GDX chuyển sang Phương pháp chỉ số thả nổi tự do của MarketVector

ETF khai thác vàng VanEck áp dụng Phương pháp chỉ số mới

ETF khai thác vàng VanEck (GDX) đã chính thức chuyển chỉ số cơ bản của mình từ Chỉ số khai thác vàng NYSE Arca sang Chỉ số khai thác vàng toàn cầu MarketVector (MVGDXTR) sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 19 tháng 9 năm 2025. Sự thay đổi chiến lược này đối với quỹ giao dịch trao đổi, vốn quản lý 20,5 tỷ USD tài sản vào thời điểm thay đổi và tăng lên 22,22 tỷ USD vào ngày 12 tháng 10 năm 2025, đã được thực hiện để trùng với chu kỳ tái cơ cấu và cân bằng lại chỉ số định kỳ của GDX.

Chi tiết sự kiện: Chuyển sang Vốn hóa thị trường thả nổi tự do

Lý do chính đằng sau sự thay đổi này là để điều chỉnh GDX chặt chẽ hơn với các điều kiện thị trường hiện tại và xu hướng trong ngành khai thác vàng. Chỉ số khai thác vàng toàn cầu MarketVector mới, do MarketVector Indexes GmbH (một công ty con của VanEck) duy trì, sử dụng phương pháp theo trọng số vốn hóa thị trường thả nổi tự do. Cách tiếp cận này tập trung độc quyền vào các cổ phiếu có sẵn để giao dịch công khai, do đó loại trừ những cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ hoặc bị hạn chế trên thị trường. Điều này nhằm mục đích phản ánh chính xác hơn động lực thị trường và tăng cường thanh khoản so với phương pháp vốn hóa thị trường đầy đủ được sử dụng trước đây bởi Chỉ số khai thác vàng NYSE Arca. Phương pháp này phù hợp với các chuẩn mực toàn cầu lớn như S&P 500.

Sự chuyển đổi đã dẫn đến những điều chỉnh đáng kể trong danh mục đầu tư. Doanh thu một chiều ước tính của GDX là 15,8%, tương đương với một giao dịch một chiều ước tính là 3,1 tỷ USD. Chỉ số mới dự kiến sẽ có một danh mục đầu tư hợp lý hơn gồm khoảng 49 cổ phiếu, giảm so với 58 cổ phiếu thành phần trước đây.

Các thay đổi cụ thể về trọng số của công ty bao gồm:

• Tập đoàn Newmont (NEM) chứng kiến trọng số giảm từ 12,99% xuống 6,95%.
• Agnico Eagle Mines Limited (AEM) từ 11,41% xuống 8,05%.
• Tập đoàn Barrick Mining (B) từ 7,35% xuống 5,00%.
• Wheaton Precious Metals Corp (WPM) từ 7,13% xuống 5,00%.
• Franco-Nevada Corporation (FNV) từ 5,69% xuống 5,00%.

Chỉ số khai thác vàng toàn cầu MarketVector cũng mở rộng tiêu chí đủ điều kiện, yêu cầu các công ty tạo ra ít nhất 50% doanh thu từ khai thác vàng và/hoặc bạc/tiền bản quyền/phát trực tuyến hoặc sở hữu ít nhất 50% tài nguyên khoáng sản liên quan đến vàng và/hoặc bạc. Sự thay đổi này đã mở rộng phạm vi địa lý của GDX, kết hợp thêm nhiều nhà khai thác của Úc và Canada. Ví dụ, Tập đoàn khai thác mỏ Zijin, Công ty TNHH (Loại H) đã bị loại bỏ do yêu cầu niêm yết, trong khi Artemis Gold Inc. đã được thêm vào.

Phân tích Phản ứng thị trường và Động lực định giá

Sự thay đổi chỉ số này dự kiến sẽ có tác động ngay lập tức tối thiểu đến các nhà đầu tư nhưng có thể dẫn đến hiệu suất và thanh khoản tốt hơn về lâu dài. Việc áp dụng phương pháp thả nổi tự do làm giảm rủi ro tập trung ở các nhà khai thác vốn hóa lớn và điều chỉnh GDX theo các tiêu chuẩn lập chỉ mục toàn cầu, điều này được dự đoán sẽ tăng cường uy tín và có khả năng giảm lỗi theo dõi.

Sự chuyển đổi đã kích hoạt những thay đổi trong các chỉ số định giá của GDX. Tính đến tháng 9 năm 2025, tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) của ETF là 19,63, phản ánh sự nén từ mức trung bình lịch sử là 21,05. Sự điều chỉnh này một phần là do trọng số giảm của các nhà khai thác vốn hóa lớn có P/E cao và việc đưa vào các công ty tầm trung có bội số thấp hơn. Ngoài ra, biến động Giá trị tài sản ròng (NAV) của GDX dự kiến sẽ tăng lên.

Bối cảnh rộng hơn và Ảnh hưởng đối với Ngành khai thác vàng

GDX đã cho thấy hiệu suất mạnh mẽ vào năm 2025, tăng vọt +103,54% từ đầu năm đến ngày 18 tháng 9 năm 2025. Điều này vượt xa đáng kể SPDR S&P 500 ETF (SPY), vốn tăng 13,7% trong cùng thời kỳ. Hiệu suất mạnh mẽ của cổ phiếu khai thác vàng trong suốt cả năm, bao gồm mức tăng 46,8% trong quý 3 năm 2025 và mức tăng 20,9% chỉ riêng trong tháng 9, đã được củng cố bởi giá vàng kỷ lục, vốn đã tăng 40% kể từ đầu năm 2025. Đòn bẩy nội tại của cổ phiếu khai thác đối với giá vàng, nơi chi phí khai thác cố định khuếch đại tác động của giá vàng cao hơn lên lợi nhuận, là một động lực chính.

Hơn nữa, việc tái cân bằng chỉ số đã giảm sự trùng lặp giữa GDX và VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ) từ 46 xuống 32 cổ phiếu nắm giữ. Điều này cho phép các chiến lược đa dạng hóa có mục tiêu hơn trong lĩnh vực khai thác vàng.

Nhìn về phía trước: Biến động và Giá trị chiến lược

Trong khi biến động ngắn hạn vẫn là một mối quan ngại, đặc biệt là để ứng phó với các điều chỉnh thị trường ở các nhà khai thác nhỏ, các cải tiến cấu trúc được giới thiệu bởi phương pháp chỉ số mới đã điều chỉnh GDX theo các tiêu chuẩn toàn cầu và định vị nó như một tài sản chiến lược cho các nhà đầu tư tìm kiếm quyền tiếp cận đa dạng đến lĩnh vực vàng. Các dự báo ngắn hạn từ Stockscan cho thấy khả năng giảm xuống 45,63 USD vào năm 2025, tiếp theo là sự phục hồi dự kiến lên 52,58 USD vào năm 2030.

Các động lực quan trọng nhất đối với GDX trong ngắn hạn có thể vẫn là biến động giá vàng và tâm lý chung đối với cổ phiếu khai thác. Tuy nhiên, cấu trúc nâng cao của GDX dự kiến sẽ cải thiện khả năng quản lý thanh khoản hoặc các cú sốc biến động trong tương lai. Một rủi ro chính đối với các nhà đầu tư GDX vẫn là rủi ro tập trung nội tại của ETF đối với giá vàng.