L'initiative « Swadeshi » de l'Inde s'intensifie au milieu des tensions commerciales

Le Premier ministre indien Narendra Modi a renouvelé son appel aux citoyens à rejeter activement les produits étrangers au profit des alternatives locales, un mouvement qu'il appelle « Swadeshi ». Cette poussée économique nationaliste vise à renforcer les industries nationales et à réduire la dépendance à l'égard des importations, résonnant profondément dans la nation de 1,4 milliard d'habitants. L'initiative fait suite à des actions commerciales antérieures, notamment un tarif de 50 % imposé par l'ancien président américain Donald Trump sur les produits indiens importés, créant un défi multiforme pour les sociétés multinationales opérant sur le marché indien. Les partisans du mouvement « Swadeshi » ont lancé des campagnes de boycott ciblées contre des marques américaines de premier plan, notamment McDonald's, Pepsi et Apple, signalant un changement significatif dans le sentiment des consommateurs.

Cadre politique et réaction du marché

La poussée « Swadeshi » du gouvernement n'est pas seulement un appel populiste, elle est étayée par d'importantes réformes économiques. La récente refonte de la taxe sur les biens et services (GST), qui a débuté un lundi coïncidant avec le début de Navratri, a été saluée par le Premier ministre Modi comme un "bachat utsav" (festival de l'épargne). Cette réforme, visant à simplifier les tranches d'imposition à 5 % et 18 % pour les articles essentiels, devrait faire économiser aux citoyens plus de 2,5 lakh crore roupies lorsqu'elle est combinée à un allégement de l'impôt sur le revenu. L'intention est claire : améliorer les revenus disponibles et stimuler la demande intérieure, accélérant ainsi le chemin de l'Inde vers l'autonomie.

« La réduction des taxes sur les produits essentiels et d'usage quotidien augmentera les revenus disponibles des ménages et stimulera la demande intérieure », a déclaré Rajiv Memani, président de la CII, ajoutant que « Ces réformes stimuleront considérablement la fabrication nationale et la demande de produits fabriqués en Inde, donnant un nouvel élan au mouvement swadeshi. »

Ce pivot stratégique a cultivé un sentiment nettement baissier pour les marques de consommation étrangères opérant en Inde, comme en témoignent les campagnes de boycott en cours. Inversement, l'environnement semble potentiellement haussier pour les fabricants indiens nationaux, qui devraient bénéficier d'une préférence accrue des consommateurs et du soutien du gouvernement. L'économie indienne elle-même a démontré une croissance robuste, avec une croissance du PIB de 7,4 % en glissement annuel au dernier trimestre de l'exercice 2024 à 2025, tirée par une forte consommation privée et des investissements. Les dépenses de consommation intérieure restent un moteur essentiel, contribuant à environ 61,4 % du PIB.

Implications commerciales plus larges et réponses des entreprises

Le contexte économique plus large est encore compliqué par l'impact persistant des différends commerciaux passés. Le tarif de 50 % imposé par les États-Unis sur les produits indiens, qui a pris effet en août 2025, a considérablement remodelé les chaînes d'approvisionnement mondiales. Ce tarif, un 25 % supplémentaire en plus des droits existants, était une réponse à l'achat continu de pétrole russe par l'Inde, entraînant des taux tarifaires effectifs aussi élevés que 63,9 % pour des catégories clés telles que les vêtements tricotés.

Les exportateurs indiens, en particulier dans des centres comme Kanpur et Chennai, sont confrontés à des désavantages de coût de 25 à 30 % en raison de ces tarifs et de l'inflation du fret. Des entreprises cotées telles que SRF Ltd et Bata India subissent une pression sur les marges, les analystes projetant une compression de 10 à 18 % des bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) pour les entreprises fortement dépendantes du marché américain. Le secteur des pierres précieuses et des bijoux, qui a exporté environ 9,95 milliards de dollars vers les États-Unis au cours de l'exercice 2023-24, est désormais aux prises avec une charge douanière effective de 52,1 %, entraînant des arrêts de commandes généralisés et des licenciements dans des centres comme Surat. Les acheteurs américains détournent de plus en plus leurs commandes vers des marchés à moindre coût tels que le Vietnam, le Bangladesh, le Mexique et la Thaïlande.

Malgré ces défis et la poussée « Swadeshi », certaines sociétés mondiales adaptent leurs stratégies pour maintenir et étendre leur présence en Inde. Apple Inc., par exemple, étend stratégiquement ses opérations, ciblant 15 milliards de dollars de revenus annuels de ses opérations en Inde en 2025. L'entreprise a réalisé des progrès significatifs dans le segment des smartphones, capturant une part de marché de 11 % en volume et étant en tête en valeur avec une part de 23 % pendant la saison des fêtes de 2024. L'engagement d'Apple envers la fabrication locale et l'expansion de son empreinte de vente au détail sont les principaux moteurs de son succès, considérant l'Inde comme un marché à fort potentiel. De même, la division cloud d'Amazon a annoncé des investissements supplémentaires de 8,2 milliards de dollars au Maharashtra, ainsi qu'un investissement de 233 millions de dollars en 2025 pour améliorer son infrastructure d'opérations en Inde.

Cependant, des entreprises comme McDonald's sont confrontées à des pressions uniques. Au milieu des campagnes d'activistes et des accusations d'évasion fiscale et d'inégalité des revenus, le géant de la restauration rapide a enregistré une baisse de 3,6 % de ses ventes aux États-Unis au T1 2025, sa plus forte baisse depuis la pandémie. Alors que McDonald's attribue cela à une incertitude économique plus large, des sociétés d'analyse comme Redburn Atlantic ont déclassé l'action à « Vendre », reflétant des préoccupations concernant la valorisation et les pressions sur les marges, même si son modèle franchisé offre un amortisseur financier.

Perspectives et considérations futures

À l'avenir, l'accent mis par le gouvernement indien sur la production nationale et l'autonomie devrait continuer à façonner la dynamique du marché. La résilience des marchés des capitaux indiens, associée à une forte participation des investisseurs nationaux, a permis au pays de résister aux chocs externes, le positionnant comme une destination attrayante pour l'investissement à long terme. L'Inde devrait croître entre 6,4 % et 6,7 % au cours de l'exercice 2025 à 2026.

Les développements futurs potentiels incluent de nouvelles actions de la banque centrale, la Reserve Bank of India (RBI) pouvant potentiellement réduire les taux d'intérêt pour stimuler la consommation intérieure si les pressions commerciales reviennent. Des initiatives gouvernementales telles que les programmes d'incitations liées à la production (PLI) devraient s'étendre, visant à renforcer la résilience nationale et à diversifier les marchés d'exportation par le biais d'accords commerciaux bilatéraux. Alors que les entreprises étrangères sont confrontées à des vents contraires du nationalisme économique et des disputes commerciales, celles qui s'engagent dans la fabrication locale, investissent dans les infrastructures et s'alignent sur les objectifs de croissance de l'Inde peuvent trouver des opportunités durables dans cette économie en rapide expansion. L'interaction entre la politique intérieure, la dynamique du commerce mondial et l'adaptabilité des entreprises définira la trajectoire du marché de consommation indien dans les années à venir.