Các chỉ số kinh tế sắp tới sẽ định hình tâm lý thị trường

Các thị trường tài chính đang chuẩn bị cho một giai đoạn biến động mạnh trong tuần này, do việc công bố một số chỉ số kinh tế quan trọng cùng với các báo cáo thu nhập chính của doanh nghiệp. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các điểm dữ liệu này để có cái nhìn sâu sắc về sức khỏe của nền kinh tế Hoa Kỳ và những tác động tiềm tàng đối với chính sách tiền tệ.

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 8 rất được mong đợi sẽ được công bố, với các nhà kinh tế được Dow Jones Newswires và The Wall Street Journal khảo sát dự đoán mức tăng hàng năm là 2.7%, tăng từ 2.6% trong tháng 7. Đây là tháng tăng tốc thứ tư liên tiếp của thước đo lạm phát quan trọng này. Lạm phát PCE "cốt lõi", không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động và đóng vai trò là thước đo của Cục Dự trữ Liên bang, dự kiến sẽ duy trì mức tăng hàng năm 2.9%, mặc dù một số nhà dự báo dự kiến sẽ tăng lên 3%, mức cao nhất kể từ đầu năm 2024.

Các Khảo sát PMI (Chỉ số Nhà quản lý Mua hàng) tạm thời cho tháng 9, dự kiến vào Thứ Ba, ngày 23 tháng 9 năm 2025, sẽ cung cấp những bức ảnh ban đầu về hoạt động của khu vực sản xuất và dịch vụ. Ước tính đồng thuận cho Chỉ số PMI Sản xuất Toàn cầu S&P Flash của Hoa Kỳ trong tháng 9 là 51.6, giảm từ 53.0, trong khi Chỉ số PMI Dịch vụ Flash được dự kiến là 53, giảm từ 54.5. Các khảo sát tương tự trên Khu vực đồng Euro và Vương quốc Anh cũng được mong đợi, cung cấp một cái nhìn rộng hơn về động lực kinh tế toàn cầu. Một sự phân kỳ đáng chú ý đã được quan sát thấy, nơi tăng trưởng sản lượng hiện tại đang tăng tốc, nhưng niềm tin kinh doanh về tương lai đang xấu đi, gây ra rủi ro giảm giá tiềm tàng.

Các chỉ số thị trường nhà ở cũng sẽ thu hút sự chú ý đáng kể. Doanh số bán nhà mới trong tháng 8 dự kiến ​​sẽ tăng nhẹ lên 655.000 căn từ mức 652.000 căn trước đó, trong khi doanh số bán nhà hiện có trong tháng 8 dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ xuống khoảng 3.98 triệu căn từ 4.01 triệu căn.

Áp lực lạm phát vẫn dai dẳng bất chấp việc cắt giảm lãi suất

Chỉ số giá PCE tăng dự kiến nhấn mạnh áp lực lạm phát dai dẳng trong nền kinh tế, như một lời nhắc nhở rằng cuộc chiến của Cục Dự trữ Liên bang chống lại giá cả tăng vẫn đang tiếp diễn bất chấp những điều chỉnh chính sách gần đây. Thước đo lạm phát cốt lõi ưa thích của Fed, dự kiến sẽ tăng 0.2% theo tháng và 2.9% theo năm, cho thấy lạm phát tiếp tục vượt mục tiêu hàng năm 2% của ngân hàng trung ương.

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã thừa nhận tính dai dẳng của lạm phát thời đại dịch, với một số người lưu ý rằng thuế quan do Tổng thống Donald Trump áp đặt đã góp phần làm tăng giá tiêu dùng đối với nhiều hàng hóa nhập khẩu. Các nhà kinh tế và quan chức Fed thường dự đoán lạm phát sẽ vẫn ở trên mục tiêu trong một thời gian dài. Bất chấp những lo ngại này, mọi thành viên trong ủy ban chính sách của Fed đã bỏ phiếu cắt giảm lãi suất vào tuần trước, một động thái nhằm giảm chi phí vay và củng cố thị trường việc làm.

"Mức tăng lạm phát có thể nhỏ hơn so với dự đoán của các nhà dự báo vài tuần trước," Jim Reid, người đứng đầu nghiên cứu vĩ mô và chuyên đề tại Deutsche Bank, viết, gợi ý một tỷ lệ lạm phát PCE dịu hơn nhưng vẫn cao.

Thị trường nhà ở cho thấy tín hiệu trái chiều

Ngành nhà ở đang thể hiện một bức tranh phức tạp, với một số chỉ số cho thấy khả năng phục hồi trong khi những chỉ số khác lại chỉ ra những điểm yếu tiềm ẩn. Niềm tin của các nhà xây dựng vào nhà ở một gia đình mới xây dựng vẫn không thay đổi ở mức 32 trong tháng 9, phù hợp với số liệu tháng 8. Tuy nhiên, kỳ vọng doanh số bán hàng trong tương lai đã được cải thiện, tăng hai điểm lên 45 trong tháng 9, đạt mức cao nhất kể từ tháng 3. Sự lạc quan này được cho là do lãi suất thế chấp thấp hơn, với lãi suất thế chấp cố định 30 năm trung bình giảm 23 điểm cơ bản trong bốn tuần qua xuống 6.35%, mức thấp nhất kể từ giữa tháng 10 năm trước.

Mặc dù có những xu hướng tích cực về tâm lý và tài chính, một phần đáng kể các nhà xây dựng đang phải giảm giá. Trong tháng 9, 39% nhà xây dựng báo cáo cắt giảm giá, tăng từ 37% trong tháng 8, với mức giảm trung bình là 5%. Chiến lược này báo hiệu một thị trường nhà ở yếu kém và những lo ngại dai dẳng rằng giá nhà có thể bắt đầu giảm do nhu cầu yếu, ngay cả khi số lượng nhà rao bán tăng lên.

Các báo cáo thu nhập quan trọng của doanh nghiệp được chú ý

Một số công ty nổi bật dự kiến sẽ công bố báo cáo thu nhập hàng quý trong tuần này, cung cấp những hiểu biết quan trọng về hiệu suất theo ngành và các xu hướng kinh tế rộng lớn hơn. Các báo cáo này dự kiến sẽ thúc đẩy biến động giá cổ phiếu cá nhân và có khả năng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường chung.

Micron Technology (MU) dự kiến sẽ báo cáo thu nhập FQ4 sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Ba. Các nhà phân tích dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) sẽ tăng mạnh 142% so với cùng kỳ năm trước và doanh thu tăng 44%. Hiệu suất mạnh mẽ này chủ yếu do nhu cầu bùng nổ đối với chip nhớ, đặc biệt là những chip cung cấp năng lượng cho trí tuệ nhân tạo (AI) và các ứng dụng trung tâm dữ liệu. Mizuho Securities gần đây đã nâng mục tiêu giá cho MU lên $182 từ $155, nhắc lại xếp hạng Vượt trội. Công ty này đã trích dẫn các đơn đặt hàng bộ tăng tốc AI GB300 của Nvidia (NVDA) mạnh hơn dự kiến và một bối cảnh thuận lợi cho cả thị trường DRAM và NAND. Vị thế của Micron như một nhà cung cấp chủ chốt tiềm năng cho bộ nhớ HBM4 thế hệ tiếp theo, vốn đã được lấy mẫu cho nền tảng Rubin của Nvidia, nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của nó. Mặc dù cổ phiếu MU đã tăng gấp đôi vào năm 2025 và các nhà phân tích Phố Wall vẫn lạc quan, nhưng một số người, như Trưởng nhóm đầu tư SA Cory Cramer, đã cắt giảm vị thế, viện dẫn tính chu kỳ của cổ phiếu và sự thận trọng trong việc chốt lời.

KB Home (KBH) dự kiến ​​sẽ báo cáo kết quả tài chính quý 3 vào thứ Tư. Các nhà phân tích dự đoán doanh thu và lợi nhuận đều giảm so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù vượt qua kỳ vọng quý 2, nhà xây dựng nhà này một lần nữa hạ thấp hướng dẫn cho FY2025, viện dẫn những thách thức về khả năng chi trả dai dẳng và sự không chắc chắn của kinh tế vĩ mô. Công ty hiện dự kiến doanh thu nhà ở nằm trong khoảng từ 6.3 tỷ USD đến 6.5 tỷ USD, với giá bán trung bình dao động từ 480.000 USD đến 490.000 USD, và biên lợi nhuận gộp nhà ở nằm trong khoảng từ 19.0% đến 19.4%. Ước tính đồng thuận cho KBH là EPS 1.49 USD và doanh thu 1.59 tỷ USD. Nhà phân tích Zach Bristow lưu ý rằng KB Home đang trong giai đoạn thu hẹp lợi nhuận với biên lợi nhuận giảm, bất chấp dòng tiền tự do lành mạnh, nhấn mạnh bản chất thâm dụng vốn và cần nhiều vốn lưu động của doanh nghiệp.

CarMax (KMX) và Cintas (CTAS) cũng dự kiến sẽ công bố báo cáo thu nhập của họ, cung cấp cái nhìn sâu sắc về Ngành ô tô và dịch vụ kinh doanh tương ứng.

Triển vọng của nhà phân tích và ý nghĩa trong tương lai

Sự kết hợp giữa dữ liệu kinh tế quan trọng và báo cáo thu nhập của doanh nghiệp dự kiến sẽ duy trì sự nhạy cảm của thị trường và ảnh hưởng đến các quyết định chính sách tiền tệ trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang. Sau lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed vào năm 2025, giảm lãi suất mục tiêu 25 điểm cơ bản xuống 4.00%-4.25%, các thị trường đang theo dõi chặt chẽ dữ liệu sắp tới để tìm kiếm manh mối về tốc độ cắt giảm tiếp theo. Quyết định của Fed chủ yếu bị ảnh hưởng bởi động lực thị trường lao động, một trọng tâm chính của ngân hàng trung ương.

"Biểu đồ chấm" của Fed hiện cho thấy sẽ có thêm 50 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Tuy nhiên, lạm phát mềm hơn, đặc biệt là trong chỉ số giá PCE cốt lõi, sẽ rất quan trọng để mở đường cho những đợt cắt giảm lãi suất dự kiến này. Áp lực lạm phát dai dẳng, cùng với những tín hiệu trái chiều từ thị trường nhà ở và hiệu suất doanh nghiệp khác nhau, cho thấy các nhà đầu tư sẽ vẫn rất nhạy cảm với các thông báo kinh tế và bất kỳ hướng dẫn dự báo nào từ Cục Dự trữ Liên bang trong những tuần tới. Triển vọng cho thấy một giai đoạn mà sự phụ thuộc vào dữ liệu sẽ quyết định hướng đi của thị trường, với tiềm năng cho các dịch chuyển cụ thể theo ngành dựa trên hiệu suất thu nhập và khả năng phục hồi kinh tế.