Giá vàng tăng nhờ thị trường mới nổi khi các ngân hàng phương Tây đứng ngoài cuộc

Tóm tắt chính

Một phân tích mới từ CICC thách thức quan điểm phổ biến cho rằng đợt mua vàng rộng rãi của các ngân hàng trung ương đang thúc đẩy giá vàng tăng. Báo cáo tiết lộ rằng nhu cầu tập trung cao độ ở các quốc gia thị trường mới nổi đang tìm cách đa dạng hóa dự trữ, một xu hướng xảy ra khi mối tương quan giá truyền thống của vàng với lãi suất của Mỹ và đồng đô la đã bị phá vỡ kể từ năm 2022.

1. Các thị trường mới nổi là những người mua chính: Từ cuối năm 2021 đến cuối năm 2025, các ngân hàng trung ương ở Trung Quốc, Ba Lan và Thổ Nhĩ Kỳ đã dẫn đầu các giao dịch mua vàng, trong khi lượng nắm giữ của các quốc gia phát triển vẫn giữ nguyên hoặc giảm nhẹ.
2. Tỷ trọng vàng trong dự trữ vượt qua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ: Trong một sự thay đổi đáng kể, giá trị vàng trong dự trữ chính thức toàn cầu đạt 26% vào năm 2025, lần đầu tiên trong ba thập kỷ vượt qua tỷ trọng phân bổ cho trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.
3. Các mô hình định giá truyền thống thất bại: Kể từ năm 2022, giá vàng đã tăng đồng thời với cả lãi suất thực của Hoa Kỳ và chỉ số đô la, bất chấp mối quan hệ nghịch đảo lịch sử và chỉ ra một mô hình thị trường mới.