GE HealthCare xem xét đánh giá chiến lược hoạt động tại Trung Quốc

Oct 16 2025, 23:08

Cổ phiếu toàn cầu định hướng lập trường ôn hòa của Fed giữa áp lực thương mại địa chính trị gia tăng

Tổng quan thị trường Thị trường chứng khoán toàn cầu đang thể hiện một quỹ đạo không chắc chắn, chịu ảnh hưởng bởi các tín hiệu nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và căng thẳng thương mại leo thang dai dẳng giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Mặc dù những bình luận ôn hòa từ Chủ tịch Fed Jerome Powell đã tạo động lực tăng giá, mối đe dọa mới của một cuộc chiến tranh thương mại đang phủ bóng lên tâm lý nhà đầu tư, dẫn đến biến động tiềm ẩn trên các chỉ số chính, bao gồm cả S&P 500. Cục Dự trữ Liên bang báo hiệu nới lỏng tiền tệ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã chỉ ra vào thứ Ba, ngày 14 tháng 10 năm 2025, rằng ngân hàng trung ương đang chuẩn bị cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 10, với những người tham gia thị trường hiện đang định giá kỳ vọng về hai đợt cắt giảm bổ sung vào tháng 12. Hơn nữa, Powell đã thảo luận về khả năng sớm kết thúc chính sách thắt chặt định lượng (QT) của ngân hàng trung ương, có thể sớm nhất là vào tháng 12 năm 2025, một động thái nhằm bảo toàn thanh khoản và ổn định thị trường tài chính. Lập trường ôn hòa này ngay lập tức nhận được phản ứng tích cực từ thị trường, khi cổ phiếu tăng và lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm và 30 năm giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng. Giá vàng, thường là bên hưởng lợi từ các điều kiện tiền tệ nới lỏng, đã vượt qua 4.200 USD/oz. Các nhà phân tích diễn giải bình luận của Powell là mở đường cho một "hạ cánh mềm" và có khả năng kéo dài thị trường bò hiện tại sang năm thứ tư. UBS dự báo lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ sẽ ổn định ở mức 4,0% vào cuối năm 2025 và 3,75% vào giữa năm 2026, cho thấy sức mạnh tiếp tục trong thu nhập cố định. Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung leo thang đè nặng lên tâm lý Trái ngược hoàn toàn với bối cảnh tiền tệ hỗ trợ, mối quan hệ kinh tế giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đã bước vào "giai đoạn mới nguy hiểm" kể từ tháng 10 năm 2025. "Cuộc chiến thương mại" mới này dưới chính quyền Trump thứ hai được đánh dấu bằng các chế độ thuế quan hung hãn và một nỗ lực kiên quyết hướng tới sự tách rời kinh tế. Thuế quan trung bình của Mỹ đối với hàng hóa Trung Quốc đã tăng vọt lên khoảng 57,6%, trong khi thuế quan trả đũa của Trung Quốc đối với hàng hóa Mỹ đạt khoảng 32,6%. Ma sát địa chính trị này đang gây ra sự bất ổn đáng kể cho thị trường tài chính. Diễn biến thị trường gần đây đã cho thấy tác động, với vàng tăng và biến động gia tăng. Các cổ phiếu công nghệ, như NVIDIA (NVDA) và Intel (INTC), đã cho thấy sự dễ bị tổn thương đặc biệt, kéo các chỉ số thị trường chung đi xuống. Chiến lược gia cổ phiếu Michael Wilson của Morgan Stanley cảnh báo rằng sự leo thang thương mại bất ngờ này có thể khởi xướng "sự điều chỉnh đáng kể đầu tiên" trên thị trường chứng khoán Mỹ kể từ tháng 4, với S&P 500 có khả năng giảm hơn 15% nếu căng thẳng không được giảm bớt. Lợi nhuận Q3 hỗn hợp của ASML phản ánh sự khác biệt của ngành ASML (AMS: ASML), một chỉ số quan trọng cho ngành công nghệ rộng lớn hơn do vị thế gần như độc quyền trong công nghệ in thạch bản cực tím (EUV), đã công bố kết quả tài chính quý 3 năm 2025 vào ngày 15 tháng 10 năm 2025. Công ty báo cáo doanh thu thuần 7,5 tỷ euro, hơi thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích là 7,729 tỷ euro. Tuy nhiên, ASML đã vượt qua thoải mái các dự báo đồng thuận về thu nhập ròng, đạt 2,1 tỷ euro, chuyển thành thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) ấn tượng là 5,49 euro. Mặc dù EPS vượt trội, việc doanh thu hơi thấp hơn và các tuyên bố định hướng của công ty đưa ra một triển vọng tinh tế. Mặc dù lượng đặt hàng ròng mạnh mẽ ở mức 5,4 tỷ euro, với các hệ thống EUV đóng góp đáng kể 3,6 tỷ euro, nhưng sự sụt giảm đáng kể dự kiến trong nhu cầu của khách hàng Trung Quốc vào năm 2026 đã đưa ra một yếu tố không chắc chắn địa chính trị có thể làm giảm sự nhiệt tình của nhà đầu tư. ASML duy trì hướng dẫn tăng 15% doanh thu thuần cả năm 2025. Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn và ý nghĩa Môi trường thị trường hiện tại được đặc trưng bởi sự giằng co cơ bản giữa lập trường ngày càng ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang và những trở ngại nghiêm trọng do căng thẳng thương mại Mỹ-Trung leo thang gây ra. Sự dốc lên dự kiến của đường cong lợi suất, do lãi suất ngắn hạn giảm do cắt giảm của Fed, được coi là một tín hiệu tăng giá, khác biệt so với các chu kỳ trước đây khi dốc lên xảy ra do lãi suất ngắn hạn tăng trước suy thoái. Với lợi nhuận quý 3 mạnh mẽ từ các ngân hàng lớn và dữ liệu tiêu dùng kiên cường củng cố triển vọng kinh tế, thị trường bò dường như sẵn sàng tiếp tục, ủng hộ các chiến lược "mua khi giảm giá". Tuy nhiên, tranh chấp thương mại trình bày những rủi ro giảm giá đáng kể. Morgan Stanley xác định bán dẫn, điện toán lượng tử và các cổ phiếu tăng trưởng đông đúc là có "rủi ro giảm giá lớn nhất" trong môi trường này. Ngược lại, các công ty "chất lượng" với các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ và ngành chăm sóc sức khỏe được coi là hàng rào tốt nhất chống lại sự không chắc chắn của chính sách ngắn hạn. Triển vọng Trong tương lai, những người tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các tuyên bố sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang để làm rõ thêm về chính sách tiền tệ, đặc biệt là về thời gian và mức độ điều chỉnh lãi suất trong tương lai và việc kết thúc thắt chặt định lượng. Việc hết hạn lệnh ngừng bắn thuế quan hiện tại vào ngày 10 tháng 11 năm 2025 và khả năng thực hiện thêm thuế quan của Mỹ đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc có hiệu lực vào ngày 1 tháng 11 sẽ là những thời điểm quan trọng để đánh giá quan hệ thương mại Mỹ-Trung. Hơn nữa, tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô và địa chính trị này đối với thu nhập doanh nghiệp sẽ tiếp tục định hình hướng đi của thị trường trong những tuần và tháng tới.

Oct 16 2025, 22:46

Triển vọng nợ doanh nghiệp Hoa Kỳ: Giảm nhẹ tái cấp vốn ngắn hạn che giấu rủi ro bức tường đáo hạn đang đến gần

Nhu cầu tái cấp vốn nợ doanh nghiệp thay đổi trong bối cảnh bức tường đáo hạn đang đến gần Phân tích gần đây từ Moody's chỉ ra một sự thay đổi đáng chú ý trong bối cảnh tái cấp vốn nợ doanh nghiệp Hoa Kỳ. Trong năm năm tới, nhu cầu tái cấp vốn doanh nghiệp Hoa Kỳ đã giảm 5.6% xuống còn 1.9 nghìn tỷ đô la, đánh dấu lần giảm đầu tiên kể từ năm 2018. Sự phát triển này dự kiến sẽ góp phần vào dự báo tỷ lệ vỡ nợ doanh nghiệp thấp hơn trong năm tới, cho thấy một giai đoạn ổn định ngắn hạn trên thị trường tín dụng. Bức tường đáo hạn đang đến gần: Chi tiết Trong khi triển vọng tức thời về vỡ nợ doanh nghiệp có vẻ khả quan hơn, một thách thức lớn hơn đang hiện ra: một "bức tường đáo hạn" đang tiến tới. Theo S&P Global, các công ty Hoa Kỳ đối mặt với một bức tường đáo hạn 2.3 nghìn tỷ đô la trong giai đoạn 2024 đến 2026, với một khoản đáng kể 1.8 nghìn tỷ đô la đáo hạn cụ thể vào năm 2025 và 2026. Khoản nợ này, phần lớn được phát hành trong thời kỳ lãi suất gần bằng 0, hiện phải đối mặt với chi phí tái cấp vốn cao hơn đáng kể, thường gấp 2-3 lần so với các mức trước đây. Lợi suất trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư hiện xấp xỉ 5%, trong khi lợi suất trái phiếu lợi suất cao (rác) vượt quá 8%. Phạm vi của thách thức đáo hạn này vượt ra ngoài nợ doanh nghiệp. Chỉ riêng trong năm 2025, 7.3 nghìn tỷ đô la chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ, 951 tỷ đô la nợ doanh nghiệp Hoa Kỳ và ước tính 660 tỷ đô la thế chấp bất động sản thương mại và đa gia đình của Hoa Kỳ dự kiến sẽ đáo hạn. Thị trường Nghĩa vụ cho vay thế chấp (CLO), vốn đại diện cho một phần đáng kể của thị trường cho vay có đòn bẩy thể chế, cũng đang chuẩn bị cho hoạt động gia tăng, với khoảng 117 tỷ đô la CLO dự kiến sẽ thoát khỏi thời kỳ không gọi lại vào năm 2025, tạo điều kiện cho các cơ hội tái cấp vốn mới trong bối cảnh tỷ lệ vỡ nợ cấp đầu cơ dự kiến giảm xuống 2.6% ở Hoa Kỳ vào tháng 10 năm 2025, giảm từ 5.6% vào tháng 10 năm 2024. Phản ứng thị trường và điều chỉnh chiến lược của doanh nghiệp Tác động tức thời của việc giảm nhu cầu tái cấp vốn là khả năng giảm bớt áp lực vỡ nợ của doanh nghiệp, tạo ra một môi trường "khá thuận lợi" cho cả người cho vay và người đi vay, như Phó Chủ tịch Moody's Botir Sharipov đã mô tả trong một bối cảnh rộng lớn hơn. Tuy nhiên, chi phí cao hơn để tái cơ cấu nợ hiện có đang thúc đẩy các tập đoàn đánh giá lại chiến lược. Các công ty ngày càng chuyển hướng phân bổ vốn từ các hoạt động tùy ý như mua lại cổ phiếu sang củng cố bảng cân đối kế toán và đảm bảo khả năng phục hồi tài chính. Thay đổi cơ bản này dự kiến sẽ có tác động dây chuyền đến thu nhập, thị trường tín dụng và lợi nhuận cổ phiếu, có khả năng làm suy yếu "đề nghị mua lại" vốn đã hỗ trợ hiệu suất cổ phiếu Hoa Kỳ trong lịch sử. Bối cảnh rộng hơn và hàm ý hệ thống Các số liệu nợ tổng hợp nhấn mạnh quy mô của làn sóng tái cấp vốn sắp tới. Thị trường nợ doanh nghiệp ở mức 10.8 nghìn tỷ đô la, thị trường bất động sản thương mại (CRE) ở mức 21.8 nghìn tỷ đô la, và tổng số chứng khoán có thể giao dịch của chính phủ Hoa Kỳ là 28.2 nghìn tỷ đô la. Việc tái cấp vốn cho những khoản tiền khổng lồ này trở nên phức tạp bởi thâm hụt nghìn tỷ đô la, tỷ lệ nợ trên GDP gia tăng (2024 tài khóa là 123%), lãi suất cao dai dẳng, thắt chặt định lượng và quyền sở hữu nước ngoài đối với nợ Hoa Kỳ giảm. Các bên vay dự kiến sẽ đối mặt với chi phí lãi suất tăng cao. Ví dụ, trái phiếu doanh nghiệp BBB đáo hạn vào năm 2025, với lãi suất coupon trung bình 3.8%, có thể thấy lợi suất nợ tăng hai điểm phần trăm khi tái cấp vốn. Động thái này cũng ảnh hưởng đến ngân sách liên bang, với lợi suất nợ bình quân gia quyền đối với chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ có thể giao dịch đáo hạn vào các năm 2025, 2026 và 2027 dao động từ 2.3% đến 3.5%, làm trầm trọng thêm áp lực tài chính. Thị trường Chứng khoán được thế chấp bằng thế chấp thương mại (CMBS), với 108.02 tỷ đô la phát hành vào năm 2024 (trong đó 45.20% là lãi suất thả nổi), đang đóng vai trò trong việc lấp đầy các khoảng trống vốn tiềm năng. Bình luận của chuyên gia về rủi ro gia tăng Mặc dù có một số tín hiệu tích cực trong ngắn hạn, bức tường đáo hạn đang tiến tới được coi là yếu tố làm tăng đáng kể rủi ro thị trường vốn. Moody's Investors Service Inc., trong các báo cáo do các nhà phân tích bao gồm Botir Sharipov đồng tác giả, nhấn mạnh rằng các công ty cấp đầu cơ của Hoa Kỳ đang đối mặt với rủi ro tái cấp vốn và vỡ nợ gia tăng. Điều này được quy cho môi trường lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn" và khả năng tiếp cận thị trường tín dụng bị hạn chế. Khối lượng nợ cấp rác đáo hạn trong giai đoạn 2024 đến 2028 đã tăng vọt lên 1.87 nghìn tỷ đô la, tăng 27% so với dự báo của năm trước, cho thấy những lỗ hổng ngày càng tăng. Nhìn về phía trước: Sự tương tác phức tạp của các yếu tố Quỹ đạo của nền kinh tế và thị trường tài chính Hoa Kỳ trong những tháng tới sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi các quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và khả năng của thị trường để hấp thụ làn sóng tái cấp vốn nợ. Cuộc họp tháng 6 của Fed đã tiết lộ sự chia rẽ nội bộ về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai, với bảy trong số 19 nhà hoạch định chính sách phản đối bất kỳ đợt cắt giảm nào vào năm 2025 do rủi ro lạm phát dai dẳng. Những trở ngại kinh tế vẫn còn, với việc Fed cắt giảm dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 xuống 1.4% và nâng ước tính lạm phát (PCE lên 3% và PCE cốt lõi lên 3.1%). Tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, dự kiến đạt 4.5%, làm phức tạp thêm triển vọng. Những người tham gia thị trường trái phiếu đối mặt với biến động lợi suất tiềm tàng do việc phát hành Kho bạc kỷ lục. Hơn nữa, những điểm yếu trong các lĩnh vực nợ doanh nghiệp không đạt cấp đầu tư và bất động sản thương mại, vốn đối mặt với các khoản đáo hạn lần lượt là 730 tỷ đô la và 3.2 nghìn tỷ đô la vào năm 2028 và 2029, có thể lan sang các thị trường tín dụng rộng lớn hơn. Thử thách cuối cùng sẽ là thanh khoản của thị trường và khả năng của Bộ Tài chính Hoa Kỳ trong việc quản lý nhu cầu tái cấp vốn mà không gây bất ổn lãi suất. Các công ty có khả năng sẽ tiếp tục ưu tiên sức mạnh bảng cân đối kế toán, có thể hạn chế lợi nhuận của cổ đông thông qua mua lại cổ phiếu, khi họ điều hướng trong môi trường chi phí vay cao hơn và sự giám sát tài chính gia tăng.

Oct 16 2025, 22:40

Ngân hàng New York Mellon báo cáo lợi nhuận quý 3 mạnh mẽ trong bối cảnh thu nhập lãi và phí tăng

BNY Mellon vượt kỳ vọng với hiệu suất mạnh mẽ trong quý ba Ngân hàng New York Mellon (BNY Mellon) báo cáo lợi nhuận quý ba tăng đáng kể, vượt qua ước tính của các nhà phân tích. Gã khổng lồ dịch vụ tài chính toàn cầu này đã công bố thu nhập ròng 1,34 tỷ USD, tương đương 1,88 USD/cổ phiếu, cho quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9. Con số này thể hiện mức tăng đáng kể so với 1,11 tỷ USD, hay 1,50 USD/cổ phiếu, được ghi nhận trong năm trước. Thu nhập được báo cáo là 1,88 USD/cổ phiếu đã vượt quá kỳ vọng trung bình của các nhà phân tích là 1,77 USD/cổ phiếu. Chi tiết tài chính làm nổi bật tăng trưởng doanh thu và thu nhập lãi Tổng doanh thu của BNY Mellon trong quý ba đã tăng 9% so với cùng kỳ năm trước lên mức kỷ lục 5,08 tỷ USD, vượt qua dự báo của các nhà phân tích khoảng 4,97 tỷ USD. Động lực chính của sự tăng trưởng này là thu nhập lãi ròng (NII), đã tăng 18% lên 1,24 tỷ USD. Hiệu suất NII mạnh mẽ này đã vượt đáng kể so với dự báo tăng trưởng 12,6% của các nhà phân tích, nhấn mạnh khả năng quản lý bảng cân đối kế toán hiệu quả của ngân hàng và khả năng tận dụng môi trường lãi suất hiện tại bằng cách tái đầu tư các chứng khoán đáo hạn với lợi suất cao hơn. Doanh thu dựa trên phí cũng đóng góp đáng kể, với tổng doanh thu phí tăng 7% lên 3,64 tỷ USD. Hoạt động dịch vụ tài sản của ngân hàng đã chứng kiến mức tăng 12% doanh thu so với một năm trước. Tài sản được lưu ký và quản lý (AUC/A) đã tăng 11% lên 57,8 nghìn tỷ USD, chủ yếu phản ánh giá trị thị trường cao hơn và dòng vốn khách hàng bền vững. Tuy nhiên, tài sản được quản lý (AUM) phần lớn vẫn ổn định trong giai đoạn này, do giá trị thị trường cao hơn đã bị bù đắp bởi dòng vốn rút ròng. Phản ứng thị trường và hàm ý rộng hơn trong ngành Bất chấp kết quả tài chính mạnh mẽ, cổ phiếu của BNY Mellon (BK) đã giảm 1,3% trong giao dịch trước thị trường, đóng cửa ở mức 108 USD. Phản ứng thị trường ban đầu này, dù vượt qua dự báo về lợi nhuận và doanh thu, cho thấy sự tương tác phức tạp của các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu suất cổ phiếu, bao gồm tâm lý thị trường chung, hoạt động chốt lời hoặc đánh giá lại hướng dẫn tương lai. Trong sáu tháng qua, BK đã mang lại lợi nhuận 45,5%, cho thấy niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư vào dài hạn. Hiệu suất của ngân hàng phù hợp với xu hướng phục hồi rộng hơn được quan sát thấy ở các ngân hàng lớn của Hoa Kỳ, hưởng lợi từ một môi trường hoạt động mang tính xây dựng trong các dịch vụ tài chính. Bối cảnh thị trường hiện tại, được đặc trưng bởi sự bùng nổ của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ — được thúc đẩy bởi sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo (AI) và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai — đã khuyến khích các nhà đầu tư nhìn xa hơn những điểm yếu hiện có của thị trường lao động và lo ngại về lạm phát. Môi trường này đã rõ ràng mang lại lợi ích cho các ngân hàng lưu ký như BNY Mellon, vốn thu được doanh thu đáng kể từ giá trị thị trường và hoạt động của khách hàng. Các sáng kiến chiến lược và triển vọng tương lai BNY Mellon tiếp tục tập trung vào tăng trưởng chiến lược và tiến bộ công nghệ. Công ty đã triển khai các sáng kiến AI và blockchain mới, bao gồm hợp tác với Đại học Carnegie Mellon, cho thấy sự đầu tư liên tục vào tài sản và cơ sở hạ tầng kỹ thuật số. Trong cả năm 2025, công ty dự kiến thu nhập lãi ròng sẽ tăng 12%. Để phản ánh sức khỏe tài chính mạnh mẽ và cam kết đối với lợi nhuận cổ đông, BNY Mellon đã thông báo ý định tăng cổ tức tiền mặt hàng quý thêm 13%, từ 0,47 USD lên 0,53 USD/cổ phiếu, có hiệu lực sớm nhất vào quý ba năm 2025. Quyết định này được đưa ra sau kết quả tích cực từ bài kiểm tra căng thẳng ngân hàng năm 2025 của Cục Dự trữ Liên bang, vốn đã nhấn mạnh mô hình kinh doanh kiên cường và bảng cân đối kế toán mạnh mẽ của ngân hàng, với Bộ đệm vốn ứng phó căng thẳng (SCB) luôn duy trì ở mức sàn quy định là 2,5%.

GE HealthCare xem xét đánh giá chiến lược hoạt động tại Trung Quốc

TL;DR

Đánh giá lại chiến lược tại Trung Quốc

Bức tranh tài chính và Định giá

Bối cảnh và hàm ý ngành rộng lớn hơn

Related News

Cổ phiếu toàn cầu định hướng lập trường ôn hòa của Fed giữa áp lực thương mại địa chính trị gia tăng

Triển vọng nợ doanh nghiệp Hoa Kỳ: Giảm nhẹ tái cấp vốn ngắn hạn che giấu rủi ro bức tường đáo hạn đang đến gần

Ngân hàng New York Mellon báo cáo lợi nhuận quý 3 mạnh mẽ trong bối cảnh thu nhập lãi và phí tăng