Xung đột ngày càng sâu sắc ở Iran đang gửi những làn sóng chấn động qua các thị trường tài chính toàn cầu, với giá dầu tăng vọt thúc đẩy làn sóng bán tháo trái phiếu chính phủ và làm dấy lên lo ngại về một giai đoạn lạm phát kéo dài và tăng trưởng chậm lại.
Lợi suất trái phiếu toàn cầu đang tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều năm khi xung đột leo thang ở Iran khiến giá dầu tăng mạnh, làm tăng thêm nỗi lo sợ của các nhà đầu tư rằng làn sóng lạm phát mới sẽ buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì lãi suất cao. Làn sóng bán tháo diễn ra trên diện rộng, với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 4,9 điểm cơ bản trong tuần qua lên 4,439%, đánh dấu mức tăng khoảng 50 điểm cơ bản trong tháng 3.
"Thực sự không có nơi nào để ẩn náu trong tháng này," George Cipolloni, một nhà quản lý danh mục đầu tư kỳ cựu tại Penn Mutual Asset Management, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với MarketWatch. "Cả thế giới đã bị đảo lộn với tình hình Iran này. Nếu cuộc khủng hoảng năng lượng này tiếp tục kéo dài, thì bạn sẽ bắt đầu thấy một số kết quả thực sự tồi tệ."
Tại châu Âu, lợi suất trái phiếu Bund 10 năm chuẩn của Đức đã chạm mức 3,093%, cao nhất kể từ năm 2011, trong khi lợi suất trái phiếu gilt 10 năm của Anh đã vượt qua mức 5,0%. Áp lực này khiến ít tài sản nào thoát khỏi ảnh hưởng, với chỉ số S&P 500 ghi nhận tuần giảm thứ năm liên tiếp khi Chỉ số Biến động Cboe (VIX), "thước đo nỗi sợ hãi" của Wall Street, kết thúc tuần trên mức 30.
Cốt lõi của sự lo lắng trên thị trường nằm ở sự tăng vọt liên tục của giá năng lượng. Dầu thô Brent, chuẩn mực toàn cầu, đã tăng hơn 50% trong tháng 3 để giao dịch trên 116 USD/thùng. Cuộc xung đột, bắt đầu vào ngày 28 tháng 2, đã dẫn đến việc đóng cửa gần như hoàn toàn eo biển Hormuz, một huyết mạch quan trọng đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu. Các nhà phân tích tại BNP Paribas Markets 360 hiện đang định giá dầu ở mức cao tới 170 USD/thùng, với khả năng đạt tới 200 USD.
Một Sự Hiểu Lầm Về Phản Ứng Thắt Chặt?
Sự gia tăng mạnh mẽ của lợi suất phản ánh việc thị trường đang nhanh chóng định giá một phản ứng quyết liệt hơn từ các ngân hàng trung ương. Tại Anh, các nhà đầu tư đã chuyển từ kỳ vọng hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay sang định giá đầy đủ cho ba đợt tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào năm 2026, theo dữ liệu từ LSEG. Tuy nhiên, một số chiến lược gia tin rằng các nhà giao dịch có thể đang hiểu sai phản ứng có thể có của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Các chiến lược gia của Goldman Sachs chỉ ra cú sốc dầu mỏ năm 1990 như một sự tương đồng lịch sử. Trong giai đoạn đó, các thị trường ban đầu định giá một phản ứng chính sách cứng rắn, nhưng cuối cùng Fed đã cắt giảm lãi suất khi cú sốc làm tổn thương tăng trưởng kinh tế. Chiến lược gia Dominic Wilson đã viết trong một báo cáo: "Chúng tôi nghĩ rằng thị trường đang định giá sai phân bổ chính sách hiện nay," mặc dù ông thừa nhận rằng có thể khó đảo ngược điều đó khi giá dầu đang tăng.
Không Có Lối Thoát Dễ Dàng
Bất chấp những nỗ lực ngoại giao, xung đột có dấu hiệu lan rộng. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã công bố gia hạn tối hậu thư cho các cuộc tấn công chống lại cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran nhưng cũng ra lệnh bổ sung 10.000 quân tới khu vực. Trong khi đó, phiến quân Houthi do Iran hậu thuẫn ở Yemen đã tham gia cuộc xung đột, làm dấy lên bóng ma về sự gián đoạn thứ cấp đối với hoạt động vận tải biển ở eo biển Bab al-Mandab.
Sự không chắc chắn đã đẩy "thước đo nỗi sợ hãi" của Wall Street, Chỉ số Biến động Cboe (VIX), lên trên 30, mức liên quan đến tình trạng căng thẳng thị trường cấp tính. Khi xung đột bước sang tháng thứ hai, các nhà đầu tư đang phải vật lộn với "sự nhận ra chậm chạp rằng không có lối thoát TACO sạch sẽ nào," chiến lược gia đa tài sản của Nomura, Charlie McElligott cho biết, đề cập đến từ viết tắt "Trump always chickens out" (Trump luôn chùn bước) xuất hiện sau khi các căng thẳng địa chính trị trước đó hạ nhiệt. Với việc giá dầu dự kiến sẽ duy trì ở mức cao, áp lực lên trái phiếu toàn cầu và nền kinh tế rộng lớn hơn có vẻ sẽ còn tiếp tục.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:51