Vàng vượt trội hơn cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số giữa bối cảnh nhu cầu của ngân hàng trung ương và lo ngại mất giá tiền tệ

Vàng trỗi dậy giữa bối cảnh tiền tệ toàn cầu thay đổi

Các thị trường tài chính toàn cầu đã chứng kiến sự dịch chuyển đáng kể sang vàng, khi kim loại quý này gần đây đã vượt trội so với cả cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số như Bitcoin. Diễn biến này nhấn mạnh một tâm lý rộng lớn hơn trong giới đầu tư và các ngân hàng trung ương tìm kiếm các biện pháp phòng ngừa rủi ro trước những bất ổn kinh tế vĩ mô và sự mất giá tiền tệ. SPDR Gold Shares ETF (GLD), một chỉ báo chính cho hiệu suất của vàng theo USD, đã tăng gần 60% từ đầu năm đến nay, với giá vàng vượt mốc 4000 USD mỗi ounce. Hiệu suất này làm nổi bật sự trở lại của vàng như một tài sản chiến lược quan trọng trong một môi trường tiền tệ đầy biến động.

Các yếu tố xúc tác cho sự thống trị của vàng

Nhu cầu mạnh mẽ đối với vàng rất đa dạng, được thúc đẩy bởi những thay đổi cơ cấu trong tài chính toàn cầu và hành vi của nhà đầu tư. Một yếu tố xúc tác chính là nhu cầu liên tục của ngân hàng trung ương, đặc biệt từ các quốc gia như Trung Quốc. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã liên tục mua vàng trong năm qua, phản ánh sự đa dạng hóa chiến lược khỏi các tài sản dự trữ truyền thống. Xu hướng này được xác nhận bởi Hội đồng Vàng Thế giới, báo cáo rằng các ngân hàng trung ương đã thêm 244 tấn vàng vào dự trữ của họ chỉ riêng trong quý 1 năm 2025, báo hiệu một phong trào rộng lớn hơn hướng tới phi đô la hóa. Hơn nữa, sự bùng nổ của chứng quyền vàng Thượng Hải kể từ tháng 7 cho thấy sự quan tâm đáng kể của nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức.

Những lo ngại về sự mất giá tiền tệ toàn cầu và chính sách đồng đô la Mỹ đang thay đổi cũng đang thúc đẩy sức hấp dẫn của vàng. Với nợ liên bang Hoa Kỳ xấp xỉ 99% GDP và thâm hụt dự kiến, "giao dịch mất giá" — nơi vốn chảy vào tài sản vật chất — ngày càng có sức hút. Các chính sách tiền tệ nới lỏng đã góp phần làm suy yếu đồng đô la, càng thúc đẩy sức hấp dẫn của vàng như một biện pháp phòng ngừa lạm phát và xói mòn sức mua. Việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và lập trường linh hoạt của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã vô tình làm tăng sự biến động của tiền tệ fiat, tăng cường sức hấp dẫn của vàng.

Quỹ đạo chậm trễ và tiềm năng tương lai của Bitcoin

Trong khi vàng đã thể hiện một quỹ đạo tăng mạnh, Bitcoin (BTC-USD) đã trải qua một giai đoạn tương đối đình trệ, dẫn đến sự tách rời tạm thời giữa hai tài sản vào năm 2025. Tỷ lệ BTC/XAU, đo lường giá trị của Bitcoin so với vàng, đã giảm từ 40 vào đầu năm 2025 xuống 31,2 vào tháng 10 năm 2025. Sự phân kỳ này diễn ra sau một giai đoạn tương quan mạnh mẽ từ tháng 11 năm 2022 đến tháng 11 năm 2024, trong đó vàng tăng 67% và Bitcoin tăng gần 400%.

Bất chấp hiệu suất kém gần đây, các nhà phân tích dự đoán một sự đảo chiều tiềm năng vào quý 4 năm 2025. Các mô hình lịch sử chỉ ra rằng Bitcoin thường chậm hơn hành động giá của vàng khoảng ba tháng, hoặc khoảng 70-100 ngày. Với việc vàng đã đạt đỉnh vào tháng 9, một cửa sổ tăng giá Bitcoin được dự kiến trong những tuần tới. Các chỉ số chính như dòng tiền ETF mạnh mẽ và gió thuận vĩ mô thuận lợi được kỳ vọng sẽ đẩy Bitcoin. JPMorgan và Citi đã đặt mục tiêu giá cho Bitcoin lần lượt là 165.000 USD và 133.000 USD, trong khi CME Group dự đoán một đợt tăng giá lên giữa 167.000 USD và 185.000 USD vào cuối năm. Phân tích kỹ thuật cũng cho thấy một triển vọng tăng giá, với tỷ lệ BTC/XAU hợp nhất trong một tam giác tăng dần, một mô hình lịch sử báo hiệu một sự bứt phá.

Ý nghĩa chiến lược danh mục đầu tư

Sự tăng vọt đồng thời của vàng và đợt tăng giá dự kiến của Bitcoin báo hiệu một sự hoài nghi ngày càng tăng đối với các loại tiền tệ fiat truyền thống và sự xuất hiện của nhu cầu "alt-fiat". Cả hai tài sản đóng vai trò riêng biệt nhưng bổ sung cho nhau trong một danh mục đầu tư đa dạng. Vàng, với lịch sử hàng nghìn năm, cung cấp khả năng bảo vệ giảm giá và phòng ngừa rủi ro địa chính trị vượt trội, đóng vai trò là biện pháp đa dạng hóa đuôi trái. Giá trị nội tại và việc không có rủi ro đối tác khiến nó trở thành một tài sản dự trữ nền tảng.

Ngược lại, Bitcoin mang lại tiềm năng tăng giá đáng kể mặc dù có biến động cao hơn, hoạt động như một biện pháp đa dạng hóa đuôi phải. Vai trò ngày càng phát triển của nó như một kho lưu trữ giá trị, cùng với sự quan tâm ngày càng tăng của tổ chức và các phát triển quy định hỗ trợ như Đạo luật GENIUS, củng cố tính hợp pháp của nó. Một danh mục đầu tư giả định bao gồm 5% phân bổ cho Bitcoin có thể cải thiện đáng kể hiệu suất tổng thể, và sự kết hợp giữa cả Bitcoin và vàng đã được chứng minh là vượt trội và cho thấy mức giảm tối đa thấp hơn so với phân bổ chỉ Bitcoin. Điều này cho thấy rằng mặc dù quỹ đạo tức thời của chúng có thể khác nhau, nhưng cả hai tài sản ngày càng trở nên quan trọng đối với các nhà đầu tư điều hướng một nền kinh tế toàn cầu đầy biến động và không chắc chắn.

Triển vọng và các yếu tố chính cần theo dõi

Trong tương lai, sự tương tác giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô, chính sách ngân hàng trung ương và tâm lý nhà đầu tư sẽ tiếp tục định hình hiệu suất của vàng và Bitcoin. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới, các thông báo tiếp theo của ngân hàng trung ương liên quan đến lãi suất và đa dạng hóa dự trữ, cũng như sự phát triển của thị trường hợp đồng tương lai và giao ngay Bitcoin. Dòng tiền ETF liên tục vào các sản phẩm tài sản kỹ thuật số cũng sẽ là một chỉ báo quan trọng về sự chấp nhận của tổ chức và tâm lý thị trường rộng lớn hơn. Cuộc tranh luận đang diễn ra giữa sự ổn định đã được thiết lập của vàng và tiềm năng đột phá của Bitcoin sẽ xác định các chiến lược đầu tư trong những tháng tới khi cả hai tài sản cạnh tranh để giành vị trí hàng đầu trong một thế giới ngày càng cảnh giác với sự ổn định của tiền tệ fiat.