Gildan Activewear, HanesBrands Satın Alımı Yaklaşırken Sağlam Bir Üçüncü Çeyrek Raporu Açıkladı

Gildan Activewear, HanesBrands Satın Alımı İlerlerken Rekor Üçüncü Çeyrek Sonuçları Açıkladı

ABD'li giyim üreticisi Gildan Activewear (TSX: GIL), 28 Eylül 2025'te sona eren üçüncü çeyrek için rekor net satışlar bildirdi ve aynı zamanda HanesBrands Inc. (NYSE: HBI) stratejik satın alımı için devam eden hazırlıklarını sürdürdü. Bu sonuçlar, şirketin küresel temel giyim sektöründeki pazar ayak izini önemli ölçüde genişletme yolunda operasyonel gücünü ortaya koyuyor.

Detaylı Finansal Performans

2025 yılının üçüncü çeyreğinde, Gildan Activewear 911 milyon dolar net satış elde ederek geçen yılın aynı dönemine göre %2,2'lik bir artış kaydetti. Bu performans, şirketin daha önceki düşük tek haneli büyüme beklentisiyle uyumluydu. Özellikle Activewear satışları güçlü seyrederek net satış rakamına %5,4'lük bir büyüme katkısı sağladı.

Satışlardaki artışa rağmen, faaliyet geliri %0,4 hafif bir düşüşle 2024 üçüncü çeyreğindeki 192,9 milyon dolardan 192,1 milyon dolara geriledi. Net kar da %8,6'lık bir düşüşle 2024 üçüncü çeyreğindeki 131,5 milyon dolardan 2025 üçüncü çeyreğinde 120,2 milyon dolara düştü. Gildan Başkanı ve CEO'su Glenn Chamandy, güçlü activewear satışları ve rekor düzeltilmiş seyreltilmiş EPS tarafından yönlendirilen karlı büyümeyi vurgulayarak çeyrek sonuçlarından duyduğu memnuniyeti dile getirdi.

2025 yılının tamamına bakıldığında, Gildan orta tek haneli gelir büyüme beklentisini koruyor. Şirket, tüm yıl için düzeltilmiş faaliyet kar marjı beklentisini yukarı yönlü revize ederek, önceki 50 baz puanlık tahmine kıyasla yaklaşık 70 baz puanlık bir artış öngörüyor. Düzeltilmiş seyreltilmiş EPS'nin şu anda 3,45 ila 3,51 dolar aralığında olması bekleniyor, bu da yıllık bazda %15 ila %17'lik bir artışı temsil ediyor.

HanesBrands Satın Alımı: Stratejik Gerekçe ve Şartlar

2025 yılının Ağustos ayında, Gildan, HanesBrands'i satın alma niyetini açıkladı. Bu hamle, Gildan'ın operasyonel uzmanlığından yararlanmak ve değer yaratımını artırmak, birleşik kuruluşu küresel temel giyim pazarında bir "lider" olarak konumlandırmak amacıyla tasarlandı. Yaklaşık 2,2 milyar dolarlık öz sermaye ve üstlenilen net borç dahil 4,4 milyar dolarlık işletme değeriyle bu anlaşma, sektör manzarasını önemli ölçüde dönüştürmeye hazırlanıyor.

Anlaşmanın şartlarına göre, HanesBrands hissedarları, sahip oldukları her hisse için 0,102 adet Gildan hissesi ve 0,80 dolar nakit alacak. Bu kombinasyon, HanesBrands'in 11 Ağustos 2025 tarihindeki kapanış fiyatına göre %24'lük bir prim teşkil ediyor. İşlemin kapanışının ardından, HanesBrands yatırımcıları, birleşen şirketin seyreltilmemiş bazda yaklaşık %19,9'luk öz sermayesine topluca sahip olacaklar.

Piyasa Tepkisi ve Analitik Bakış Açıları

HanesBrands satın alımının açıklanmasının ardından, Gildan Activewear hisseleri kayda değer bir olumlu tepki verdi ve hisse senedi fiyatı 2 Temmuz 2025'te %10 arttı. Bu yükseliş, yatırımcıların anlaşmanın stratejik değerine olan güvenini yansıtıyor.

Analistler, Gildan'ın ürün yelpazesini çeşitlendirme, önemli hisse başına kazanç (EPS) büyümesi sağlama ve activewear, iç giyim, perakende ve toptan satış segmentleri arasında daha dengeli bir karışım oluşturma potansiyelini gerekçe göstererek satın almayı büyük ölçüde övdü. TD Cowen analisti Brian Morrison, 82,63 dolar fiyat hedefiyle bir alım tavsiyesi yayınlarken, Morningstar analisti David Swartz hedef fiyatını 128,43 dolara yükseltti.

Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar

Bu satın alma, temel giyimde küresel bir güç merkezi yaratmaya aday olup, Gildan'ın gelirini ikiye katlaması ve operasyonel tabanını çeşitlendirmesi bekleniyor. Birleşen kuruluş, satın alma sonrası üç yıl içinde yılda en az 200 milyon dolar işletme maliyet sinerjisi elde etmeyi öngörüyor. Bu sinerjilerin, Gildan'ın dikey entegre üretim modelinden yararlanarak operasyonel verimlilik, optimize edilmiş üretim, paylaşılan lojistik ve geliştirilmiş tedarik stratejilerinden kaynaklanması bekleniyor.

Pro forma kaldıraç oranı, EBITDA'nın 3,2 katı olarak hesaplanmış olup, beklenen 200 milyon dolarlık sinerjiler dikkate alındığında 2,8 katına düşmesi bekleniyor. Şirket, anlaşmanın kapanış zamanlaması, potansiyel borç azaltma çabaları ve HanesBrands'in Avustralya faaliyetlerinin beklenen yatırımından elde edilecek gelirlere bağlı olarak daha da 2,6 katına düşmeyi hedefliyor.

Görünüm ve Gelecekteki Büyüme Eğilimi

Bu işlem, Gildan'ın düzeltilmiş seyreltilmiş EPS'sine hemen olumlu etki yapması beklenirken, projeksiyonlar beklenen işletme sinerjileri için düzeltilmiş seyreltilmiş EPS'ye %20'den fazla katkı olacağını gösteriyor. Yönetim, 2026 ile 2028 yılları arasında EPS için %20'lik bir bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) öngörüyor ve bu, cari yıl için öngörülen hisse başına 3,50 dolar bazından 2028 yılına kadar yaklaşık hisse başına 6 dolara ulaşma potansiyeli taşıyor. Bu sinerjilerin ve stratejik entegrasyonun başarılı bir şekilde gerçekleştirilmesi, birleşen kuruluşun gelecekteki finansal performansı ve pazar konumu için temel belirleyiciler olacaktır.