Howard Marks: AI hiện thay thế lao động, đòi hỏi đầu tư thận trọng

AI nhảy vọt lên giai đoạn 'Tác nhân tự chủ', thay thế lao động

Trong một bản ghi nhớ gửi khách hàng vào ngày 26 tháng 2 năm 2026, đồng sáng lập Oaktree Capital, Howard Marks, tuyên bố rằng Trí tuệ nhân tạo đã vượt qua một ngưỡng quan trọng, phát triển từ một công cụ năng suất thành một tác nhân tự chủ tích cực thay thế lao động. Ông định nghĩa đây là sự chuyển dịch từ "Cấp độ 2: AI công cụ" sang "Cấp độ 3: Tác nhân tự chủ", một sự phân biệt mà ông cho rằng đã mở rộng thị trường có thể tiếp cận của công nghệ từ 50 tỷ đô la lên vài nghìn tỷ đô la. Marks lưu ý rằng thế hệ AI mới này không chỉ đơn thuần hỗ trợ người lao động mà còn tự thực hiện toàn bộ các nhiệm vụ.

Để nhấn mạnh thực tế kinh tế của sự thay đổi này, bản ghi nhớ trích dẫn mô hình AI Claude, mà Marks đã tham khảo cho nghiên cứu của mình:

Nếu tôi có thể hoàn thành công việc phân tích của một trợ lý nghiên cứu với mức lương hàng năm 200.000 đô la, thì đối với bên chi trả, việc tôi có 'thực sự suy nghĩ' hay 'chỉ khớp mẫu' hoàn toàn không liên quan.

Marks chỉ ra rằng việc phát hành các mô hình như GPT-5.3 của OpenAI vào ngày 5 tháng 2 năm 2026 là một thời điểm then chốt, làm nổi bật rằng AI hiện có khả năng tham gia vào quá trình phát triển của chính nó. Vòng lặp phản hồi tự cải thiện này đang tăng tốc tiến bộ công nghệ với tốc độ mà theo Marks, có thể nhanh hơn khả năng thích ứng của xã hội.

Marks khuyến cáo thận trọng về định giá AI 'vé số'

Bất chấp sức mạnh biến đổi của công nghệ, Marks trực tiếp đề cập đến câu hỏi về bong bóng AI, đưa ra một luận điểm đầu tư sắc thái. Ông khẳng định rằng AI là một công nghệ thực sự và bền vững, không phải là một xu hướng nhất thời. Bằng chứng về dấu ấn kinh tế hữu hình của nó, ông nhấn mạnh một điểm dữ liệu quan trọng: chi phí vốn cho suy luận AI (đáp ứng nhu cầu thời gian thực) hiện đã vượt quá chi phí dành cho đào tạo AI (xây dựng mô hình mang tính đầu cơ). Điều này cho thấy nhu cầu thực tế, tạo doanh thu đang xác nhận khoản đầu tư cơ sở hạ tầng khổng lồ.

Tuy nhiên, Marks cảnh báo rằng một số phần của thị trường cho thấy sự đầu cơ cực đoan, gọi định giá của một số công ty khởi nghiệp AI chưa có doanh thu là "về cơ bản là vé số". Phân tích này dẫn đến hướng dẫn đầu tư cốt lõi của ông cho môi trường hiện tại. Ông khuyến nghị một chiến lược lựa chọn cẩn thận và tiếp xúc danh mục đầu tư vừa phải, kết luận rằng các nhà đầu tư không nên cam kết hoàn toàn cũng không nên hoàn toàn vắng mặt khỏi lĩnh vực này.

Vì không ai có thể xác định chắc chắn đây có phải là bong bóng hay không, lời khuyên của tôi là: không ai nên đầu tư hoàn toàn, vì chúng ta phải thừa nhận rằng nếu mọi thứ diễn ra không như ý, rủi ro sẽ rất lớn; nhưng tương tự, không ai nên hoàn toàn tránh xa nó, nếu không họ có thể bỏ lỡ cuộc cách mạng công nghệ vĩ đại này. Một cách tiếp cận thận trọng trong việc lựa chọn mục tiêu và duy trì một vị thế vừa phải dường như là chiến lược tốt nhất.

Lập trường cân bằng này thừa nhận cả tiềm năng đột phá to lớn—dự kiến sẽ thay thế 150 tỷ đô la đến 250 tỷ đô la giá trị lao động chỉ riêng trong ngành phần mềm—và rủi ro mất vốn đáng kể từ các định giá thổi phồng.