Howard Marks kêu gọi đầu tư AI nên ưu tiên cổ phần hơn nợ

Marks trích dẫn việc Block sa thải 4.000 người làm bằng chứng về sự gián đoạn của AI

Đồng sáng lập Oaktree Capital Management, Howard Marks, tuyên bố rằng các nhà đầu tư đang đánh giá thấp nghiêm trọng những làn sóng sốc khó lường từ trí tuệ nhân tạo. Phát biểu tại một hội nghị ở New York vào thứ Ba, Marks lập luận rằng các chiến lược đầu tư truyền thống là không đủ trong một thế giới đang được AI định hình lại. Ông đã chỉ ra Block của Jack Dorsey, công ty gần đây đã cắt giảm 4.000 việc làm—gần một nửa lực lượng lao động của mình—như một ví dụ điển hình về tác động sâu sắc và bị hiểu lầm của AI.

Luận điểm cốt lõi của Marks là các nhà đầu tư phải chuyển cách tiếp cận của họ từ cho vay sang quyền sở hữu. Ông lập luận rằng nếu một nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro mô hình kinh doanh cơ bản mà AI tạo ra, họ nên được đền bù với tư cách là chủ sở hữu thông qua cổ phần, chứ không phải là người cho vay với lợi nhuận cố định. Ông đặt câu hỏi: "Nếu bạn đang chấp nhận rủi ro mô hình kinh doanh cơ bản, bạn không nên được trả tiền cho nó bằng cách trở thành chủ sở hữu thay vì một nhà đầu tư có thu nhập cố định sao?", làm nổi bật tiềm năng các công ty đã thành lập có thể bị công nghệ mới lật đổ.

Việc áp dụng AI trong doanh nghiệp gặp khó khăn với tỷ lệ thất bại dự án 85%

Sự khó lường mà Marks cảnh báo đã hiển hiện rõ ràng trong các tập đoàn đang tích cực theo đuổi công nghệ này. Mặc dù nhiều công ty đã công bố các nguyên tắc đạo đức AI, nhưng nghiên cứu cho thấy một khoảng cách rõ rệt giữa tham vọng và thực tế. Ước tính 85% dự án AI không thể khởi chạy, thường là do chất lượng dữ liệu kém và quản trị yếu kém. Ngay cả trong các gã khổng lồ công nghệ, việc triển khai cũng đang tỏ ra hỗn loạn. Chẳng hạn, tại Amazon, nhân viên công ty báo cáo rằng nỗ lực tích hợp AI vào tất cả các quy trình làm việc đang làm tổn hại đến năng suất, với các công cụ nội bộ thường tạo ra mã lỗi yêu cầu sửa chữa thủ công.

Xu hướng này phơi bày rủi ro hoạt động đằng sau sự cường điệu về AI. Các nhân viên mô tả áp lực từ quản lý phải sử dụng các công cụ "chưa hoàn thiện" chỉ để đáp ứng các chỉ số sử dụng, dẫn đến chất lượng công việc thấp hơn và chu kỳ dự án dài hơn. Những cuộc đấu tranh nội bộ tại một công ty như Amazon, vốn đã đồng thời sa thải 30.000 nhân viên doanh nghiệp, nhấn mạnh thực tế lộn xộn, rủi ro cao của việc tích hợp AI mà Marks tin rằng thị trường đang bỏ qua.

Tác động của AI đến lao động làm chậm tăng trưởng lương IT xuống 5%

Lực lượng đột phá của AI mở rộng ra ngoài các công ty riêng lẻ và vào toàn bộ các ngành kinh tế. Tại Ấn Độ, một trung tâm lớn cho các dịch vụ CNTT toàn cầu, tác động của công nghệ đã hiển hiện rõ ràng trong dữ liệu thị trường lao động. Theo CareEdge Ratings, tăng trưởng chi phí nhân sự trong ngành CNTT Ấn Độ đã giảm từ 19% trong giai đoạn 2022-23 xuống chỉ còn 5% trong giai đoạn 2024-25, do việc tuyển dụng trầm lắng và tăng trưởng lương yếu khi các công ty bắt đầu tự động hóa các vai trò cấp thấp. Điều này phù hợp với một nghiên cứu của Jefferies lưu ý rằng tác động tức thời đáng kể nhất của AI sẽ là sự gián đoạn lao động.

Sự chậm lại này trong một lĩnh vực việc làm quan trọng nêu bật những rủi ro hệ thống mà các nhà đầu tư phải đối mặt. Khi AI tập trung lợi ích năng suất ở cấp cao nhất, nó đe dọa làm suy yếu sự tăng trưởng tiền lương rộng rãi thúc đẩy tiêu dùng. Xu hướng này củng cố lập luận của Marks: các mô hình kinh doanh của nhiều công ty, đặc biệt là những công ty phụ thuộc vào lực lượng lao động lớn để cung cấp dịch vụ, phải đối mặt với một mối đe dọa cơ bản, làm cho nợ của họ rủi ro hơn so với những gì cổ phần của họ có thể gợi ý.