Cổ phiếu Innate Pharma giảm sau báo cáo nửa đầu năm 2025

Innate Pharma SA (IPHA), một công ty công nghệ sinh học của Pháp, chứng kiến cổ phiếu của mình giảm 5,16% trên thị trường Euronext Paris sau khi công bố báo cáo tài chính nửa đầu năm 2025. Hiệu suất của cổ phiếu trên NASDAQ cũng phản ánh một xu hướng rộng hơn, giao dịch ở mức 2,62 đô la, gần mức thấp nhất trong 52 tuần là 2,63 đô la, đánh dấu mức giảm 28,94% trong năm qua. Phản ứng của thị trường diễn ra khi công ty đang thực hiện một sự điều chỉnh chiến lược nhằm tập trung vào các tài sản lâm sàng cốt lõi và tối ưu hóa hiệu quả hoạt động.

Chi tiết tài chính nửa đầu năm 2025 và tái cơ cấu chiến lược

Trong nửa đầu năm 2025, Innate Pharma báo cáo tổng doanh thu 4,9 triệu Euro, giảm so với 12,35 triệu Euro trong nửa đầu năm 2024. Mặc dù doanh thu sụt giảm, công ty đã thành công thu hẹp khoản lỗ ròng xuống còn 21,34 triệu Euro từ 24,76 triệu Euro trong năm trước. Chi phí hoạt động giảm xuống 30,3 triệu Euro từ 38,7 triệu Euro, chủ yếu do giảm 29% chi phí Nghiên cứu và Phát triển (R&D) so với cùng kỳ năm trước, tổng cộng 20,5 triệu Euro. Chi phí quản lý và hành chính (G&A) vẫn ổn định ở mức 9,8 triệu Euro.

Một nền tảng của bản cập nhật nửa đầu năm 2025 của Innate Pharma là sự tập trung chiến lược của nó. Công ty dự định ưu tiên đầu tư vào “các tài sản lâm sàng có giá trị cao nhất” của mình: IPH4502, lacutamab và monalizumab (hợp tác với AstraZeneca). Việc ưu tiên này bao gồm một sự tinh gọn tổ chức đáng kể, với dự kiến giảm 30% lực lượng lao động sẽ hoàn thành vào nửa đầu năm 2026. Công ty cũng thông báo việc giảm ưu tiên một số chương trình tế bào NK, bao gồm một số tài sản ANKET độc quyền, để phân bổ lại nguồn lực hiệu quả trong một “môi trường tài trợ đầy thách thức”. Đồng thời, Giám đốc điều hành (COO) Yannis Morel sẽ đảm nhận thêm trách nhiệm của Giám đốc khoa học (CSO).

Về tài chính, Innate Pharma duy trì vị thế tiền mặt mạnh mẽ 70,4 triệu Euro tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, cung cấp một nguồn tiền dự kiến sẽ kéo dài cho đến cuối quý 3 năm 2026. Vị thế này được củng cố bởi khoản đầu tư vốn cổ phần 15 triệu Euro từ Sanofi vào tháng 4 năm 2025, củng cố thêm các mối quan hệ đối tác đang diễn ra.

Tiến bộ trong đường ống lâm sàng

Những tiến bộ đáng kể đã được nhấn mạnh trên các đường ống lâm sàng ưu tiên của công ty:

  • Lacutamab: Nhận được Chỉ định Liệu pháp Đột phá (BTD) của FDA vào tháng 2 năm 2025 cho hội chứng Sézary tái phát hoặc kháng trị, một dạng u lympho tế bào T ở da (CTCL). Chỉ định này dựa trên dữ liệu theo dõi dài hạn mạnh mẽ từ thử nghiệm Giai đoạn 2 TELLOMAK, cho thấy tỷ lệ đáp ứng khách quan (ORR) là 42,9% và thời gian đáp ứng trung bình là 25,6 tháng ở bệnh nhân mắc hội chứng Sézary. Việc chuẩn bị cho một thử nghiệm Giai đoạn 3 xác nhận đang gần hoàn thành, dự kiến bắt đầu vào năm 2026, tùy thuộc vào việc đảm bảo đủ tài chính hoặc một quan hệ đối tác.
  • Monalizumab: Được phát triển với sự hợp tác của AstraZeneca, thử nghiệm Giai đoạn 3 PACIFIC-9 cho ung thư phổi không tế bào nhỏ (NSCLC) đã hoàn thành việc tuyển bệnh nhân, với kết quả đọc cấp cao dự kiến vào nửa cuối năm 2026.
  • IPH4502: Một loại ADC Nectin-4 (Liên hợp kháng thể-thuốc) mới, hiện đang trong các thử nghiệm Giai đoạn 1. Dữ liệu tiền lâm sàng được trình bày tại Hội nghị thường niên AACR 2025 đã chứng minh hoạt tính chống khối u vượt trội so với các phương pháp điều trị hiện có như enfortumab vedotin trong các mô hình ung thư biểu mô đường tiết niệu, bao gồm cả những mô hình kháng trị liệu pháp hiện tại. Việc tuyển bệnh nhân cho nghiên cứu Giai đoạn 1 đang tiến triển, với dữ liệu an toàn và hoạt tính sơ bộ dự kiến vào nửa đầu năm 2026.

Theo Sonia Quaratino, Giám đốc Y tế của Innate Pharma, những phát hiện này hỗ trợ thử nghiệm Giai đoạn 1 đang diễn ra và công ty dự kiến sẽ chia sẻ dữ liệu lâm sàng ban đầu vào năm 2026.

Phản ứng thị trường và hàm ý rộng hơn

Sự sụt giảm cổ phiếu của Innate Pharma phản ánh tâm lý thận trọng của thị trường, bất chấp những nỗ lực của công ty nhằm tinh gọn hoạt động và thúc đẩy đường ống lâm sàng của mình. Mặc dù khoản lỗ ròng thu hẹp và vị thế tiền mặt mạnh mẽ mang lại một số ổn định tài chính, các nhà đầu tư dường như đang cân nhắc những ảnh hưởng của doanh thu giảm, việc cắt giảm đáng kể lực lượng lao động và việc giảm ưu tiên một số chương trình tế bào NK giai đoạn đầu. Những hành động này, mặc dù nhằm mục đích hiệu quả, báo hiệu một môi trường tài trợ đầy thách thức và một sự tập trung chặt chẽ hơn vào các tài sản có con đường rõ ràng nhất để ra thị trường.

Sự tái tập trung chiến lược của Innate Pharma phản ánh một xu hướng rộng hơn trong ngành công nghệ sinh học, nơi các công ty ngày càng ưu tiên các tài sản cốt lõi và tối ưu hóa hiệu quả hoạt động để đối phó với một môi trường vốn đầy thử thách. Thời gian sử dụng tiền mặt kéo dài đến quý 3 năm 2026 cung cấp thời gian quan trọng để công ty đạt được các cột mốc lâm sàng quan trọng mà không gặp áp lực tài chính ngay lập tức, điều này có thể ảnh hưởng tích cực đến tâm lý nhà đầu tư về lâu dài. Tuy nhiên, việc đảm bảo quan hệ đối tác hoặc tài trợ bổ sung cho việc phát triển các tài sản như lacutamab sang Giai đoạn 3 vẫn là một thách thức lớn.

Sentiment của các nhà phân tích hiện đang trái chiều. Trong khi một số mô hình, như phân tích của InvestingPro, cho thấy công ty có thể bị định giá thấp, Leerink Partners gần đây đã hạ cấp Innate Pharma từ “Vượt trội” xuống “Hiệu suất thị trường”, giảm đáng kể mục tiêu giá từ 10,00 đô la xuống 2,00 đô la. Sự chênh lệch này nhấn mạnh sự không chắc chắn xung quanh quỹ đạo tài chính của công ty và khả năng thực hiện chiến lược sửa đổi một cách hiệu quả trong một thị trường miễn dịch ung thư cạnh tranh.

Triển vọng và các yếu tố xúc tác chính

Trong tương lai, một số yếu tố xúc tác chính dự kiến sẽ ảnh hưởng đến định giá và nhận thức thị trường của Innate Pharma. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ dữ liệu an toàn và hoạt tính sơ bộ cho IPH4502 vào nửa đầu năm 2026. Kết quả đọc cấp cao từ thử nghiệm Giai đoạn 3 PACIFIC-9 của Monalizumab của AstraZeneca vào nửa cuối năm 2026 cũng sẽ là một sự kiện quan trọng. Hơn nữa, việc khởi động thử nghiệm Giai đoạn 3 của Lacutamab vào năm 2026, tùy thuộc vào việc tài trợ hoặc thỏa thuận đối tác thành công, sẽ rất quan trọng. Khả năng của công ty trong việc điều hướng bối cảnh cạnh tranh, đảm bảo nguồn tài chính cần thiết và mang lại kết quả lâm sàng tích cực cho các tài sản ưu tiên của mình sẽ là tối quan trọng đối với hiệu suất trong tương lai.