Động lực giá vàng phản ánh hoạt động đầu cơ và hỗ trợ tiềm ẩn

Vàng trải qua đợt tăng giá đầu cơ giữa các yếu tố cơ bản tích cực

Ngành kim loại quý, đặc biệt là vàng, đã trải qua một giai đoạn tăng giá đáng chú ý, với GLD theo dõi sự tiến bộ này. Mặc dù các chỉ số cơ bản tiềm ẩn cho vàng vẫn tích cực, các nhà quan sát thị trường lưu ý rằng động thái giá gần đây cũng cho thấy đặc điểm của giao dịch đầu cơ, thể hiện mối tương quan với các "cổ phiếu meme" được nhà đầu tư cá nhân ưa chuộng. Động lực này mang lại sự biến động đáng kể và khả năng điều chỉnh giá đáng kể, thúc đẩy việc đánh giá lại triển vọng ngắn hạn của vàng.

Chi tiết hành vi giá vàng gần đây

Phân tích gần đây chỉ ra rằng quỹ đạo giá vàng hiện tại dường như được thúc đẩy bởi sự hưng phấn đầu cơ, có khả năng phản ánh định giá kịch bản "ngày tận thế" hoặc sự trùng hợp với các mô hình giao dịch của các tài sản biến động cao, được điều khiển bởi nhà đầu tư cá nhân. "Xu hướng parabol" này làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của định giá hiện tại, cho thấy vàng đặc biệt dễ bị điều chỉnh đáng kể. Tác giả của một phân tích gần đây trên Seeking Alpha do đó đã hạ cấp vàng xuống mức "Nắm giữ" từ mức "Mua" trước đó, với lý do những cân nhắc đầu cơ này là tối quan trọng.

Theo truyền thống, giá trị cơ bản của vàng bắt nguồn từ nhu cầu đầu tư, đóng vai trò như một hàng rào chống lại lạm phát, đồng đô la Mỹ mất giá, lãi suất thực âm, bất ổn địa chính trị và sự sụp đổ hệ thống cực đoan. Tuy nhiên, hiệu suất gần đây của nó, mặc dù được hỗ trợ bởi một số yếu tố này, đã mang một chiều hướng đầu cơ bổ sung, ít dự đoán được hơn.

Phân tích các yếu tố thị trường khác nhau

Phản ứng thị trường hiện tại đối với vàng rất phức tạp, xuất phát từ sự phân đôi giữa vai trò truyền thống của nó như một tài sản trú ẩn an toàn và sức hấp dẫn đầu cơ hiện tại. Mặc dù vàng trong lịch sử mang lại sự bảo vệ chống lại nhiều bất ổn kinh tế khác nhau, nhưng mối tương quan gần đây của nó với các tài sản được ưa chuộng bởi đầu cơ cá nhân cho thấy rằng một phần động lực tăng giá của nó có thể bị tách rời khỏi phân tích cơ bản thuần túy. Mối lo ngại là việc các "bong bóng tài sản" rộng hơn tan vỡ có thể gây ra sự đảo chiều mạnh mẽ trong giá vàng, ảnh hưởng đến các nhà đầu tư nắm giữ vị thế trong Ngành kim loại quý và các công cụ cụ thể như GLD.

Ngược lại, các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục coi vàng là một tài sản chiến lược quan trọng. Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy các ngân hàng trung ương đã bổ sung 244 tấn vàng vào dự trữ của họ chỉ trong quý đầu tiên của năm 2025, phản ánh một sự thay đổi cấu trúc hướng tới đa dạng hóa và phi đô la hóa. Nhu cầu thể chế bền vững này cung cấp một "sàn mềm" cho giá cả và cho thấy sức mạnh tiềm ẩn mặc dù có các lớp phủ đầu cơ.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa trong tương lai

Trong lịch sử, vàng đã chứng kiến bốn đợt tăng giá lớn kể từ năm 1970: cuối những năm 1970, 2001-2012, 2019-2020 và giai đoạn hiện tại bắt đầu vào năm 2024. Mặc dù vàng đã chứng tỏ là một hàng rào hiệu quả trong thời kỳ lạm phát tăng vọt cuối những năm 1970, nhưng hiệu suất của nó trong các giai đoạn lạm phát gần đây ít nhất quán hơn. Bối cảnh lịch sử này nhấn mạnh các yếu tố khác nhau đằng sau động thái giá vàng.

Trong tương lai, sự tương tác giữa lợi ích đầu cơ cá nhân và nhu cầu thể chế cơ bản sẽ rất quan trọng. Thị trường đối mặt với tiềm năng điều chỉnh sâu nếu thành phần đầu cơ giảm dần, nhưng nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư tổ chức cung cấp một đối trọng đáng kể. Goldman Sachs đã điều chỉnh mục tiêu giá vàng năm 2025 của mình lên 3.100 USD/oz, trong khi Nghiên cứu của J.P. Morgan dự báo mức trung bình 3.675 USD/oz vào quý 4 năm 2025, với tiềm năng đạt 4.000 USD/oz vào giữa năm 2026. Những mục tiêu này, được thúc đẩy bởi kỳ vọng về việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và các chính sách tiền tệ đang thay đổi, nhấn mạnh niềm tin mạnh mẽ vào giá trị dài hạn của vàng mặc dù có biến động ngắn hạn.

Bình luận của chuyên gia nhấn mạnh sắc thái thị trường

Các chuyên gia đang theo dõi chặt chẽ các động lực đang phát triển. Tác giả báo cáo của Seeking Alpha đã nêu rõ: "Với xu hướng parabol gần đây, vàng dễ bị điều chỉnh sâu một khi bong bóng tài sản rộng lớn vỡ tung", phản ánh sự thận trọng đối với thành phần đầu cơ. Ngược lại, như đã lưu ý, các nhà phân tích tổ chức đang điều chỉnh mục tiêu giá lên, với Goldman Sachs trích dẫn nhu cầu liên tục từ các ngân hàng trung ương là một "sàn mềm" cho giá cả. Sự phân đôi này nhấn mạnh tâm lý thị trường sắc thái xung quanh vàng, cân bằng rủi ro điều chỉnh ngắn hạn với giá trị chiến lược dài hạn.