IEA cảnh báo khủng hoảng năng lượng lịch sử vượt qua cú sốc những năm 1970

IEA cảnh báo cú sốc chưa từng có đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu

Theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với mối đe dọa an ninh năng lượng nghiêm trọng nhất trong lịch sử. Người đứng đầu IEA, Fatih Birol, tuyên bố rằng các gián đoạn nguồn cung hiện tại đã vượt qua tác động tổng hợp của hai cú sốc dầu mỏ lớn những năm 1970. Lượng dầu thiếu hụt hàng ngày đã đạt 11 triệu thùng mỗi ngày, gấp hơn hai lần so với mức mất mát trong các cuộc khủng hoảng năm 1973 và 1979. Thị trường khí đốt tự nhiên cũng đối mặt với tình trạng tương tự, với việc cắt giảm nguồn cung hiện tại lớn gấp đôi so với những gì châu Âu đã phải chịu đựng sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga vào năm 2022.

Cuộc khủng hoảng xuất phát từ thiệt hại rộng khắp đối với cơ sở hạ tầng quan trọng, với ít nhất 40 tài sản năng lượng trên chín quốc gia được báo cáo là bị hư hại nghiêm trọng. Tổn hại vật chất này có nghĩa là ngay cả một giải pháp ngoại giao nhanh chóng cũng sẽ không thể ngay lập tức khôi phục nguồn cung, tạo ra một thời kỳ dài căng thẳng thị trường và giá cả tăng cao. Các ngân hàng trung ương ở châu Âu đã áp dụng lập trường diều hâu hơn, báo hiệu sẵn sàng chống lạm phát ngay cả khi có nguy cơ gây ra suy thoái kinh tế.

Kịch bản đình trệ kinh tế những năm 1970 đe dọa thị trường hiện đại

Cuộc khủng hoảng hiện tại có những điểm tương đồng rõ nét với những năm 1970, một thập kỷ được định nghĩa bởi đình trệ kinh tế – sự kết hợp độc hại giữa tăng trưởng kinh tế trì trệ và lạm phát cao. Năm 1973, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, dưới áp lực chính trị từ chính quyền Nixon, đã đánh giá sai tác động lạm phát của cú sốc nguồn cung dầu, coi đó là một sự kiện phi tiền tệ. Sai lầm chính sách này đã khiến vòng xoáy lương-giá hình thành khi người lao động yêu cầu mức lương cao hơn để bù đ đắp chi phí gia tăng, dẫn đến lạm phát hai con số vào năm 1974.

Lịch sử này đưa ra một cảnh báo rõ ràng cho các thị trường hiện nay. Hậu quả trong những năm 1970 là tàn khốc đối với các nhà đầu tư. Tại Vương quốc Anh, lạm phát mất kiểm soát đạt đỉnh gần 27% vào năm 1975, làm vỡ bong bóng bất động sản do tín dụng thúc đẩy. Thị trường chứng khoán Anh đã trải qua đợt sụp đổ tồi tệ nhất sau chiến tranh, với chỉ số FTSE All-Share giảm 72.9% từ đỉnh xuống mức thấp nhất vào ngày 13 tháng 12 năm 1974, khi tỷ lệ giá trên thu nhập của nó giảm xuống chỉ còn 3.6. Với những áp lực chính trị tương tự đối với các ngân hàng trung ương đang xuất hiện trở lại ngày nay, các nhà đầu tư lo sợ một sai lầm chính sách có thể một lần nữa trừng phạt đồng thời cả người nắm giữ cổ phiếu và trái phiếu.

Nhà đầu tư xem xét lại danh mục đầu tư khi chiến lược 60/40 thất bại

Trong môi trường đình trệ kinh tế, danh mục đầu tư 60/40 truyền thống gồm cổ phiếu và trái phiếu sẽ thất bại vì cả hai loại tài sản đều có xu hướng giảm giá cùng nhau. Thực tế này đang buộc phải có một sự thay đổi chiến lược sang các tài sản có thể chống chịu tốt hơn với áp lực lạm phát. Mặc dù hàng hóa trong lịch sử đã cung cấp một công cụ phòng hộ lạm phát mạnh mẽ, hiệu suất của chúng có thể biến động. Vàng, thường được coi là tài sản trú ẩn an toàn, đã mang lại lợi nhuận hàng năm hơn 40% trong những năm 1970 nhưng có một hồ sơ dài hạn hỗn hợp, với cổ phiếu Hoa Kỳ tạo ra lợi nhuận thực tế cao hơn đáng kể là 8.9% hàng năm từ năm 1985 đến 2025, so với 3.8% của vàng.

Đối với hầu hết các nhà đầu tư, đa dạng hóa bền vững vẫn là biện pháp phòng thủ chính. Các nhà phân tích đề xuất tập trung vào cổ phiếu của các công ty có thể tạo ra dòng tiền ổn định và bảo vệ biên lợi nhuận trong thời kỳ lạm phát. Hơn nữa, với việc lãi suất tăng, tiền mặt đã trở lại như một tài sản khả thi, mang lại lợi suất thực dương lần đầu tiên sau nhiều năm. Điều này cung cấp một bộ đệm và tùy chọn quan trọng khi các nhà đầu tư điều hướng sự kết hợp hiếm có của xung đột địa chính trị, áp lực lạm phát và rủi ro suy thoái.