房屋建筑商 D.R. Horton 股价在第四季度业绩喜忧参半和利润指引后下跌

开篇

D.R. Horton Inc. (DHI) 的股价在公布其第四财季业绩后下跌，其中包括低于华尔街共识预期的每股收益 (EPS) 数据以及令投资者失望的第一季度利润率前瞻性指引。

事件详情

在其第四财季，D.R. Horton 报告归属于公司的净利润下降 29% 至 9.053 亿美元，导致稀释后每股收益为 3.04 美元，同比减少 22%。这一每股收益数据显著低于分析师预期，标志着在过去五个季度中第三次未能达到预期。本季度合并税前收入为 12 亿美元，营收为 97 亿美元，税前利润率为 12.4%。虽然 105 亿美元 的营收实际上超出了分析师预期，但同比下降了 3.2%。本季度的房屋交割量也同比下降 1% 至 23,368 套，略低于预测，表明房地产市场存在持续的可负担性挑战。

在 2025 财年全年，D.R. Horton 在 343 亿美元 的合并营收基础上实现了 36 亿美元 的净利润，或稀释后每股 11.57 美元。该公司的房屋销售收入从 84,863 套 已交割房屋中达到 314 亿美元。

市场反应分析

市场对 D.R. Horton 业绩的看跌反应主要源于低于预期的稀释后每股收益和预期的利润率压缩。该公司的房屋销售毛利率在第四季度从上一季度的 21.8% 收缩至 20.0%。这种利润率压力主要归因于该公司为在持续的可负担性担忧中维持买家需求而采取的策略，包括激励措施和降价。D.R. Horton 销售的房屋平均售价从去年的 375,500 美元 下降到 365,600 美元，反映了这些市场调整。投资者还对 2026 财年第一季度房屋交割量的指引做出了反应，该指引为 17,100 至 17,600 套，低于预期，尽管该季度的营收预期普遍符合 63 亿美元至 68 亿美元 的范围。

更广阔的背景和影响

D.R. Horton 喜忧参半的业绩凸显了整个房屋建筑行业面临的挑战性环境，其特点是抵押贷款利率高企和持续的住房可负担性问题。该公司采取的积极措施，例如提供激励和调整定价，突显了竞争格局以及刺激需求的必要性。尽管业绩不及预期，D.R. Horton 在其他领域仍表现出财务实力，包括运营现金增加至 34 亿美元，健康的债务总资本比率 19.8%，以及每股账面价值增加 5% 至 82.15 美元。此外，该公司通过回购 3070 万 股股票，耗资 43 亿美元，将流通股数量减少了 9%，并将季度股息增加到每股 0.45 美元，这表明尽管面临直接逆风，管理层仍具有一定的信心。净销售订单也显示出韧性，销量增长 5%，价值增长 3%。

专家和市场观点

市场对 D.R. Horton 报告的反应反映了投资者对在充满挑战的住房环境中持续盈利能力的担忧。尽管该公司 2026 财年全年营收和房屋交割指引与预测基本一致（营收 335 亿美元至 350 亿美元，房屋交割 86,000 至 88,000 套），但短期利润压力和第四季度每股收益不及预期，以及较低的第一季度房屋交割估计，似乎都带来了沉重影响。这表明，虽然长期前景可能保持稳定，但实现这些预测的路径可能会受到成本压力增加以及持续需要进行定价激励等市场调整的影响，这直接影响到底线。

展望未来

随着 D.R. Horton 进入 2026 财年，需要关注的关键因素将是抵押贷款利率的走势、消费者信心以及该公司平衡需求产生与利润保存的能力。2026 财年全年指引，预计营收在 335 亿美元至 350 亿美元 之间，房屋交割量在 86,000 至 88,000 套 之间，这表明管理层预计环境相对稳定，尽管竞争激烈。然而，第一季度房屋交割指引表明，与可负担性相关的即时挑战可能会持续存在，需要持续进行战略调整。更广泛的房地产市场将密切关注激励措施的使用是否能有效转化为持续的销售量，而不会进一步侵蚀盈利能力。