Cổ phiếu công nghiệp đẩy Dow Jones tăng 3% trong bối cảnh làn sóng bán tháo công nghệ

Edgen Stock·Feb 27 2026, 23:46

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Tóm tắt chính

Năm 2026, Chỉ số Công nghiệp Dow Jones đã tăng khoảng 3%, vượt trội so với Nasdaq do một sự xoay vòng thị trường đáng kể. Các nhà đầu tư đang chuyển vốn từ các cổ phiếu công nghệ, lo sợ sự gián đoạn của AI, sang các công ty công nghiệp, gây ra những thay đổi lớn về định giá và làm nổi bật những tác động độc đáo của cấu trúc tính trọng số theo giá của Dow.

Mức tăng 3% từ đầu năm đến nay của Dow được thúc đẩy bởi cấu trúc tính trọng số theo giá của nó, trái ngược với mức giảm gần 4% nếu nó được tính trọng số theo vốn hóa thị trường.
Các cổ phiếu công nghiệp như Caterpillar dẫn đầu mức tăng, với tỷ lệ P/E của Caterpillar mở rộng từ 16 lần lên 31 lần trong năm qua.
Cổ phiếu công nghệ đang hoạt động kém hiệu quả do lo ngại về sự gián đoạn của AI, với quỹ ETF ngành phần mềm và dịch vụ giảm khoảng 18% từ đầu năm đến nay.

Cấu trúc tính trọng số theo giá của Dow thúc đẩy mức tăng 3% từ đầu năm đến nay

Năm 2026, Chỉ số Công nghiệp Dow Jones đã thách thức sự yếu kém của thị trường rộng lớn hơn, ghi nhận mức tăng 3% từ đầu năm đến nay, vượt xa Nasdaq Composite gần 6 điểm phần trăm. Hiệu suất vượt trội này không phải là dấu hiệu của sức mạnh kinh tế rộng lớn mà là một hệ quả kỹ thuật từ cấu trúc của chỉ số. Dow là một chỉ số tính trọng số theo giá, nơi các cổ phiếu có giá cao hơn có ảnh hưởng lớn hơn. Nếu nó được tính trọng số theo vốn hóa thị trường như S&P 500, chỉ số này sẽ giảm gần 4% trong năm nay, phản ánh mức giảm hơn 760 tỷ USD trong tổng giá trị thị trường của các công ty thành phần.

P/E của Caterpillar tăng gấp đôi khi vốn rời bỏ công nghệ

Một sự xoay vòng đáng kể đang diễn ra khi các nhà đầu tư chuyển vốn từ các công ty công nghệ được coi là dễ bị gián đoạn bởi AI sang các công ty công nghiệp. Xu hướng này đã giúp Caterpillar và Honeywell trở thành hai cổ phiếu hoạt động tốt nhất trong Dow năm nay. Ngược lại, Salesforce và IBM là những cổ phiếu hoạt động kém nhất. Quy mô của sự tháo chạy vốn này rất lớn; trong khi Microsoft đã mất hơn 600 tỷ USD giá trị thị trường, Caterpillar đã tăng 75 tỷ USD. Dòng vốn này đã làm tăng đáng kể định giá của các công ty công nghiệp. Trong năm qua, tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) của Caterpillar đã tăng vọt từ 16 lần thu nhập dự phóng lên 31 lần, chuyển từ mức chiết khấu thị trường sang mức cao đáng kể so với mức 22 lần của S&P 500.

ETF phần mềm giảm 18% báo hiệu sức mạnh của sự xoay vòng

Mặc dù các yếu tố cơ bản như tăng trưởng trong hoạt động kinh doanh phát điện của Caterpillar hỗ trợ một phần lợi nhuận, động lực hiện tại phần lớn được thúc đẩy bởi lượng vốn tập trung vào công nghệ dư thừa đang tìm kiếm một số ít cổ phiếu công nghiệp. Mối quan hệ nghịch đảo này giữa các ngành kinh tế cũ và mới là một điều kiện thị trường tạm thời. Đối với các nhà đầu tư, một chỉ báo quan trọng cần theo dõi là State Street SPDR S&P Software & Services ETF, đã giảm khoảng 18% từ đầu năm đến nay tính đến thứ Sáu. Hiệu suất của ETF này đóng vai trò là phong vũ biểu cho tuổi thọ của sự xoay vòng, báo hiệu liệu sự chuyển dịch vốn đang mất đà hay chuẩn bị đảo ngược.