Lo lắng vĩ mô kích hoạt thanh lý ‘Mua Nhật Bản’
Tâm lý thị trường toàn cầu đã chuyển từ lo ngại về định giá AI và chính sách ngân hàng trung ương sang lo lắng sâu sắc về rủi ro kinh tế vĩ mô. Theo một báo cáo gần đây từ Nomura Securities, sự thay đổi này đang khiến các nhà đầu tư nước ngoài nhanh chóng tháo gỡ giao dịch ‘Mua Nhật Bản’ từng chiếm ưu thế. Các động lực chính là căng thẳng địa chính trị leo thang ở Trung Đông, rủi ro tín dụng tư nhân gia tăng và sự tiếp xúc cơ cấu của Nhật Bản với những cú sốc này.
Sự phụ thuộc nặng nề của Nhật Bản vào dầu thô nhập khẩu và độ nhạy cao của nước này với chu kỳ kinh tế toàn cầu đã làm suy yếu vị thế của nó như một tài sản trú ẩn an toàn. Mặc dù trước đây nó đã thu hút vốn chạy trốn khỏi sự định giá quá cao trên thị trường Mỹ, nhưng thực tế vĩ mô mới đã phơi bày những lỗ hổng cốt lõi của nó. Nomura cảnh báo rằng sự đảo ngược các vị thế tài sản Nhật Bản này có thể tiếp tục, dẫn đến thị trường chứng khoán yếu hơn và áp lực dai dẳng đối với đồng yên.
Mức tăng 3% của Nikkei che giấu dòng vốn chảy ra
Diễn biến thị trường tuần trước cho thấy sự phân kỳ rõ rệt giữa tâm lý và hiệu suất cổ phiếu. Trong khi chỉ số Nikkei tăng hơn 3%, vốn đã chảy mạnh ra khỏi các tài sản rủi ro và vào nợ chính phủ. Nhu cầu trú ẩn an toàn đã đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm xuống 14 điểm cơ bản và lợi suất châu Âu xuống 9 điểm cơ bản, trong khi lợi suất tương đương của Nhật Bản vẫn ổn định. Việc mua trái phiếu này diễn ra khi các cổ phiếu công nghệ Mỹ suy yếu, với cả chỉ số SOX và MAG7 đều giảm khoảng 2%.
Đồng yên Nhật Bản chịu áp lực, suy yếu so với hầu hết các đồng tiền lớn. Cặp USD/JPY duy trì trong phạm vi 156.0 đến 156.5, phản ánh triển vọng giảm giá của thị trường đối với đồng tiền này mặc dù Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda đã phát tín hiệu "diều hâu". Các nhà đầu tư dường như không bị thuyết phục rằng BOJ có thể tăng lãi suất cuối cùng một cách có ý nghĩa mà không có hành động rõ ràng của chính phủ để chống lại sự suy yếu của đồng yên.
Khả năng Fed cắt giảm lãi suất tăng lên 64%, đường hướng BOJ mềm hóa
Kỳ vọng về chính sách của ngân hàng trung ương đang điều chỉnh theo môi trường rủi ro mới. Giá thị trường cho việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 6 đã tăng lên 64% khả năng, cao hơn so với các ước tính trước đó. Lãi suất cuối cùng ngụ ý cho Mỹ, được phản ánh trong lãi suất OIS kỳ hạn 2 năm, đã giảm xuống 3.03%. Ngược lại, kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất vào tháng 4 đã mềm hóa, với xác suất giảm xuống 69%. Quan điểm của thị trường về lãi suất cuối cùng của Nhật Bản vẫn không thay đổi ở mức 1.59%, làm nổi bật sự thiếu tin tưởng vào khả năng thắt chặt chính sách hiệu quả của BOJ.
Edgen Stock·Mar 03 2026, 12:23