Cổ phiếu HP tăng giá sau khi ra mắt công nghệ làm việc kết hợp mới

Ngành công nghệ phản ứng với sự đổi mới về công việc kết hợp của HP

Cổ phiếu HP Inc. (HPQ) đã tăng 7,05% sau khi công ty công bố một bộ sưu tập phong phú các thiết bị và nền tảng công nghệ mới được thiết kế để hỗ trợ môi trường làm việc kết hợp và đa nhiệm. Phản ứng tích cực này của thị trường báo hiệu sự tin tưởng của nhà đầu tư vào định hướng chiến lược của HP trong bối cảnh nhu cầu phát triển của không gian làm việc hiện đại.

HP ra mắt hệ sinh thái sản phẩm mới

Dòng sản phẩm được công bố, được phát triển với sự hợp tác của Chuyên gia lối sống số Mario Armstrong, bao gồm 14 sản phẩm và dịch vụ mới. Các sản phẩm chủ chốt bao gồm các thiết bị như Máy in đa năng HP Envy Photo 7900, Chuột không dây cuộn siêu nhanh HP Ultra-Fast Scroll Wireless Mouse 785M, Màn hình di động HP Series 5 Pro 14 inch – được mô tả là màn hình di động thương mại Neo:LED đầu tiên trên thế giới – và Màn hình hội nghị HP Series 5 Pro 49 inch siêu rộng với tính năng giảm tiếng ồn AI tích hợp.

Trọng tâm của đợt đổi mới này là công nghệ hỗ trợ AI. HP đã ra mắt Trạm AI ZGX Nano G1n, một hệ thống máy tính để bàn được cung cấp bởi Superchip NVIDIA GB10 Grace Blackwell, có khả năng cung cấp hiệu suất AI lên tới 1.000 TOPS. Công ty cũng đã nâng cao Nền tảng Trải nghiệm Lực lượng lao động (WXP) với các tính năng mới như Remote Connect để khắc phục sự cố CNTT và tăng cường bảo mật với Sure Click Enterprise và Wolf Pro Security trên máy tính xách tay dựa trên Snapdragon. Những sản phẩm này nhấn mạnh cam kết của HP đối với thiết kế bền vững và các chức năng tiên tiến để nâng cao hiệu quả trong công việc kết hợp.

Phản ứng thị trường và hiệu suất tài chính

Phản ứng tích cực của thị trường đối với việc HP ra mắt sản phẩm được hỗ trợ thêm bởi kết quả tài chính mạnh mẽ. HP Inc. đã báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) quý 3 năm 2025 là 0,75 USD, hơi vượt qua dự báo 0,74 USD, và doanh thu 13,93 tỷ USD, vượt qua mức dự kiến 13,68 tỷ USD. Đáng chú ý, Nhóm Hệ thống Cá nhân đã chứng kiến doanh thu tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, vượt qua ước tính của nhà phân tích.

Những kết quả này, kết hợp với việc giới thiệu sản phẩm mới, cho thấy một quỹ đạo tích cực. Mặc dù mức tăng ban đầu ngay sau thông báo là 7,05%, nhưng cổ phiếu HPQ đã trải qua một đợt tăng rộng hơn 32,41% vào ngày 8 tháng 10 năm 2025, đi kèm với khối lượng giao dịch đáng kể 510 triệu USD, nâng cao thứ hạng thanh khoản thị trường của nó. Động thái này cho thấy sự quan tâm của nhà đầu tư được đổi mới, một phần được thúc đẩy bởi dòng tiền tổ chức quý 3 được báo cáo là 12% và giảm 18% lãi suất bán khống kể từ cuối tháng 9. Công ty duy trì vốn hóa thị trường 25 tỷ USD, cung cấp tỷ suất cổ tức 4,34% và ghi nhận doanh thu mười hai tháng gần nhất là 54,7 tỷ USD với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) là 9,69.

Định hướng chiến lược và triển vọng tương lai

Các bước đi chiến lược của HP nhằm tận dụng một khoảng trống thị trường đáng kể; Chỉ số Quan hệ Làm việc năm 2025 của họ tiết lộ rằng chỉ 20% công nhân tri thức cảm thấy họ có công nghệ đầy đủ cho công việc kết hợp. Công ty đang tích cực theo đuổi tăng trưởng thông qua các thiết bị có biên lợi nhuận cao, các mô hình dịch vụ kỹ thuật số và quản lý định kỳ (chẳng hạn như Thiết bị dưới dạng dịch vụ và đăng ký in của người tiêu dùng), đang làm tăng tỷ trọng các dòng doanh thu có thể dự đoán và có biên lợi nhuận cao hơn.

Ngoài sự đổi mới, HP còn tập trung vào sự ổn định hoạt động thông qua các sáng kiến giảm chi phí cấu trúc, nhắm mục tiêu tiết kiệm hàng năm 2 tỷ USD. Chúng bao gồm đa dạng hóa sản xuất bên ngoài Trung Quốc và tự động hóa hỗ trợ AI. Hơn nữa, các quan hệ đối tác như với Continuum Powders để phát triển hợp kim tiên tiến trong sản xuất bồi đắp nhấn mạnh tham vọng của HP nhằm mở rộng ra ngoài các hoạt động kinh doanh cốt lõi truyền thống của mình và tích hợp các giải pháp công nghiệp tiên tiến.

Quan điểm và định giá của nhà phân tích

Các nhà phân tích đã phản ứng tích cực với những phát triển gần đây của HP. UBS đã nâng mục tiêu giá của mình cho HP từ 26,00 USD lên 29,00 USD, đồng thời duy trì xếp hạng Trung lập đối với cổ phiếu, với lý do nhu cầu PC vững chắc. Phân tích của Simply Wall St cho thấy rằng HPQ hiện đang bị định giá thấp, đánh giá giá trị hợp lý của nó ở mức 27,97 USD, và nhấn mạnh "sự mất kết nối tiềm ẩn giữa các định giá đồng thuận và mức giao dịch hiện tại."

Tiếp nối quan điểm này, một phân tích của Seeking Alpha lưu ý:

"Công ty là một nhà lãnh đạo ngành sẽ không sớm mất đi vị trí của mình, và do đó, mặc dù tăng trưởng tài chính thấp, việc đầu tư vào HP có thể là một ý tưởng hay, đặc biệt là trong thời kỳ thuế quan và sự không chắc chắn của thị trường nói chung." Quan điểm tập thể này cho thấy niềm tin vào tiềm năng dài hạn của HP bất chấp những thách thức của thị trường.

Các yếu tố cần theo dõi

Bất chấp đà tăng tích cực gần đây, một số yếu tố có thể ảnh hưởng đến hiệu suất tương lai của HP. Sự suy giảm liên tục trong phân khúc in ấn cốt lõi của công ty và cạnh tranh giá gay gắt vẫn là những mối lo ngại đang diễn ra. Ngoài ra, những hạn chế về chuỗi cung ứng vẫn tồn tại ở các khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, với 30% hoạt động sản xuất phần cứng của HP vẫn bị hạn chế một phần do tắc nghẽn cảng.

Các nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi quá trình chuyển đổi lãnh đạo trong bộ phận Hệ thống Cá nhân, nơi Ketan Patel sẽ kế nhiệm Alex Cho làm Chủ tịch. Tỷ lệ chấp nhận các giải pháp làm việc kết hợp mới của HP, cùng với các chỉ số kinh tế rộng hơn và các báo cáo thu nhập sắp tới, sẽ rất quan trọng trong việc xác định tác động bền vững của các sáng kiến chiến lược này đối với định giá và vị thế thị trường của HPQ.

nguồn:

[1] Chuyên gia lối sống số Mario Armstrong giúp HP ra mắt dòng sản phẩm công nghệ mới gồm các thiết bị thiết yếu cho tương lai làm việc kết hợp và đa nhiệm (https://finance.yahoo.com/news/digital-lifest ...)[2] HP (HPQ): Đánh giá định giá sau khi ra mắt các thiết bị và nền tảng năng suất mới được hỗ trợ AI - Tin tức Simply Wall St (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Nhà đầu tư phản ứng thế nào với việc HP (HPQ) thúc đẩy đổi mới hợp kim với Continuum trong bối cảnh căng thẳng thương mại - Tin tức Simply Wall St (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

Related News

Oct 14 2025, 12:22

Cổ phiếu Western Union giảm do lợi nhuận không đạt mục tiêu và áp lực cạnh tranh gia tăng

Western Union Báo cáo kết quả Quý 2 không đạt, cắt giảm triển vọng trong bối cảnh cạnh tranh Fintech gia tăng Các cổ phiếu Hoa Kỳ đã chứng kiến sự chú ý tập trung vào Ngành Fintech khi The Western Union Company (NYSE: WU) báo cáo sự sụt giảm giá cổ phiếu sau khi công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 đáng thất vọng vào ngày 28 tháng 7. Báo cáo này, cùng với việc hạ thấp triển vọng tài chính cả năm, đã làm tăng cường sự giám sát của thị trường đối với gã khổng lồ chuyển tiền truyền thống, dẫn đến tâm lý bi quan và xếp hạng "Bán mạnh" từ một nhà phân tích nổi tiếng. Hiệu suất Quý 2 năm 2025 không đạt kỳ vọng Western Union đã công bố lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 42 xu cho quý 2 năm 2025, thấp hơn 4.6% so với ước tính đồng thuận của Zacks và thể hiện mức giảm 4.5% so với cùng kỳ năm trước. Tổng doanh thu trong quý cũng không đạt dự báo, giảm 4% theo báo cáo xuống còn 1 tỷ USD. Các yếu tố chính dẫn đến hiệu suất kém này được xác định là kết quả yếu kém trong phân khúc Chuyển tiền tiêu dùng (CMT), doanh thu giảm từ Iraq và sự suy thoái trong hoạt động bán lẻ ở Bắc Mỹ. Doanh thu của phân khúc CMT cụ thể đã giảm 8% xuống còn 885 triệu USD, không đạt ước tính đồng thuận là 919.7 triệu USD, với lợi nhuận hoạt động giảm 12% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 167.7 triệu USD. Ban quản lý sau đó đã sửa đổi hướng dẫn cả năm 2025. Doanh thu điều chỉnh hiện được dự đoán nằm trong khoảng từ 4.035 tỷ USD đến 4.135 tỷ USD, giảm so với phạm vi trước đó là 4.115-4.215 tỷ USD. Mức trung bình đã điều chỉnh này cho thấy mức giảm 2.7% so với con số năm 2024. Tương tự, EPS điều chỉnh cho năm 2025 được dự kiến nằm trong khoảng 1.65-1.75 USD, giảm từ 1.75-1.85 USD, ngụ ý mức giảm 2.3% so với mức 1.74 USD của năm 2024. Dự báo EPS theo GAAP cho thấy mức giảm thậm chí còn sâu hơn 45.3% so với năm 2024. Hạ cấp của nhà phân tích và những lo ngại thị trường rộng lớn hơn Việc lợi nhuận không đạt mục tiêu đã thúc đẩy một hành động quan trọng từ nhà phân tích, với việc nhà phân tích Gus Gala của Monness Crespi đã hạ cấp WU từ Trung lập xuống Bán và đặt mục tiêu giá 7.50 USD. Động thái này nhấn mạnh sự hoài nghi ngày càng tăng về khả năng của công ty trong việc điều hướng các thách thức doanh thu dai dẳng, đặc biệt là trong phân khúc CMT ở Bắc Mỹ và hoạt động bán lẻ. Các báo cáo của nhà phân tích nhấn mạnh các xu hướng dài hạn của WU về doanh số giảm, lợi nhuận hoạt động, và dòng tiền cũng như biên lợi nhuận thu hẹp. > "Western Union đối mặt với sự cạnh tranh fintech gay gắt, sự suy giảm mức độ liên quan và một mô hình kinh doanh cũ kỹ đang gặp khó khăn trong việc thu hút người dùng mới, dẫn đến xếp hạng 'Bán mạnh' và những lo ngại về khả năng tồn tại lâu dài và rủi ro phá sản tiềm tàng," một bản tóm tắt thị trường đã lưu ý. Những lo ngại mở rộng đến cấu trúc tài chính của Western Union. Bảng cân đối kế toán của công ty được đặc trưng bởi gánh nặng nợ cao và lợi thế thương mại đáng kể. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, các khoản vay đứng ở mức 2.7 tỷ USD, giảm nhẹ so với 2.9 tỷ USD vào cuối năm 2024, nhưng vốn chủ sở hữu của cổ đông tổng thể đã giảm từ 968.9 triệu USD xuống còn 883.6 triệu USD. Tỷ lệ tổng nợ trên vốn đạt đỉnh 49.5% vào tháng 6 năm 2025, một sự tương phản rõ rệt so với các công ty cùng ngành như Remitly Global Inc. (0.8%) và Wise PLC (1.7%), và cao hơn đáng kể so với mức trung bình 15.6% của ngành Tài chính nói chung. Mặc dù công ty đã tạo ra 147.9 triệu USD tiền mặt ròng từ hoạt động trong sáu tháng đầu năm 2025, một sự cải thiện đáng kể so với 60.2 triệu USD trong cùng kỳ năm trước, nhưng tiền mặt và các khoản tương đương tiền của công ty đã giảm từ 1.5 tỷ USD vào cuối năm 2024 xuống còn 1 tỷ USD. Khả năng bền vững của cổ tức và lợi nhuận cổ đông bị giám sát chặt chẽ Bất chấp những khó khăn tài chính, Western Union đã trả lại hơn 150 triệu USD cho các cổ đông trong quý 2 năm 2025 thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu. Cổ phiếu hiện có tỷ suất cổ tức cao là 11.19%. Tuy nhiên, một số nhà phân tích bày tỏ lo ngại rằng việc mua lại cổ phiếu và tỷ suất cổ tức cao có thể đang che giấu những vấn đề sâu sắc hơn, với thị trường ngày càng dự đoán việc cắt giảm cổ tức, tương tự như những câu chuyện cảnh báo đã thấy ở các cổ phiếu có lợi suất cao khác như UPS, nơi thiếu hụt dòng tiền tự do cho thấy khả năng giảm thanh toán trong tương lai. Mối lo ngại này phát sinh khi vốn hóa thị trường tổng thể của WU đã sụt giảm, điều này được phản ánh thêm trong việc tái phân loại từ S&P MidCap 400 sang S&P SmallCap 600 Financials index, có hiệu lực từ ngày 6 tháng 10 năm 2025. Tái định hình chiến lược trong bối cảnh thị trường thanh toán năng động Đáp lại Ngành Fintech đang phát triển nhanh chóng, Western Union đang tích cực theo đuổi chiến lược "Evolve 2025" của mình, nhằm tái định vị mình thành một nhà cung cấp dịch vụ tài chính đa dạng trên toàn cầu. Chiến lược này nhấn mạnh sự đổi mới kỹ thuật số, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi, nơi công ty đã chứng kiến sự tăng trưởng giao dịch hai con số nhất quán trong phân khúc Digital có thương hiệu của mình. Phân khúc này đã chứng kiến tăng trưởng giao dịch 9% trong CMT, và doanh thu của nó, chiếm 29% doanh thu quý 2 của CMT, đã cải thiện 6% trên cơ sở báo cáo và điều chỉnh. Các động thái chiến lược cũng bao gồm việc mua lại Intermex vào năm 2025 và tích hợp cơ sở hạ tầng dựa trên blockchain như On-Demand Liquidity (ODL) của Ripple để tăng cường hiệu quả và tốc độ. Thị trường thanh toán xuyên biên giới toàn cầu, được định giá 212.55 tỷ USD vào năm 2024, được dự kiến sẽ tăng trưởng với CAGR 7.10%, đạt 320.73 tỷ USD vào năm 2030. Việc Western Union được đưa vào S&P 600 Financials, cùng với các đối thủ như PayPal và Wise Payments, trong khi phản ánh vốn hóa thị trường giảm của nó, cũng thể hiện uy tín tổ chức liên tục của nó trong lĩnh vực đang mở rộng này. Sự tập trung chiến lược của công ty vào chuyển đổi kỹ thuật số và mạng lưới bán lẻ đã được thiết lập của nó được xem là tài sản quan trọng trong việc cạnh tranh với các đối thủ kỹ thuật số mới hơn. Nhìn về phía trước: Một bước ngoặt quan trọng đối với Western Union Các quý tới sẽ là một bước ngoặt quan trọng đối với Western Union. Mặc dù công ty nhắc lại các mục tiêu chiến lược về mở rộng kỹ thuật số, hoạt động bán lẻ ổn định và tăng trưởng hai con số trong các dịch vụ tiêu dùng, các nhà phân tích vẫn hoài nghi về việc đạt được các mục tiêu này do những thách thức liên tục trong việc giữ chân khách hàng kỹ thuật số và các chiến lược định giá. Tâm lý bi quan kéo dài đối với WU có khả năng vẫn tiếp tục khi các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ hiệu quả của các sáng kiến "Evolve 2025" của nó, khả năng quản lý nợ và quan trọng nhất là tính bền vững của cổ tức trong bối cảnh lợi nhuận giảm sút. Khả năng của công ty trong việc điều chỉnh mô hình kinh doanh cũ kỹ của mình và cạnh tranh hiệu quả trong Ngành Fintech năng động sẽ quyết định quỹ đạo dài hạn của nó.

Oct 14 2025, 12:02

Johnson & Johnson Báo Cáo Lợi Nhuận Q3 Mạnh Mẽ, Nâng Dự Báo Doanh Số 2025 và Lên Kế Hoạch Tách Mảng Chỉnh Hình

Johnson & Johnson Đạt Hiệu Suất Mạnh Mẽ Trong Quý Ba và Công Bố Kế Hoạch Tách Mảng Chỉnh Hình Chiến Lược Johnson & Johnson (J&J) đã báo cáo kết quả tài chính quý ba mạnh mẽ, vượt xa kỳ vọng thị trường về cả doanh số và lợi nhuận. Tập đoàn chăm sóc sức khỏe này cũng đã điều chỉnh dự báo doanh số năm 2025 lên và công bố kế hoạch tách mảng kinh doanh chỉnh hình, DePuy Synthes, thành một công ty độc lập. Những thông báo này nhấn mạnh sự tái cơ cấu chiến lược đang diễn ra của J&J nhằm tăng cường trọng tâm và mở khóa giá trị cổ đông trong các phân khúc dược phẩm và thiết bị y tế cốt lõi của mình. Hiệu Suất Lợi Nhuận và Trọng Tâm Chiến Lược Trong quý ba, J&J báo cáo doanh số 23,99 tỷ USD, tăng 6,8% so với cùng kỳ năm trước, vượt ước tính của các nhà phân tích là 23,75 tỷ USD. Lợi nhuận ròng tăng vọt 91% lên 5,15 tỷ USD, với lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng 15,7% lên 6,80 tỷ USD. Thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 2,80 USD, cũng tăng 15,7% so với năm trước. Hiệu suất mạnh mẽ này được cho là do công ty tập trung sắc bén vào sáu lĩnh vực ưu tiên: Ung thư, Miễn dịch học, Khoa học thần kinh, Tim mạch, Phẫu thuật và Thị giác. Bộ phận Y học Đổi mới, bao gồm ung thư, miễn dịch học và khoa học thần kinh, đã ghi nhận mức tăng trưởng doanh số hoạt động 5,3%, được thúc đẩy bởi các liệu pháp như DARZALEX và CARVYKTI. Tương tự, phân khúc MedTech, bao gồm chăm sóc tim mạch, phẫu thuật và thị giác, đạt mức tăng trưởng doanh số hoạt động 5,6%, được thúc đẩy bởi nhu cầu về các sản phẩm điện sinh lý và các đổi mới phẫu thuật. Tách DePuy Synthes: Mở Khóa Giá Trị Trong một động thái chiến lược quan trọng, J&J đã công bố ý định tách DePuy Synthes, mảng kinh doanh chỉnh hình của mình, trong vòng 18 đến 24 tháng tới. Đây là lần tách lớn thứ hai của J&J kể từ năm 2023, sau khi tách thành công đơn vị chăm sóc sức khỏe tiêu dùng thành Kenvue. Đơn vị chỉnh hình, sản xuất cấy ghép hông, đầu gối và vai, dụng cụ phẫu thuật và các sản phẩm liên quan, đã tạo ra khoảng 9,2 tỷ USD doanh số vào năm 2024, chiếm khoảng 10% tổng doanh thu của J&J. Giám đốc tài chính Joe Wolk chỉ ra rằng mặc dù có lợi nhuận, nhưng J&J tin rằng giai đoạn đổi mới tiếp theo trong chỉnh hình sẽ "vượt quá phạm vi của chúng tôi và có lẽ sẽ tốt hơn trong tay người khác." Công ty đang khám phá nhiều con đường để tách, với trọng tâm chính là tách miễn thuế, nhằm cho phép cả J&J còn lại và DePuy Synthes mới tập trung vào các năng lực cốt lõi tương ứng của họ, có khả năng thúc đẩy tăng trưởng và biên lợi nhuận hoạt động cao hơn. Bối Cảnh Thị Trường: Động Lực Ngành Chỉnh Hình Thị trường chỉnh hình toàn cầu được định giá khoảng 59 tỷ USD vào năm 2024, với cấy ghép chiếm 50 tỷ USD trong tổng số này. Thị trường đã tăng 6% vào năm 2024, được thúc đẩy bởi nhu cầu của bệnh nhân, cải thiện nhân lực bệnh viện và tăng trưởng trong các quy trình của Trung tâm Phẫu thuật Ngoại trú (ASC). Các dự báo cho thấy tốc độ tăng trưởng hàng năm 4% cho thị trường trong những năm tới. Ngành này được đặc trưng bởi sự cạnh tranh và đổi mới mạnh mẽ, với các công ty lớn như Stryker, Globus Medical, Zimmer Biomet và Smith & Nephew tích cực tham gia vào các hoạt động sáp nhập, mua lại và tiến bộ công nghệ, đặc biệt là trong các hệ thống phẫu thuật có hỗ trợ robot. Ví dụ, Stryker đã mua lại Inari Medical với giá 4,9 tỷ USD trong Q1 2025 và dự kiến tăng trưởng doanh số hữu cơ 8,0-9,0% vào năm 2025. Việc áp dụng ngày càng tăng các hệ thống robot trong các quy trình như thay khớp gối và hông dự kiến sẽ mở rộng hơn nữa các thị trường này bằng cách cải thiện độ chính xác và khả năng tái lập. Việc tách DePuy Synthes giới thiệu một thực thể độc lập mới quan trọng vào thị trường năng động và đang phát triển này. Triển Vọng Sửa Đổi Năm 2025 và Quan Điểm của Các Nhà Phân Tích Phản ánh sự tự tin vào các sáng kiến chiến lược và lộ trình sản phẩm của mình, J&J đã nâng dự báo cả năm 2025. Công ty hiện dự kiến tăng trưởng doanh số hoạt động điều chỉnh là 3,5%-4,0%, tăng so với triển vọng trước đó. Doanh số báo cáo ước tính được dự kiến nằm trong khoảng 93,5 tỷ USD–93,9 tỷ USD, tăng khoảng 300 triệu USD so với dự báo trước đó và cao hơn kỳ vọng của các nhà phân tích là 93,4 tỷ USD. Mặc dù công ty đã tái khẳng định dự báo thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu cho năm tài chính 2025, duy trì mức giữa là 10,85 USD, nhưng triển vọng doanh số sửa đổi báo hiệu đà hoạt động mạnh mẽ. Cổ phiếu của Johnson & Johnson đã tăng gần 2% trong giao dịch trước giờ mở cửa sau những thông báo này. Nhìn Về Phía Trước Kế hoạch tách DePuy Synthes đại diện cho một thời điểm then chốt đối với Johnson & Johnson, tiếp tục tinh gọn danh mục đầu tư của mình để tập trung vào các lĩnh vực tăng trưởng cao, biên lợi nhuận cao trong dược phẩm và thiết bị y tế. Việc thực hiện thành công sự tách biệt này, cùng với sự đổi mới bền vững trong các lĩnh vực điều trị cốt lõi của nó, sẽ là những yếu tố quan trọng cần theo dõi. DePuy Synthes mới sẽ gia nhập một thị trường chỉnh hình cạnh tranh nhưng đang phát triển, nơi khả năng đổi mới và chiếm thị phần của nó sẽ định hình quỹ đạo của nó. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ tiến trình của J&J trong việc tận dụng sự tái cơ cấu chiến lược của mình và hiệu suất của cả hai thực thể sau khi tách.

Oct 14 2025, 11:44

REITs thế chấp vượt trội so với các công ty phát triển kinh doanh giữa môi trường lãi suất thay đổi

REITs thế chấp hoạt động tốt hơn khi lãi suất thay đổi Các quỹ tín thác đầu tư bất động sản thế chấp (mREITs) đã vượt trội đáng kể so với Các công ty phát triển kinh doanh (BDCs) trong năm qua, đánh dấu một sự phân kỳ đáng chú ý về hiệu suất trong bối cảnh đầu tư lợi suất cao. Xu hướng này có thể dễ dàng nhận thấy thông qua Quỹ ETF thu nhập REIT thế chấp VanEck (MORT), vốn đã thể hiện rõ ràng sự vượt trội so với cả Quỹ ETF thu nhập BDC VanEck (BIZD) và Quỹ ETF thu nhập BDC Putnam (PBDC) trong giai đoạn này. Các yếu tố chính thúc đẩy sự thay đổi này bao gồm một môi trường thuận lợi được tạo ra bởi lãi suất ngắn hạn giảm đối với mREITs và sự lo ngại gia tăng của nhà đầu tư về các khoản nợ xấu của BDC, vốn trở nên trầm trọng hơn bởi các vụ phá sản doanh nghiệp gần đây. Hiệu suất khác biệt giữa các lĩnh vực lợi suất cao Sự vượt trội của MORT so với các đối tác BDC của nó đã là đáng kể trong nhiều khung thời gian khác nhau trong vòng 12 tháng qua. Sự phân kỳ này có thể được quy cho sự nhạy cảm bẩm sinh của mỗi lĩnh vực đối với biến động lãi suất và điều kiện thị trường tín dụng. Các quỹ REIT thế chấp nói chung được hưởng lợi từ việc giảm dần Lãi suất Quỹ Liên bang. Những đợt giảm như vậy có thể làm giảm chi phí vay của họ cho tài trợ repo, điều này rất quan trọng đối với các danh mục đầu tư có đòn bẩy tập trung vào chứng khoán được thế chấp (MBS) của các cơ quan. Các công ty như Annaly Capital Management, Inc. (NLY) và AGNC Investment Corp. (AGNC), những người chơi quan trọng trong không gian MBS của các cơ quan, đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi lãi suất này. Khi lãi suất giảm, giá trị của các khoản nắm giữ MBS có lợi suất thấp hiện có của họ có xu hướng tăng lên, góp phần vào việc tăng giá trị sổ sách và cải thiện dòng tiền. Sự giảm áp lực này diễn ra sau một giai đoạn đầy thách thức đối với mREITs, vốn được đặc trưng bởi đường cong lợi suất đảo ngược và lãi suất dài hạn tăng. Ngược lại, thị trường BDC, thường được coi là đại diện cho lĩnh vực tín dụng tư nhân trị giá 1,7 nghìn tỷ đô la, đã phải đối mặt với nhiều khó khăn đáng kể. Việc cắt giảm lãi suất đã thắt chặt các khoản chi trả bằng cách giảm thu nhập cho vay từ các khoản vay lãi suất thả nổi và sự cạnh tranh gay gắt từ các ngân hàng đã tiếp tục gây áp lực lên chênh lệch cho vay. Điều này đã dẫn đến hiệu suất kém rõ rệt, với chỉ số BDC tụt hậu so với S&P 500 với biên độ lớn vào năm 2025. Các BDC được giao dịch công khai cụ thể đã trải qua những đợt sụt giảm đáng significant, với Blackstone Secured Lending Fund giảm khoảng 21%, Blue Owl Capital Corp giảm 19% và Ares Capital Corp giảm khoảng 12%. Tác động của việc cắt giảm lãi suất và chất lượng tín dụng đối với BDC Tác động bất lợi đối với BDC đã khiến các nhà quản lý phải cắt giảm phân phối cổ tức. Ví dụ, Quỹ tín dụng tư nhân Blackstone (BCRED), BDC lớn nhất ngành, đã cắt giảm cổ tức 9% vào tháng trước—lần giảm đầu tiên trong lịch sử của nó. Các công ty khác, như Quỹ tín dụng chiến lược Oaktree và Quỹ tín dụng tư nhân Golub Capital, cũng đã giảm các khoản chi trả lần lượt 10% và 15%. Các nhà phân tích cho rằng việc giảm lãi suất chuẩn 75 điểm cơ bản có thể dẫn đến việc giảm tổng cổ tức BDC từ 8–10%, với tỷ lệ chi trả cổ tức hiện tại đang ở mức gần 100%. Thêm vào những lo ngại về chất lượng tín dụng, vụ phá sản vào tháng 9 năm 2025 của First Brands Group, một nhà cung cấp phụ tùng ô tô lớn, đã phơi bày những lỗ hổng nghiêm trọng trong các lĩnh vực tín dụng tư nhân và BDC. Với các khoản nợ ước tính từ 10 tỷ đến 50 tỷ đô la, sự kiện này đã gây ra một loạt tổn thất cho các nhà đầu tư tổ chức. Các cấu trúc tài chính mập mờ của công ty, bao gồm 4 tỷ đô la nợ bóng, đã che giấu đòn bẩy không bền vững. Các BDC có rủi ro đáng kể đối với các khoản nợ khó đòi như vậy phải đối mặt với các lệnh gọi ký quỹ tiềm năng hoặc thanh lý bắt buộc, góp phần vào những lo ngại về rủi ro hệ thống trong hệ thống tài chính. REITs thế chấp được định vị để cải thiện Ngược lại, triển vọng cho mREITs dường như ngày càng tích cực. Việc đường cong lợi suất đảo ngược được nới lỏng, trong đó chi phí vay ngắn hạn vượt quá lợi suất tài sản dài hạn, kết hợp với lãi suất giảm, đang tạo ra một môi trường hoạt động thuận lợi hơn. Ví dụ, Annaly và AGNC Investment Corp. đang cho thấy đà tăng trưởng tích cực về giá trị MBS của họ và dự đoán chi phí vay sẽ giảm. Các định giá hiện tại cho các mREITs lớn phản ánh sự lạc quan này, với Annaly (NLY) được ước tính ở mức giá trị sổ sách khoảng 1,08 lần và AGNC Investment Corp. (AGNC) ở mức 1,23 lần, theo dữ liệu gần đây. Những con số này cho thấy sự tăng giá trị sổ sách, gợi ý tiềm năng thu được lợi nhuận lớn hơn thông qua việc mở rộng bội số. Các chuyên gia trong ngành xác nhận sự thay đổi tích cực này. Steve DeLaney của Citizens JMP lưu ý: > "Trong ngành mREIT, tác động tích cực lớn nhất có thể được thấy ở phân khúc mREIT thương mại, nơi lãi suất cao hơn đã làm tăng chi phí nắm giữ cho người vay với các khoản vay bắc cầu lãi suất thả nổi và tỷ lệ vốn hóa NOI cao hơn đã làm giảm định giá tài sản bất động sản." Jade Rahmani của Keefe, Bruyette & Woods bổ sung rằng môi trường Bất động sản Thương mại (CRE) "sẽ cải thiện vào quý 4 và năm 2025" do việc cắt giảm lãi suất sắp tới. Sự cải thiện này dự kiến sẽ được thúc đẩy bởi khối lượng giao dịch tăng lên và lợi nhuận hấp dẫn từ các khoản đầu tư vốn chủ sở hữu và nợ mới, cùng với các thị trường tài chính tốt hơn. Cân nhắc đầu tư và triển vọng Số phận tương phản của mREITs và BDCs đưa ra những cân nhắc đầu tư tinh tế. Trong khi hiệu suất vượt trội bền vững của mREITs có thể thu hút thêm vốn, đẩy định giá lên cao hơn, BDCs có thể phải đối mặt với áp lực liên tục nếu các mối lo ngại về chất lượng tín dụng vẫn tồn tại và môi trường lãi suất vẫn đầy thách thức đối với mô hình kinh doanh của họ. Các quyết định lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang sẽ vẫn là yếu tố quyết định quan trọng đối với cả hai lĩnh vực trong ngắn và trung hạn. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định, đặc biệt là trong một thị trường biến động, cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu nhỏ trong cả hai lĩnh vực mang lại lợi suất hấp dẫn (thường là 9-10%) với sự biến động ít hơn đáng kể so với cổ phiếu phổ thông. Mặc dù một số nhà phân tích gợi ý các cơ hội trong các BDC được lựa chọn cẩn thận sau khi giá của chúng giảm, nhưng cần thận trọng khi theo đuổi lợi suất cổ tức cao trong các cổ phiếu phổ thông của mREITs như AGNC, ARMOUR Residential (ARR) hoặc Orchid Island Capital (ORC). Lợi nhuận mạnh mẽ của chúng có thể là tạm thời, bị ảnh hưởng bởi các hợp đồng hoán đổi lãi suất sắp hết hạn, điều này có thể dẫn đến việc giảm chênh lệch lãi suất ròng và giảm tỷ lệ chi trả cổ tức. Một cách tiếp cận sáng suốt, tập trung vào các nguyên tắc cơ bản và tính bền vững của các khoản chi trả, là điều cần thiết.