Tăng trưởng lợi nhuận 32.9% của Huazhu nhờ mở rộng nhượng quyền
Tập đoàn Huazhu (H World) đã chứng minh tình hình tài chính vững mạnh vào năm 2025, với tổng doanh thu tăng 5.9% lên 25.3 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng vọt 32.9% lên 4.9 tỷ nhân dân tệ. Hiệu suất này được củng cố bởi chiến lược ít tài sản của công ty, tập trung vào các hợp đồng quản lý và nhượng quyền (M&F) hơn là sở hữu trực tiếp. Doanh thu từ hoạt động M&F của họ tăng 23.1% lên 11.7 tỷ nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ ngày càng tăng trong tổng lợi nhuận. Một cột mốc quan trọng là sự chuyển mình của bộ phận quốc tế, Deutsche Hospitality (Legacy-DH), công bố EBITDA điều chỉnh 499 triệu nhân dân tệ vào năm 2025, đảo ngược khoản lỗ 154 triệu nhân dân tệ từ năm 2024.
Chiến lược tăng trưởng của công ty tập trung vào việc mở rộng mạng lưới mạnh mẽ và thâm nhập các thị trường chưa được phục vụ. Huazhu đã mở hơn 2.400 khách sạn vào năm 2025, với hơn 50% số dự án đang phát triển hiện nằm ở các thành phố cấp ba trở xuống. Động thái này cho phép Huazhu tận dụng việc hợp nhất các khách sạn độc lập thành các chuỗi có thương hiệu. Nhìn về phía trước, công ty dự kiến doanh thu M&F có biên lợi nhuận cao sẽ tăng thêm 12% đến 16% vào năm 2026, báo hiệu niềm tin tiếp tục vào mô hình dựa trên quy mô của mình.
Mảng bán lẻ của Atour thúc đẩy doanh thu quý 4 tăng vọt 33.8%
Trong khi Huazhu mở rộng thông qua quy mô, Atour đang đi một con đường khác tập trung vào việc định vị thương hiệu cao cấp và đổi mới bán lẻ. Công ty đã báo cáo mức tăng 33.8% doanh thu quý 4 so với cùng kỳ năm trước lên 2.79 tỷ nhân dân tệ, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng vọt 61%. Sự tăng trưởng này đi kèm với một bước ngoặt quan trọng trong sức mạnh định giá, khi giá phòng trung bình hàng ngày (ADR) tăng 1.5% trong quý 4, chấm dứt hai năm liên tiếp tăng trưởng âm.
Điểm khác biệt chính của Atour là hoạt động bán lẻ đang phát triển mạnh mẽ. Từ một dịch vụ cung cấp trong khách sạn, nó đã phát triển thành một nguồn doanh thu chính, tạo ra 3.67 tỷ nhân dân tệ vào năm 2025 và chiếm khoảng 41% tổng thu nhập của công ty. Mô hình độc đáo này mở rộng mối quan hệ khách hàng và tiềm năng doanh thu vượt xa việc lưu trú tại khách sạn vật lý, tạo ra một trung tâm lợi nhuận riêng biệt và tăng trưởng cao. Thành công của các thương hiệu cao cấp của họ, chẳng hạn như SAVHE, đạt RevPAR hơn 950 nhân dân tệ, càng nhấn mạnh sự tập trung của họ vào phân khúc thị trường giá trị cao.
Các chuỗi hàng đầu thoát khỏi cuộc chiến giá khi RevPAR phục hồi
Sau một thời gian dài cạnh tranh giá gay gắt do thị trường cung vượt cầu, các chuỗi khách sạn hàng đầu Trung Quốc bắt đầu cho thấy dấu hiệu phục hồi cấu trúc vào cuối năm 2025. Trong quý 4, hoạt động kinh doanh cốt lõi tại Trung Quốc của Huazhu (Legacy-Huazhu) chứng kiến doanh thu trên mỗi phòng có sẵn (RevPAR) tăng 2.0% so với cùng kỳ năm trước, trong khi ADR của Atour cũng chuyển sang tích cực. Điều này cho thấy một sự thay đổi chiến lược giữa các nhà lãnh đạo thị trường, từ việc giảm giá sang cạnh tranh về thương hiệu, chất lượng và dịch vụ, điều này đang bắt đầu khôi phục kỷ luật định giá.
Tuy nhiên, thành công của Huazhu và Atour làm nổi bật sự phân hóa ngày càng tăng trong ngành. Trong khi các tập đoàn lớn này tận dụng các chiến lược tinh vi – Huazhu với quy mô dẫn đầu bằng nhượng quyền và Atour với hệ sinh thái bán lẻ – nhiều khách sạn độc lập nhỏ hơn tiếp tục vật lộn với tỷ lệ trống cao và giá phòng thấp. Sự phân chia này cho thấy sự phục hồi không đồng đều. Đối với các nhà đầu tư, hiệu suất của các nhà điều hành hàng đầu này cung cấp một tín hiệu rõ ràng rằng tương lai của thị trường khách sạn Trung Quốc thuộc về các công ty có vốn tốt, tập trung chiến lược và có khả năng tự tạo sự khác biệt so với đối thủ cạnh tranh.
Edgen Stock·Mar 21 2026, 07:38
