Goldman Sachs dự báo vàng sẽ tăng đáng kể, với dự báo đạt 4.000 USD vào giữa năm 2026 và có thể vượt 4.500 USD nếu áp lực chính trị làm tổn hại đến sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, làm thay đổi tâm lý nhà đầu tư sang kim loại quý như một tài sản trú ẩn an toàn.

Mở đầu

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã chứng kiến sự quan tâm ngày càng tăng đối với thị trường vàng, với kim loại quý này gần đây đã tăng vọt lên trên 3.500 USD mỗi ounce. Đợt tăng giá này, đại diện cho mức tăng 94% kể từ đầu năm 2022, phần lớn được củng cố bởi nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương toàn cầu. Ngân hàng đầu tư Goldman Sachs đã đưa ra một triển vọng tăng giá, dự báo vàng sẽ đạt 4.000 USD vào giữa năm 2026, được thúc đẩy bởi hoạt động mua vào liên tục của các tổ chức và những bất ổn kinh tế toàn cầu ngày càng tăng.

Chi tiết sự kiện

Quỹ đạo tăng giá đáng kể của vàng kể từ năm 2022 chủ yếu được cho là do các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ở châu Á, chủ động mua vào. Xu hướng này đã có động lực sau khi tài sản bằng đô la của Nga bị đóng băng, thúc đẩy việc đa dạng hóa chiến lược khỏi đồng đô la Mỹ. Mặc dù dự báo cơ bản của Goldman Sachs đối với hàng hóa nói chung cho thấy mức tăng khiêm tốn, vàng nổi bật như một ngoại lệ đáng chú ý, hưởng lợi từ vai trò là hàng rào chống lại lạm phát và các rủi ro địa chính trị khác.

Một kịch bản cực đoan hơn, nhưng ngày càng được xem xét, do Goldman Sachs vạch ra, cho rằng giá vàng có thể tăng vọt lên trên 4.500 USD. Dự báo này phụ thuộc vào khả năng độc lập của Cục Dự trữ Liên bang bị xói mòn dưới một chính quyền tương lai. Các nhà phân tích cho rằng, một sự phát triển như vậy có thể làm suy yếu đáng kể niềm tin vào các thể chế của Hoa Kỳ, làm giảm vị thế toàn cầu của đồng đô la Mỹ, và kích hoạt một sự luân chuyển đáng kể vốn ra khỏi tài sản của Hoa Kỳ và vào các tài sản trú ẩn an toàn hữu hình như vàng.

Phân tích phản ứng thị trường

Viễn cảnh áp lực chính trị làm tổn hại đến quyền tự chủ của Cục Dự trữ Liên bang có những tác động sâu sắc đến thị trường tài chính. Các nhà phân tích tại Goldman Sachs nhấn mạnh rằng một Fed bị tổn hại có khả năng dẫn đến lạm phát cao hơn, lãi suất dài hạn tăng cao và sự sụt giảm giá cổ phiếu. Quan trọng hơn, nó cũng sẽ làm xói mòn vị thế tiền tệ dự trữ của đồng đô la. Trong một môi trường như vậy, vàng, vốn không dựa vào niềm tin của các thể chế, sẽ nổi lên như một kho lưu trữ giá trị ưa thích.

"Một kịch bản trong đó sự độc lập của Fed bị tổn hại có khả năng dẫn đến lạm phát cao hơn, lãi suất dài hạn cao hơn, giá cổ phiếu thấp hơn và sự xói mòn vị thế tiền tệ dự trữ của đồng đô la," Samantha Dart, một nhà phân tích tại Goldman Sachs lưu ý.

Giao dịch "độc lập của Fed" này phản ánh những lo ngại ngày càng tăng trong số các nhà đầu tư lớn đang chuẩn bị cho một sự thay đổi tiềm năng về nơi các tài sản an toàn nhất cư trú. Một Fed bị chính trị hóa, bị coi là đưa ra các quyết định vì lợi ích chính trị ngắn hạn hơn là ổn định giá dài hạn, có thể gây ra vòng xoáy lạm phát và tăng biến động thị trường, càng củng cố sức hấp dẫn của vàng.

Bối cảnh rộng hơn và hàm ý

Động lực thị trường hiện tại cho thấy nhu cầu vàng ngày càng tăng ngoài các thương vụ mua lại của ngân hàng trung ương. Phân tích của Goldman Sachs chỉ ra rằng ngay cả một sự phân bổ lại vốn tư nhân khiêm tốn cũng có thể tác động đáng kể đến giá vàng. Cụ thể, chỉ 1% dịch chuyển từ tài sản thị trường Kho bạc Hoa Kỳ do tư nhân nắm giữ sang vàng có thể đẩy giá kim loại quý này lên gần 5.000 USD mỗi ounce. Sự phân bổ lại giả định này, tương đương với khoảng quy mô toàn bộ thị trường quỹ hoán đổi danh mục vàng (ETF), sẽ tạo ra nhu cầu đáng kể, đẩy giá lên cao hơn đáng kể.

SPDR Gold Trust (GLD), một ETF vàng nổi bật, có thể chứng kiến một đợt tăng giá thêm 30% trong kịch bản độc lập của Fed bị thách thức. Điều này nhấn mạnh tiềm năng của các nhà đầu tư tư nhân theo chân các ngân hàng trung ương trong việc đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ khỏi các tài sản Hoa Kỳ truyền thống.

Bình luận của chuyên gia

Ngoài phân tích định lượng, các nhà lãnh đạo ngành cũng đồng tình với quan điểm về tiềm năng của vàng. Nigel Green, CEO của deVere Group, cho rằng vàng phát triển mạnh trong môi trường nơi các chính phủ thể hiện sự khó lường.

"Các cuộc tấn công vào sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, chính sách thương mại thất thường và thâm hụt tăng vọt đều là những yếu tố làm xói mòn niềm tin vào tiền tệ fiat. Các nhà đầu tư phản ứng bằng cách chuyển sang các tài sản trung lập về chính trị và được công nhận trên toàn cầu," Green tuyên bố.

Quan điểm này củng cố vai trò truyền thống của vàng như một hàng rào chống lại sự bất ổn chính trị và kinh tế, giải thích tại sao nó vẫn là một khuyến nghị dài hạn có niềm tin cao đối với nhiều nhà phân tích, bao gồm cả những người tại Goldman Sachs.

Nhìn về phía trước

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các diễn biến liên quan đến quyền tự chủ của Cục Dự trữ Liên bang và bối cảnh chính trị rộng lớn hơn. Chu kỳ tái bổ nhiệm Hội đồng Thống đốc Fed vào năm 2026 sắp tới sẽ là một thử nghiệm quan trọng, vì việc bổ nhiệm các quan chức có tư tưởng phù hợp có thể báo hiệu sự thay đổi trong các ưu tiên chính sách tiền tệ. Thảo luận chính trị liên tục xung quanh sự độc lập của Fed, cùng với các chỉ số kinh tế như báo cáo lạm phát và quyết định lãi suất, sẽ định hình niềm tin của nhà đầu tư vào đồng đô la Mỹ và ảnh hưởng đến quỹ đạo giá vàng. Bất kỳ sự mất niềm tin kéo dài nào vào đồng đô la hoặc trái phiếu Mỹ có thể củng cố vị thế của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn chính, có khả năng dẫn đến những lợi nhuận đáng kể hơn nữa cho Ngành Hàng hóa và Thị trường Vàng.