古根海姆開始覆蓋配送和叫車行業
古根海姆已開始覆蓋著名的配送和叫車行業,對 優步技術 (UBER)、DoorDash (DASH) 和 Lyft (LYFT) 發布「買入」評級,同時對 Instacart (CART) 採取更為謹慎的「中性」立場。此次啟動標誌著這家投資公司進行了一次重要評估,為零工經濟中的競爭格局和增長軌跡提供了詳細展望。
詳細覆蓋和基本原理
優步技術 (UBER),市值 1965 億美元,被指定為古根海姆的首選,獲得「買入」評級和 140 美元目標價。該公司強調 優步 行業領先的網絡、技術能力和強大的品牌資產是關鍵驅動因素。古根海姆的分析強調 優步 的多平台網絡,其估計比最接近的競爭對手大三倍以上。預測顯示,到 2035 年,自動駕駛汽車 (AV) 可能佔美國整體叫車市場份額的 20%,國際市場將在 5-10 年內跟進,使 優步 能夠從增加的 AV 供應中顯著受益。該公司還指出,「重新加速的配送業務」具有可持續的兩位數增長潛力,並受到雜貨、零售、訂閱和廣告帶來的利好因素的推動,它認為投資者在很大程度上忽視了這些因素。140 美元的目標價是基於古根海姆 2027 年 EV/OIBDA 估值的 24 倍,這比標準普爾 500 指數高出約 80%,但比 DoorDash 低 20%。作為補充,Mizuho 最近啟動了對 優步 的覆蓋,給予「跑贏大盤」評級和 130 美元目標價,預測 2025 年至 2028 年收入複合年增長率為 15%。
DoorDash (DASH),目前交易價格接近 270.54 美元,從古根海姆那裡獲得了「買入」評級和 330 美元目標價,使其成為該公司在該行業的第二受歡迎股票。該研究強調了 DoorDash 擴大其在配送市場領導地位的能力。古根海姆預計,該公司在雜貨和零售方面的投資將從中期的利潤拖累轉變為長期的積極貢獻者。該公司預計 DoorDash 的市場總訂單價值 (GOV) 增長將超過更廣泛的配送市場,這得益於其追求成為本地「萬能商店」的雄心所推動的銷量擴張。最近於 2025 年 9 月 30 日完成的 Deliveroo 收購預計將為 2026 年市場 GOV 增長提供中個位數的利好,古根海姆認為這是一個被低估的國際擴張機會。330 美元的目標價是基於古根海姆 2027 年 EV/EBITDA 估值的 36 倍,這反映出比高增長互聯網同行高 33% 的溢價。InvestingPro 數據顯示 DoorDash 保持「良好」的財務健康狀況。然而,其估值指標,包括市盈率 149.47、市銷率 10.18 和市淨率 12.94,接近歷史高點,表明該股票可能被高估了。GuruFocus 估計 DoorDash 的 GF 價值為 173.06 美元,這意味著其當前價格有 36.03% 的下跌空間。
Lyft (LYFT) 也獲得「買入」評級和 22 美元目標價。古根海姆援引這家叫車公司與 Waymo 和 May Mobility 的自動駕駛汽車合作夥伴關係作為其積極展望的關鍵因素,稱這些舉措為該公司的「乘車票」戰略。儘管承認 優步 在提高自動駕駛汽車採用率方面具有優越的地位,但古根海姆認為多個平台將參與自動駕駛汽車生態系統。該公司還表示,市場普遍低估了 Lyft 的 FREENOW 收購所帶來的貢獻。22 美元目標價代表其 2027 年 EV/OIBDA 估值的 17 倍,這比標準普爾 500 指數高 29%,但比古根海姆對 優步 的目標低 29%。其他分析師最近也修正了他們的目標:Piper Sandler 將其目標提高到 28 美元(增持),Canaccord Genuity 提高到 18 美元(持有),TD Cowen 提高到 30 美元(買入)。Mizuho 啟動覆蓋,給予「中性」評級和 24 美元目標價,理由是風險回報平衡。
Instacart (CART),由其母公司 Maplebear 運營,獲得「中性」評級和 40 美元目標價。古根海姆的謹慎立場源於其預計增長速度將低於其零工經濟同行,去中介化程度升高以及競爭壓力。該公司指出,相對較新的領導團隊,首席執行官於 2025 年 8 月加入,首席財務官於 2024 年 5 月加入,這增加了執行風險。來自 亞馬遜、DoorDash 和 優步外賣 的競爭壓力反映在 Instacart 最近的股價表現不佳上,自 8 月 1 日以來,該股下跌了 19%,而標準普爾 500 指數同期上漲了 5%。潛在的增長驅動因素包括其廣告業務和 Instacart+ 訂閱服務,預計廣告收入增長將在 2026 年重新加速。40 美元目標價是基於其 2027 年 EV/OIBDA 預測的 11 倍,這比當前標準普爾 500 指數交易倍數低約 20%,反映出營收增長放緩和終值風險。值得注意的是,高盛 維持對 Instacart 的「買入」評級和 67 美元目標價,表明激烈的競爭格局已經反映在股價中。
市場影響和展望
古根海姆的全面覆蓋啟動有望提升投資者興趣,並可能推動 優步、DoorDash 和 Lyft 的股價上漲。看漲評級,加上具體目標價和詳細的基本原理,為這些公司提供了更清晰的投資理論。整個配送和叫車行業 有望從此次主要分析師的關注中受益,可能吸引更廣泛的機構投資。
該公司的分析強調了自動駕駛汽車整合對叫車公司日益增長的重要性,預計到 2035 年將實現顯著的市場滲透。這一長期趨勢是影響古根海姆對 優步 和 Lyft 樂觀展望的關鍵因素,儘管承認 優步 在這方面具有更強的地位。
相反,Instacart 的「中性」評級突顯了在線雜貨配送領域激烈的競爭格局。該公司對其在 亞馬遜、DoorDash 和 優步外賣 等強大競爭對手面前的增長速度的擔憂表明,Instacart 要實現差異化和擴張將面臨更具挑戰性的環境。儘管 Instacart 與 TikTok 和 聯合航空 的合作夥伴關係提供了新的增長和參與途徑,但市場可能會仔細審查其在新領導下執行並應對競爭壓力的能力。
古根海姆指出的估值差異,例如 優步 相對於標準普爾 500 指數存在溢價但相對於 DoorDash 存在折價,以及 DoorDash 的高市盈率和根據 GuruFocus 可能存在的估值過高,都表明該行業內存在細緻入微的投資考量。投資者需要權衡增長前景與當前估值和競爭動態。
展望未來
未來幾個季度需要關注的關鍵因素包括自動駕駛汽車在叫車市場上的持續採用和影響,特別是對於 優步 和 Lyft。對於 DoorDash 來說,其雜貨和零售投資的進展以及 Deliveroo 收購的整合將是實現其「萬能商店」願景的關鍵。Instacart 的表現將取決於其新管理團隊加速增長、利用其廣告業務和訂閱服務以及有效應對日益激烈的競爭的能力。更廣泛的經濟環境和消費者在可自由支配服務上的支出模式也將影響這些零工經濟領導者的發展軌跡。
來源:[1] 古根海姆對配送和叫車股票持樂觀態度 (https://finance.yahoo.com/news/guggenheim-sta ...)[2] 古根海姆啟動優步股票覆蓋,評級「買入」,目標價140美元 - Investing.com (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] 古根海姆啟動DoorDash股票覆蓋,評級「買入」,目標價330美元 - Investing.com (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)