Động lực HPC thúc đẩy B. Riley nâng cấp Core Scientific, TeraWulf giữa biến động của ngành

Ngành Công nghệ Chứng kiến Tái Định Giá Giữa Nhu Cầu HPC Do AI Thúc Đẩy

Ngân hàng đầu tư hàng đầu B. Riley đã thực hiện những điều chỉnh đáng kể đối với xếp hạng và mục tiêu giá của mình cho các nhà khai thác chính trong lĩnh vực điện toán hiệu năng cao (HPC) và khai thác tiền điện tử. Công ty đã nâng cấp Core Scientific (CORZ) lên xếp hạng "Mua" và tái khẳng định TeraWulf (WULF) là lựa chọn hàng đầu của mình, với lý do động lực mạnh mẽ được thúc đẩy bởi nhu cầu ngày càng tăng đối với cơ sở hạ tầng AI. Điều này diễn ra ngay cả khi toàn ngành gần đây đã trải qua những đợt giảm giá cổ phiếu đáng chú ý, báo hiệu một sự tương tác phức tạp giữa triển vọng tăng trưởng dài hạn và biến động thị trường ngắn hạn.

Công ty Phân tích Điều chỉnh Xếp hạng và Mục tiêu Giá cho Các Nhà Khai thác Chính

B. Riley đã công bố nâng cấp đáng kể cho Core Scientific (CORZ), chuyển từ "Trung lập" sang "Mua", đồng thời nâng mục tiêu giá lên 30 USD từ 17 USD. Đồng thời, TeraWulf (WULF) duy trì vị thế là lựa chọn hàng đầu của B. Riley, với mục tiêu giá được nâng lên 22 USD từ 14 USD. Những động thái này là một phần của sự tái định giá ngành rộng lớn hơn, với các nhà phân tích nâng mục tiêu giá cho các công ty HPC trung bình 78% và tăng ước tính lợi nhuận năm 2026 lên 5%. Động lực chính đằng sau những điều chỉnh này là "nhu cầu tăng vọt về năng lượng và dung lượng trung tâm dữ liệu được thúc đẩy bởi các thỏa thuận AI".

Mặc dù triển vọng lạc quan này, tâm lý thị trường vào thứ Tư đã chứng kiến sự sụt giảm đối với các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử. Cổ phiếu Core Scientific đã giảm 10%, trong khi TeraWulf, Riot Platforms (RIOT), IREN và Bitdeer (BTDR) đều trải qua khoản lỗ từ 8% đến 9%. Bitfarms (BITF) bị ảnh hưởng nặng nề nhất, giảm 15%.

Động Thái Chiến Lược và Phản Đối Sáp Nhập của Core Scientific

Việc nâng cấp Core Scientific phần lớn dựa trên kỳ vọng rằng các cổ đông của họ sẽ từ chối đề xuất sáp nhập toàn bộ cổ phiếu trị giá 9 tỷ USD với CoreWeave (CRWV). Các cổ đông đã bày tỏ sự không hài lòng mạnh mẽ với đề nghị này, viện dẫn những lo ngại về tỷ lệ trao đổi biến động và việc thiếu thành phần tiền mặt. Đề nghị ban đầu, được định giá khoảng 20,40 USD mỗi cổ phiếu, đã giảm xuống khoảng 17 USD mỗi cổ phiếu vào cuối tháng 10 năm 2025 do sự sụt giảm của cổ phiếu CoreWeave, rơi xuống dưới giá thị trường của Core Scientific vào thời điểm đó. Các công ty tư vấn ủy quyền Glass Lewis và Institutional Shareholder Services (ISS) cũng đã khuyến nghị các cổ đông bỏ phiếu chống lại đề nghị này, nhấn mạnh việc bồi thường không đầy đủ và rủi ro giảm giá không được giảm thiểu.

B. Riley lưu ý rằng mặc dù Core Scientific là một nhà khai thác sớm trong lĩnh vực HPC, cổ phiếu của họ đã tụt hậu đáng kể so với các công ty cùng ngành. Mục tiêu giá 30 USD của công ty phản ánh định giá độc lập cho Core Scientific, nhấn mạnh giá trị nội tại của công ty độc lập với việc sáp nhập. CEO của CoreWeave Michael Intrator đã tuyên bố đề nghị này là "tốt nhất và cuối cùng", nói rằng việc mua lại là "tốt nếu có, không phải là cần phải có", củng cố thêm kỳ vọng bị từ chối.

Về mặt tài chính, Core Scientific đã báo cáo doanh thu Q2 2025 là 78,63 triệu USD, giảm 44,3% so với cùng kỳ năm trước, mặc dù đã vượt ước tính EPS bằng cách báo cáo (0,04 USD) so với đồng thuận (0,07 USD). Công ty có vốn hóa thị trường 5,91 tỷ USD, tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) là -34,34 và beta là 6,58, cho thấy biến động đáng kể. Tỷ lệ sở hữu của tổ chức vẫn cao ở mức 88,33%.

TeraWulf Dẫn Đầu với Các Thỏa Thuận HPC Quan Trọng

TeraWulf (WULF) tiếp tục là một điểm sáng, với B. Riley củng cố vị thế "lựa chọn hàng đầu" của mình. Vị thế mạnh mẽ của công ty được củng cố bởi hơn 400 MW trong các thỏa thuận khách hàng và khoảng 4 tỷ USD cam kết vốn. Một sự phát triển quan trọng bao gồm sự tham gia chiến lược của Google LLC, bao gồm 14% cổ phần và hỗ trợ 3,2 tỷ USD cho các cam kết thuê của Fluidstack. Sự hỗ trợ này, cùng với đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi cấp cao trị giá 400 triệu USD thành công đáo hạn vào năm 2031, đã tăng cường đáng kể năng lực tài chính của TeraWulf để mở rộng.

TeraWulf đang chuyển đổi chiến lược từ các hoạt động khai thác Bitcoin truyền thống để trở thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu AI/HPC chuyên dụng. Lợi thế cạnh tranh của họ nằm ở việc phát triển các trung tâm dữ liệu quy mô công nghiệp, bền vững với môi trường, được cung cấp năng lượng từ các nguồn không carbon với chi phí trung bình dưới 0,05 USD/kWh. Chiến lược này cho phép công ty thu hút vốn và khách hàng một cách hiệu quả, hoạt động hiệu quả như một nhà sản xuất điện lai và REIT trung tâm dữ liệu.

Đối với Q2 2025, TeraWulf đã báo cáo doanh thu 47,64 triệu USD, vượt nhẹ ước tính của nhà phân tích, nhưng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là (0,05 USD), thiếu so với đồng thuận. Công ty đã ghi nhận khoản lỗ ròng đáng kể vượt 79 triệu USD trong Q2 2025. Các chỉ số định giá bao gồm tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 3,03, tỷ lệ giá trên doanh số (P/S) là 33,46 và tỷ lệ giá trên sổ sách (P/B) là 29,21, phản ánh cả đòn bẩy cao và niềm tin mạnh mẽ của thị trường vào quỹ đạo tăng trưởng tương lai của nó.

Tái Định Giá Ngành Rộng Hơn và Động Lực Thị Trường

Sự chuyển đổi chiến lược của các thợ đào Bitcoin như TeraWulf và Core Scientific sang cơ sở hạ tầng AI báo hiệu một sự thay đổi sâu sắc trong hệ sinh thái Web3. Việc tái sử dụng cơ sở hạ tầng khai thác tài sản kỹ thuật số tiêu tốn nhiều năng lượng cho nhu cầu điện toán cao, đặc biệt là AI, đang thu hút sự chú ý đáng kể của doanh nghiệp và nhà đầu tư. Các thợ đào khác như Riot Platforms, IREN, Bitdeer và Bitfarms cũng đang trải qua những chuyển đổi tương tự, hưởng lợi từ việc tái định giá toàn ngành của B. Riley.

Xu hướng này được thúc đẩy bởi "nhu cầu tăng vọt về năng lượng và dung lượng trung tâm dữ liệu được thúc đẩy bởi các thỏa thuận AI". Thị trường cơ sở hạ tầng AI toàn cầu, được định giá 47,23 tỷ USD vào năm 2024, dự kiến sẽ đạt khoảng 499,33 tỷ USD vào năm 2034. Đến năm 2030, 70% dung lượng trung tâm dữ liệu toàn cầu dự kiến sẽ được dành cho khối lượng công việc AI, tăng từ ước tính 33% vào năm 2025. Điều này tạo ra một "cuộc chạy đua vũ trang trong cơ sở hạ tầng AI", với các thị trường vốn ngày càng ưu tiên các trung tâm dữ liệu tập trung vào AI với bội số cao hơn so với các thợ đào truyền thống.

Nhu cầu năng lượng của AI cũng đang tạo ra các cơ hội đầu tư mới vào cơ sở hạ tầng năng lượng và trung tâm dữ liệu. Các dự báo cho thấy nhu cầu điện từ các trung tâm dữ liệu AI có thể tăng hơn gấp đôi vào năm 2030, từ 35 gigawatt (GW) vào năm 2024 lên 78 GW, tương đương với việc cấp điện cho toàn bộ bang California hai lần. Nút thắt cổ chai trong kết nối lưới điện này đang mang lại lợi ích cho các công ty như GE Vernova (GEV), một nhà sản xuất tuabin khí tự nhiên lớn, và EQT Corporation (EQT), nhà sản xuất khí tự nhiên lớn nhất của Hoa Kỳ, những công ty quan trọng để cung cấp nhu cầu năng lượng cho các trung tâm dữ liệu đang mở rộng này.

Triển Vọng và Các Yếu Tố Chính Cần Theo Dõi

Trong tương lai, ngành này có khả năng tiếp tục trải qua biến động trong ngắn hạn khi các nhà đầu tư điều chỉnh các nâng cấp của nhà phân tích với các đợt điều chỉnh giá gần đây và các diễn biến doanh nghiệp đang diễn ra. Việc giải quyết tình hình sáp nhập Core Scientific-CoreWeave sẽ là một sự kiện then chốt, có khả năng mở khóa giá trị độc lập đáng kể cho Core Scientific nếu thỏa thuận bị từ chối. Đối với TeraWulf, việc thực hiện thành công các hợp đồng HPC và việc tích hợp liên tục quan hệ đối tác với Google sẽ rất quan trọng để hiện thực hóa tiềm năng dài hạn của nó.

Thị trường rộng lớn hơn sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới, thu nhập của công ty và các quyết định chính sách liên quan đến AI, cơ sở hạ tầng năng lượng và môi trường pháp lý đang phát triển cho tài sản kỹ thuật số. Khả năng của các công ty này để chuyển đổi thành công và tận dụng nhu cầu tăng vọt về năng lực HPC do AI thúc đẩy sẽ quyết định sự tăng trưởng bền vững và định giá của họ trong biên giới công nghệ đang phát triển nhanh chóng này.