm phát với giá phân bón tăng 30%

Cú sốc thị trường này khác biệt đáng kể so với các cuộc khủng hoảng năng lượng trong quá khứ. Việc gián đoạn giao thông tàu chở dầu qua Eo biển Hormuz không chỉ đẩy giá năng lượng lên cao mà còn ngăn chặn việc tái đầu tư doanh thu xuất khẩu dầu mỏ — còn gọi là tiền dầu mỏ — trở lại các tài sản tài chính toàn cầu. Điều này đã loại bỏ hiệu quả một nguồn thanh khoản chính khỏi thị trường. Hậu quả lan rộng ra ngoài lĩnh vực năng lượng, đe dọa một làn sóng lạm phát mới thông qua chuỗi cung ứng nông nghiệp.

Eo biển Hormuz là một kênh quan trọng cho một phần ba thương mại phân bón bằng đường biển của thế giới. Với việc thông hành bị đình trệ, giá chuẩn của urê, một loại phân đạm chủ chốt, đã tăng 30% trong tháng trước. Cú sốc giá này xảy ra đúng vào thời điểm nông dân ở Bắc bán cầu chuẩn bị cho mùa gieo hạt, khiến các nhóm như Liên đoàn Nông trại Mỹ phải cảnh báo về mối đe dọa tiềm tàng đối với an ninh lương thực và giá tiêu dùng cao hơn. Nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục, giá năng lượng cao kéo dài và chi phí thực phẩm tăng có thể kiềm chế tăng trưởng toàn cầu và tăng áp lực chuộc lại đối với các quỹ.