GameSquare Holdings Chuyển Đổi sang Chiến Lược Tài Sản Kỹ Thuật Số Giữa Cấu Trúc Lại Tài Chính Q2 2025

GameSquare Holdings đã báo cáo kết quả tài chính quý 2 năm 2025, công bố thoái vốn khỏi FaZe Media và triển khai chiến lược quản lý kho bạc dựa trên Ethereum được ủy quyền 250 triệu đô la, nhắm mục tiêu lợi nhuận cho quý 3 năm 2025.

GameSquare Holdings Chuyển Đổi sang Chiến Lược Tài Sản Kỹ Thuật Số Giữa Cấu Trúc Lại Tài Chính Q2 2025

GameSquare Holdings Inc. (NASDAQ:GAME) gần đây đã công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2025, cùng với một sự thay đổi chiến lược quan trọng liên quan đến việc thoái vốn FaZe Media và khởi động một chương trình quản lý kho bạc dựa trên Ethereum đáng kể. Chiến lược kép này nhằm mục đích thúc đẩy công ty đạt được lợi nhuận, nhắm mục tiêu vào quý 3 năm 2025.

Chi tiết sự kiện

Trong quý 2 năm 2025, GameSquare đã báo cáo doanh thu 15,9 triệu đô la, giảm so với 17,8 triệu đô la trong quý cùng kỳ năm trước. Mặc dù không đạt được ước tính của các nhà phân tích là 21,8 triệu đô la, công ty đã thể hiện hiệu quả tài chính được cải thiện bằng cách thu hẹp khoản lỗ ròng xuống 3,0 triệu đô la, một sự giảm đáng kể so với khoản lỗ ròng 11,6 triệu đô la so với cùng kỳ năm trước. Khoản lỗ EBITDA đã điều chỉnh trong quý là 3,5 triệu đô la, trong khi EPS được báo cáo là -0,08 đô la, vượt kỳ vọng.

Một phát triển then chốt là việc hoàn thành việc thoái vốn FaZe Media vào ngày 1 tháng 4 năm 2025. Giao dịch này, trị giá 39,2 triệu đô la, là một động thái chiến lược để tối ưu hóa mô hình kinh doanh của GameSquare và loại bỏ khoảng 10 triệu đô la nợ khỏi bảng cân đối kế toán của công ty. Công ty đã giữ lại 100% quyền sở hữu FaZe Esports, nhấn mạnh cam kết của mình đối với các phân khúc chơi game và giải trí cốt lõi. Việc thoái vốn dự kiến sẽ đóng góp vào việc giảm khoảng 15 triệu đô la chi phí hoạt động tiền mặt hàng năm cho năm 2025.

Đồng thời, GameSquare đã khởi xướng một chương trình quản lý kho bạc dựa trên Ethereum toàn diện, ban đầu được ủy quyền 100 triệu đô la và sau đó được mở rộng lên 250 triệu đô la. Tính đến ngày 13 tháng 8 năm 2025, công ty nắm giữ 15.630,07 ETH, với giá trị thị trường là 74,3 triệu đô la, phản ánh chi phí trung bình khoảng 3.519 đô la mỗi ETH so với giá thị trường 4.751 đô la mỗi ETH. Vị thế này đã tạo ra khoảng 19,3 triệu đô la lợi nhuận chưa thực hiện. Ngoài ra, GameSquare đã mua CryptoPunk #5577, một trong số 24 Ape CryptoPunks, với giá 5,15 triệu đô la vào ngày 24 tháng 7 năm 2025, sử dụng cổ phiếu ưu đãi. Tổng tài sản ETH, NFT và tiền mặt của công ty lên tới 99 triệu đô la, với tổng nợ được báo cáo chỉ 1,25 triệu đô la tính đến cùng ngày. Giai đoạn đầu của chiến lược này được tài trợ bởi khoảng 90 triệu đô la tiền thu được gộp.

Phân tích phản ứng thị trường

Phản ứng của thị trường đối với chiến lược kép của GameSquare phản ánh cả sự lạc quan thận trọng về việc hợp lý hóa hoạt động và sự không chắc chắn xung quanh việc tiếp xúc đáng kể với các tài sản kỹ thuật số biến động. Việc thoái vốn FaZe Media được coi là một động thái để loại bỏ các tài sản không cốt lõi và cải thiện hiệu quả chi phí, định vị GameSquare cho sự tăng trưởng bền vững hơn trong nguồn gốc giải trí game và người sáng tạo của mình. Ban lãnh đạo công ty đã chỉ ra rằng chi phí hoạt động tiền mặt hàng năm dự kiến sẽ cải thiện khoảng 15 triệu đô la so với mức năm 2024, một phần do việc thoái vốn này, góp phần giảm tổng chi phí hoạt động tiền mặt hàng năm hơn 40%.

Tuy nhiên, sự thay đổi chiến lược quan trọng nhất nằm ở việc tích cực áp dụng chương trình quản lý kho bạc và tạo lợi nhuận dựa trên Ethereum. Chiến lược này sử dụng nền tảng Medici của Dialectic để nhắm mục tiêu lợi nhuận hàng năm từ 8% đến 14% trên lượng Ethereum nắm giữ của công ty và một chiến lược lợi nhuận NFT, được quản lý bởi 1OF1 AG, nhằm mục tiêu lợi nhuận hàng năm từ 6% đến 10% từ các tài sản kỹ thuật số như CryptoPunks. CEO của GameSquare, Justin Kenna, đã tuyên bố:

"Chúng tôi không chỉ nắm giữ Ethereum, chúng tôi đang đưa nó vào hoạt động một cách độc quyền với các đối tác tốt nhất trong ngành." Cách tiếp cận này biến GameSquare từ một thực thể esports/truyền thông truyền thống thành một công ty công nghệ tài chính lai, báo hiệu một xu hướng rộng lớn hơn về việc tích hợp doanh nghiệp với hệ sinh thái Web3. Mặc dù điều này có thể mở khóa các nguồn doanh thu mới và nâng cao hiệu quả vốn, nhưng nó cũng mang lại rủi ro thị trường đáng kể do tính biến động cố hữu của Ethereum và NFT. Tỷ lệ hiện tại của công ty là 0,43 tính đến ngày 4 tháng 9 năm 2025, cho thấy các hạn chế thanh khoản tiềm năng, có thể được khuếch đại bởi tính chất biến động cao của các tài sản kho bạc mới của công ty.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Động thái táo bạo của GameSquare trong việc quản lý kho bạc tài sản kỹ thuật số tương tự như các chiến lược được áp dụng bởi các công ty như MicroStrategy, vốn đã trở thành đồng nghĩa với việc tích lũy Bitcoin. Bằng cách xây dựng một kho bạc ETH đáng kể và tham gia vào các chiến lược tạo lợi nhuận, GameSquare đang định vị mình một cách hiệu quả như một đại diện cho việc tiếp xúc với Ethereum trong các thị trường công khai. Điều này có thể thu hút một nhóm nhà đầu tư mới tìm kiếm sự tiếp xúc đa dạng với các lĩnh vực blockchain và tiền điện tử.

Việc chấp nhận NFT như CryptoPunks để tạo lợi nhuận cũng làm nổi bật sự trưởng thành trong nhận thức về các bộ sưu tập kỹ thuật số từ tài sản đầu cơ sang tài sản có khả năng tạo thu nhập, ảnh hưởng đến thị trường nghệ thuật kỹ thuật số và tài sản văn hóa rộng lớn hơn. Chiến lược này có thể truyền cảm hứng cho các công ty niêm yết công khai khác, đặc biệt là những công ty trong lĩnh vực công nghệ, game và truyền thông, khám phá các phương pháp tích hợp tài sản Web3 và tạo lợi nhuận tương tự, có khả năng định hình lại các mô hình tài chính doanh nghiệp trong thời đại kỹ thuật số. Cổ phiếu của công ty, NASDAQ:GAME, với vốn hóa thị trường khoảng 72,76 triệu đô la tính đến ngày 4 tháng 9 năm 2025, đã trải qua biến động giá cao, phản ánh đánh giá của thị trường về cả hoạt động kinh doanh cơ bản và việc tiếp xúc với tiền điện tử mới của công ty.

Nhìn về phía trước

GameSquare Holdings đang nhắm mục tiêu đạt lợi nhuận trong quý 3 năm 2025, dự kiến tăng trưởng doanh thu tuần tự có ý nghĩa trong cả quý 3 và quý 4, được hỗ trợ bởi các hợp đồng kinh doanh mới và mở rộng với các đối tác hiện có. Công ty đã xác định thêm 5 triệu đô la tiết kiệm hàng năm từ các nỗ lực tái cấu trúc đang diễn ra, củng cố thêm con đường đạt lợi nhuận. Ban lãnh đạo cũng dự kiến tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn trong nửa cuối năm, được hỗ trợ bởi doanh thu theo mùa cao hơn và cơ cấu kinh doanh có lợi hơn.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ hiệu suất của chương trình quản lý kho bạc Ethereum, đặc biệt là khả năng tạo ra lợi nhuận ổn định và quản lý các rủi ro cố hữu của biến động thị trường tiền điện tử. Thành công hay thất bại của chiến lược đổi mới này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả tài chính dài hạn và niềm tin của nhà đầu tư của GameSquare, có khả năng thiết lập một tiền lệ cho quản lý tài sản doanh nghiệp trong nền kinh tế kỹ thuật số đang phát triển. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm các báo cáo kinh tế sắp tới liên quan đến tài sản kỹ thuật số và sự ổn định tổng thể của thị trường tiền điện tử.

nguồn:

[1] GameSquare Holdings Báo cáo Kết quả Quý 2 năm 2025[2] Steel Dynamics Cung cấp Hướng dẫn Thu nhập Quý 3 năm 2025[3] GameSquare Thúc đẩy Tăng trưởng Kinh doanh Trải nghiệm Trò chơi và Thể thao điện tử và Thoái vốn Cổ phần còn lại của FaZe Media

Related News

Sep 18 2025, 02:40

Ueno Bank áp dụng giải pháp an ninh mạng kháng lượng tử

Ueno Bank, ngân hàng lớn nhất Paraguay, đã triển khai các giải pháp an ninh mạng kháng lượng tử tiên tiến từ SignQuantum và QANplatform, chủ động bảo vệ các hoạt động kỹ thuật số và 2,2 triệu khách hàng của mình trước các mối đe dọa mới nổi do điện toán lượng tử gây ra. Ueno Bank tiên phong về bảo mật kháng lượng tử Ueno Bank, tổ chức tài chính lớn nhất Paraguay với lượng khách hàng vượt quá 2,2 triệu người, đã công bố triển khai các biện pháp an ninh mạng kháng lượng tử tiên tiến. Động thái chiến lược này, được hỗ trợ bởi SignQuantum và QANplatform, định vị ngân hàng là một trong những đơn vị tiên phong trong việc bảo vệ tài sản kỹ thuật số và dữ liệu khách hàng trước các khả năng tương lai của máy tính lượng tử. Sáng kiến này bao gồm việc tích hợp SignQuantum cho các chữ ký số kháng lượng tử, đảm bảo tính toàn vẹn và xác thực của các tài liệu được ký điện tử cho cả ngân hàng và cơ sở người dùng rộng lớn của nó. Đồng thời, công nghệ blockchain kháng lượng tử của QANplatform đang được sử dụng để tải lên an toàn các hàm băm tài liệu với chữ ký hậu lượng tử, qua đó bảo vệ dữ liệu nhạy cảm khỏi khả năng giả mạo và “các cuộc tấn công du hành thời gian” tiềm ẩn của các tác nhân độc hại sử dụng khả năng điện toán lượng tử. ITTI, nhà cung cấp công nghệ hàng đầu của Paraguay và là nhà phân phối độc quyền tại Mỹ Latinh cho SignQuantum, đang tạo điều kiện thuận lợi cho việc triển khai và tích hợp các giải pháp bảo mật tiên tiến này. Yêu cầu chiến lược: Giải quyết các mối đe dọa lượng tử Việc Ueno Bank chủ động áp dụng nhấn mạnh sự công nhận ngày càng tăng trong lĩnh vực tài chính về các mối đe dọa sắp xảy ra do điện toán lượng tử gây ra. Các hệ thống mật mã truyền thống, được sử dụng rộng rãi ngày nay, dễ bị giải mã bởi các máy tính lượng tử đủ mạnh, tạo ra một kịch bản rủi ro được gọi là “thu thập ngay, giải mã sau” (HNDL), trong đó dữ liệu được mã hóa được thu thập hôm nay với ý định giải mã nó trong tương lai. Sự thay đổi chiến lược này diễn ra trong bối cảnh thị trường giải pháp mật mã hậu lượng tử (PQC) đang mở rộng nhanh chóng. Các nhà phân tích dự báo thị trường di chuyển PQC toàn cầu sẽ tăng trưởng đáng kể, từ ước tính 1,9 tỷ USD vào năm 2025 lên khoảng 12,4 tỷ USD vào năm 2035, phản ánh tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 20,6%. Các cơ quan quản lý trên toàn cầu, bao gồm Viện Tiêu chuẩn và Công nghệ Quốc gia Hoa Kỳ (NIST), đang tích cực tiêu chuẩn hóa các thuật toán PQC và kêu gọi chuyển đổi sang mật mã an toàn lượng tử, với các thuật toán chữ ký số hiện tại dự kiến sẽ bị loại bỏ vào năm 2030. Hơn nữa, các nhà lập pháp Hoa Kỳ đang ủng hộ việc áp dụng nhanh chóng các giải pháp hậu lượng tử, và một “Khung hạ tầng tài chính hậu lượng tử (PQFIF)” đã được đề xuất cho Lực lượng đặc nhiệm tài sản mã hóa Hoa Kỳ - SEC vào tháng 9 năm 2025, phác thảo lộ trình cho quá trình chuyển đổi an toàn lượng tử của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Trong khi Ueno Bank tạo tiền lệ ở Mỹ Latinh, các tổ chức tài chính toàn cầu khác cũng đang khám phá hoặc triển khai các công nghệ bảo mật lượng tử. Ví dụ, HSBC đang sử dụng các đường hầm mạng riêng ảo (VPN) PQC và tạo số ngẫu nhiên lượng tử (QRNG) cho các giao dịch vàng được mã hóa, trong khi Banco Sabadell đã thực hiện các dự án để hiện đại hóa các giao thức mã hóa của mình, tập trung vào “tính linh hoạt mật mã” – khả năng nhanh chóng chuyển đổi các thuật toán mật mã khi các mối đe dọa phát triển. Các nhà lãnh đạo ngành bình luận về chiến lược hướng tới tương lai Các giám đốc điều hành từ các thực thể liên quan đã nhấn mạnh tầm quan trọng của động thái tiên phong này. > Juan Manuel Gustale, Chủ tịch Ueno Bank, tuyên bố: “Ueno Bank là một nhà đổi mới tài chính theo định hướng công nghệ, cam kết dẫn đầu về đổi mới và bảo mật. Việc áp dụng công nghệ của SignQuantum và QANplatform vừa giảm thiểu rủi ro trong tương lai vừa xây dựng niềm tin với khách hàng và đối tác của chúng tôi để mang lại một tiêu chuẩn mới về an ninh mạng trong lĩnh vực tài chính.” Nazmath Nazeer, CEO của SignQuantum, nhấn mạnh vai trò lãnh đạo của ngân hàng: > “Là ngân hàng đầu tiên trên thế giới triển khai công nghệ này, Ueno Bank đang thể hiện tầm nhìn và khả năng lãnh đạo đặc biệt để bảo vệ hoạt động và phục vụ khách hàng tốt hơn.” Từ góc độ khu vực, Luis Angulo, Phó Chủ tịch ITTI, đã lưu ý những ý nghĩa rộng lớn hơn: > “Động thái của Ueno Bank hướng tới bảo mật kháng lượng tử gửi một tín hiệu mạnh mẽ đến các lĩnh vực tài chính và công nghệ ở Mỹ Latinh.” Johann Polecsak, Đồng sáng lập và CTO của QANplatform, bày tỏ sự nhiệt tình đối với ứng dụng thực tế của công nghệ của họ: > “Chúng tôi rất vui mừng khi thấy blockchain kháng lượng tử của QANplatform được triển khai trong các môi trường thực tế, mạnh mẽ như Ueno Bank... Đây là một cơ hội tuyệt vời để chứng minh rằng QANplatform không chỉ có khả năng bảo vệ mà còn xử lý khối lượng lớn các giao dịch kỹ thuật số.” Ý nghĩa và triển vọng tương lai cho ngành tài chính Việc Ueno Bank sớm áp dụng an ninh mạng kháng lượng tử dự kiến sẽ đóng vai trò là một tiêu chuẩn quan trọng cho ngành tài chính toàn cầu. Động thái này không chỉ nâng cao danh tiếng của ngân hàng với tư cách là một nhà đổi mới công nghệ mà còn củng cố niềm tin của khách hàng bằng cách thể hiện cam kết đối với bảo mật chống lại tương lai. Ngành tài chính rộng lớn hơn đang chuẩn bị cho việc áp dụng nhanh chóng các công nghệ tương tự, được thúc đẩy bởi cả các mối đe dọa đang phát triển và áp lực pháp lý ngày càng tăng. Các công ty chuyên về các giải pháp PQC, như IBM, Quantinuum, PQShield, Tập đoàn Thales (Thales Group) và SandboxAQ, đang ở vị trí tốt để tận dụng xu hướng này. Bản thân thị trường chữ ký số đang trải qua sự tăng trưởng bùng nổ, dự kiến từ 10,80 tỷ USD vào năm 2025 lên 118,88 tỷ USD vào năm 2032, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 40,9%, làm nổi bật thêm nhu cầu quan trọng về khả năng kháng lượng tử trong lĩnh vực này. Khi điện toán lượng tử tiến bộ, các tổ chức tài chính sẽ ngày càng ưu tiên các khoản đầu tư chiến lược vào tính linh hoạt mật mã và các khung bảo mật mạnh mẽ để duy trì tính toàn vẹn của thị trường và bảo vệ dữ liệu nhạy cảm.

Sep 18 2025, 02:39

21Shares Giới Thiệu DYDX ETP, Mở Rộng Khả Năng Tiếp Cận Của Các Tổ Chức Với Các Sản Phẩm Phái Sinh Phi Tập Trung

21Shares đã ra mắt một Sản phẩm Giao dịch Hối đoái (ETP) được quản lý, được hỗ trợ bằng tài sản vật chất cho mã thông báo DYDX, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức sự tiếp xúc tuân thủ với Chuỗi dYdX và giao thức phái sinh phi tập trung của nó. Sự phát triển này được dự đoán sẽ tác động đáng kể đến lĩnh vực DeFi bằng cách thu hút vốn đầu tư tổ chức. 21Shares DYDX ETP, ra mắt vào ngày 11 tháng 9 năm 2025, đại diện cho một bước tiến quan trọng trong việc kết nối tài chính truyền thống với hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) đang phát triển mạnh mẽ. Được phát hành bởi 21Shares, một nhà cung cấp ETP hàng đầu của Châu Âu, sản phẩm đầu tư mới được hỗ trợ bằng tài sản vật chất này cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức một con đường được quản lý và tuân thủ để tiếp cận DYDX, mã thông báo gốc của dYdX Chain. Chi Tiết Sự Kiện Việc ra mắt 21Shares DYDX ETP được thiết kế để đơn giản hóa quyền tiếp cận của các tổ chức vào thị trường phái sinh on-chain. ETP này được hỗ trợ 100% bằng mã thông báo DYDX và được hỗ trợ bởi dYdX Treasury subDAO thông qua nhà điều hành của nó, kpk. Giao thức cơ bản, dYdX, đã tự khẳng định mình là một nền tảng phái sinh phi tập trung hàng đầu, đã tạo điều kiện cho tổng khối lượng giao dịch tích lũy hơn 1,5 nghìn tỷ đô la trên hơn 230 thị trường vĩnh cửu trên toàn cầu. Sự trưởng thành trong hoạt động và thành tích này nhấn mạnh vị thế của nó trong bối cảnh sàn giao dịch phi tập trung. Phân Tích Phản Ứng Thị Trường ETP này được xem rộng rãi như một chất xúc tác cho dòng vốn tổ chức tăng lên vào mã thông báo DYDX và thị trường phái sinh phi tập trung rộng lớn hơn. Khả năng truy cập dYdX thông qua một công cụ ETP được quản lý, tương tự như các tài sản tài chính truyền thống, loại bỏ nhiều sự phức tạp liên quan đến tương tác trực tiếp trên chuỗi, lưu ký và các rào cản tuân thủ. Sự rõ ràng về quy định và dễ dàng tiếp cận này dự kiến sẽ thúc đẩy tâm lý tăng giá đối với DYDX và lĩnh vực DeFi, mặc dù biến động gia tăng đối với DYDX cũng được dự đoán khi vốn mới đổ vào thị trường. Sự ra mắt này phù hợp với dòng vốn đang tăng tốc vào các sản phẩm tiền điện tử được quản lý khác, chẳng hạn như các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ, báo hiệu một xu hướng gia tăng về việc các tổ chức áp dụng trong không gian tài sản kỹ thuật số. Bối Cảnh Rộng Hơn và Hàm Ý Thị trường phái sinh toàn cầu vượt quá 100 nghìn tỷ đô la về giá trị danh nghĩa, với các sản phẩm phái sinh DeFi hiện chỉ chiếm chưa đến 1% quy mô này. Sự tương phản rõ rệt này làm nổi bật tiềm năng tăng trưởng đáng kể của các sản phẩm phái sinh phi tập trung. Việc giới thiệu 21Shares DYDX ETP định vị dYdX để chiếm một thị phần lớn hơn của thị trường này bằng cách thu hút các nhà phân bổ tổ chức. 21Shares hiện tự hào có 48 ETP tài sản tiền điện tử trong danh mục sản phẩm Châu Âu của mình, quản lý tổng tài sản hơn 11 tỷ đô la, củng cố hơn nữa cam kết của mình trong việc cung cấp quyền truy cập vào các sản phẩm tiền điện tử đổi mới. Bất chấp việc ra mắt sản phẩm chiến lược này và lộ trình đầy tham vọng, dYdX đã phải đối mặt với những thách thức tài chính, báo cáo doanh thu 3,2 triệu đô la cho quý 2 năm 2025, giảm 84% so với năm trước. Điều này nhấn mạnh tính cạnh tranh và năng động của bối cảnh DeFi, ngay cả đối với các giao thức đã trưởng thành. Bình Luận Của Chuyên Gia Các nhà lãnh đạo ngành đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc ra mắt này. > "21Shares dYdX ETP là một sự bổ sung tự nhiên cho dòng sản phẩm của chúng tôi, cung cấp cho các nhà đầu tư quyền tiếp cận cấp tổ chức vào một trong những sàn giao dịch phi tập trung đầu tiên cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Việc ra mắt này đại diện cho một khoảnh khắc cột mốc trong việc áp dụng DeFi, cho phép các tổ chức truy cập dYdX thông qua công cụ ETP – sử dụng cùng cơ sở hạ tầng đã được sử dụng cho các tài sản tài chính truyền thống." > — Mandy Chiu, Trưởng phòng Phát triển Sản phẩm Tài chính tại 21Shares. > "Các mã thông báo DeFi đầy hứa hẹn thường bị các nhà đầu tư chưa quen với DeFi bỏ qua. Với 21Shares dYdX ETP, dYdX có thể truy cập thông qua mã và giao dịch, giúp thị trường dễ tiếp cận như bất kỳ chứng khoán niêm yết nào." > — Marcelo Ruiz de Olano, CEO và đồng sáng lập tại kpk. > "dYdX ETP trao quyền cho các tổ chức để khai thác công nghệ tiên phong của DYDX, công nghệ này đang định nghĩa lại thị trường phái sinh tiền điện tử trị giá 28 nghìn tỷ đô la." > — Charles d’Haussy, CEO của dYdX Foundation. Nhìn Về Phía Trước Việc ra mắt 21Shares DYDX ETP trùng hợp với lộ trình tốc độ cao của dYdX, bao gồm một số sáng kiến quan trọng dự kiến sẽ nâng cao tiện ích của giao thức và thu hút thêm người dùng. Các tính năng sắp tới này bao gồm Giao dịch Telegram (dự kiến vào tháng 9 năm 2025), Giao dịch Giao ngay (với tích hợp Solana ban đầu) và Hợp đồng Vĩnh cửu cho Tài sản Thế giới Thực (RWA), bao gồm cổ phiếu, chỉ số và cổ phiếu trước IPO trên chuỗi. Ngoài ra, bản thân ETP cũng có kế hoạch cải tiến trong tương lai như tính năng đặt cược DYDX và tự động gộp lãi. Những phát triển này, cùng với sự quan tâm tiếp tục của tổ chức đối với các sản phẩm tiền điện tử được quản lý, sẽ là những yếu tố quan trọng cần theo dõi để xác định tác động lâu dài đến mã thông báo DYDX và thị trường phái sinh DeFi rộng lớn hơn. Việc tích hợp thành công RWA đặc biệt có thể biến thị trường phái sinh tiền điện tử thành một loại tài sản thể chế dễ tiếp cận hơn, đòi hỏi phải giám sát chặt chẽ việc thực hiện lộ trình đầy tham vọng của dYdX.

Sep 18 2025, 02:10

Động lực kinh tế Trung Quốc suy yếu vào tháng 8, thúc đẩy các lời kêu gọi tăng cường kích thích

Kinh tế Trung Quốc cho thấy sự suy giảm trên diện rộng vào tháng 8 năm 2025, với các chỉ số hoạt động chính thấp hơn dự báo thị trường. Sự chậm lại dai dẳng này, phản ánh xu hướng từ năm trước, đang làm gia tăng kỳ vọng về việc Chính phủ Trung Quốc sẽ thực hiện các biện pháp kích thích tài khóa và tiền tệ đáng kể để đạt được mục tiêu tăng trưởng hàng năm và ổn định tâm lý thị trường. Hoạt động kinh tế của Trung Quốc giảm tốc trên các lĩnh vực chính Hoạt động kinh tế của Trung Quốc tiếp tục giảm tốc trên diện rộng vào tháng 8 năm 2025, với một số chỉ số chính thấp hơn dự báo thị trường. Sự chậm lại này báo hiệu một thách thức định kỳ đối với nền kinh tế lớn thứ hai thế giới và củng cố lập luận về các biện pháp kích thích đáng kể của chính phủ, gợi nhớ đến các biện pháp được triển khai vào năm trước để thúc đẩy tăng trưởng. Chi tiết sự kiện: Các chỉ số kinh tế chính hoạt động kém hiệu quả Dữ liệu gần đây cho thấy động lực kinh tế của Trung Quốc suy yếu rõ rệt. Tăng trưởng doanh số bán lẻ đã giảm xuống 3,4% so với cùng kỳ năm trước (YoY), đánh dấu tốc độ chậm nhất kể từ tháng 11 năm 2024. Sản xuất công nghiệp tăng trưởng 5,2% YoY, giảm từ 5,7% trong tháng 7 và đạt mức thấp nhất trong 12 tháng, thấp hơn mức tăng dự kiến là 5,6%. Đầu tư tài sản cố định (FAI) giảm tốc đáng kể, chỉ tăng 0,5% YoY từ đầu năm đến nay (YTD), mức thấp nhất kể từ năm 2020. Sự sụt giảm trong FAI phần lớn được cho là do đầu tư vào bất động sản giảm mạnh 12,9% YoY YTD và đầu tư khu vực tư nhân giảm đáng kể xuống -2,3% YoY YTD. Thị trường bất động sản đang gặp khó khăn vẫn là một lực cản đáng kể, với giá nhà mới giảm 0,3% so với tháng trước (MoM) và 2,5% so với một năm trước. Giá căn hộ cũ cũng giảm 0,6% MoM. Thêm vào những con số này, tỷ lệ thất nghiệp được khảo sát đã tăng nhẹ lên 5,3% trong tháng 8, từ 5,2% trong tháng 7. Mặc dù tổng thể thương mại đạt mức tăng 5,5% YoY trong tháng 8, xuất khẩu sang Hoa Kỳ tiếp tục giảm, cho thấy áp lực tiềm ẩn. Sự suy yếu trên diện rộng này cho thấy sự giảm tốc kinh tế không chỉ là một sự cố tạm thời, mà đã kéo dài trong vài tháng với dữ liệu liên tục không đạt dự báo thị trường. Phân tích phản ứng thị trường và các nguyên nhân cơ bản Tâm lý thị trường đã chuyển sang triển vọng không chắc chắn đến giảm giá, mặc dù thị trường tài sản đã cho thấy khả năng phục hồi tốt hơn so với sự chậm lại của năm trước. Dữ liệu tiếp tục đáng thất vọng nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết về sự can thiệp mới của chính phủ. Niềm tin yếu kém vẫn là một trở ngại chính đối với hoạt động kinh tế trong nước, với tâm lý vẫn còn yếu mặc dù đã có một loạt các biện pháp hỗ trợ chính sách trong năm qua. Sự sụt giảm kéo dài trong thị trường bất động sản được xác định là yếu tố quan trọng đằng sau tâm lý người tiêu dùng yếu, điều này đến lượt nó tiếp tục làm giảm doanh số bán lẻ và tổng thể đầu tư. Mặc dù một số lĩnh vực, như doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp, đã hoạt động tương đối tốt hơn từ đầu năm đến nay so với đầu tư, nhưng bức tranh tổng thể cho thấy một trường hợp mạnh mẽ để tiếp tục kích thích. Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa đối với thị trường toàn cầu Môi trường kinh tế hiện tại có những điểm tương đồng với sự chậm lại tương tự mà Trung Quốc đã trải qua vào tháng 7 và tháng 8 năm 2024. Giai đoạn đó đã chứng kiến một gói nới lỏng sau đó được Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) công bố vào tháng 9, cuối cùng đã thúc đẩy sự phục hồi mạnh mẽ vào quý IV năm 2024, giúp Trung Quốc đạt được mục tiêu tăng trưởng hàng năm 5%. Để đối phó với sự chậm lại hiện tại, kỳ vọng về các hành động chính sách ngay lập tức là rất cao. Các nhà phân tích dự đoán khả năng cao sẽ có thêm đợt cắt giảm lãi suất 10 điểm cơ bản (bp) và cắt giảm 50bp tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) trong những tuần tới. Ngoài chính sách tiền tệ, Chính phủ Trung Quốc đã và đang thực hiện một loạt các biện pháp tài khóa cho năm 2025. Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia (NDRC) đã cam kết 100 tỷ nhân dân tệ từ ngân sách của mình để tài trợ cho các dự án đầu tư trọng điểm, và Bộ Tài chính (MoF) có kế hoạch nâng trần nợ cho các chính quyền địa phương đồng thời mở rộng việc sử dụng trái phiếu chuyên dụng địa phương. Mục tiêu thâm hụt ngân sách của chính phủ cho năm 2025 được đặt ở mức 4% GDP, tăng từ 3% vào năm 2024, tương đương với ước tính 1,3 nghìn tỷ nhân dân tệ chi tiêu ròng bổ sung. Hơn nữa, các nhà chức trách đã được báo cáo là đã đồng ý phát hành ba nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu kho bạc đặc biệt vào năm 2025, đánh dấu số lượng hàng năm cao nhất được ghi nhận. Mặc dù có những nỗ lực kích thích đáng kể này, Nghiên cứu Goldman Sachs dự báo tăng trưởng GDP thực của Trung Quốc sẽ giảm xuống 4,5% vào năm 2025, thấp hơn so với dự báo trước đó là 5%. Triển vọng sửa đổi này một phần tính đến tác động tiềm tàng của thuế quan từ Hoa Kỳ. Lạm phát dự kiến sẽ vẫn ở mức thấp, với Goldman Sachs dự báo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số giá sản xuất (PPI) lần lượt là 0,8% và 0% cho năm 2025, cho thấy rằng việc bơm tiền tệ và tài khóa đáng kể ít gây ra mối đe dọa vật chất đối với sự ổn định kinh tế vĩ mô. Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung dai dẳng tiếp tục phủ bóng, với thuế quan vượt quá 100% đối với hàng hóa Trung Quốc và các biện pháp trả đũa tiếp tục gây căng thẳng cho thương mại xuyên biên giới. Chẳng hạn, các nhà bán lẻ Hoa Kỳ hiện phải đối mặt với mức thuế hiệu dụng 30% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc. Nghiên cứu J.P. Morgan ước tính rằng cuộc chiến thương mại đang diễn ra có thể làm giảm GDP toàn cầu 1% vào năm 2025, với Hoa Kỳ chịu một phần đáng kể tác động kinh tế. Sự yếu kém kép này trong cả nền kinh tế Hoa Kỳ và Trung Quốc cho thấy nhu cầu toàn cầu có thể giảm bớt, khiến các loại tiền tệ châu Á có mức độ tiếp xúc thương mại đáng kể trở nên đặc biệt dễ bị tổn thương. Nhìn về phía trước: Tập trung vào chính sách và tác động lan tỏa toàn cầu Trọng tâm ngay lập tức của các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách sẽ là việc thực hiện và hiệu quả của các biện pháp kích thích dự kiến. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm các thông báo tiếp theo từ PBoC, tác động hữu hình của chi tiêu tài khóa đối với cơ sở hạ tầng và thị trường nhà ở, và bất kỳ diễn biến nào trong quan hệ thương mại Mỹ-Trung. Mặc dù khởi đầu mạnh mẽ vào năm 2025 ban đầu giữ cho các mục tiêu tăng trưởng của năm trong tầm với, nhưng ngày càng rõ ràng rằng sự hỗ trợ chính sách bền vững và đáng kể sẽ là điều cần thiết để đảm bảo một kết thúc mạnh mẽ cho năm và giảm thiểu rủi ro suy thoái rõ rệt hơn. Sự tương tác giữa các thách thức trong nước của Trung Quốc và bối cảnh kinh tế toàn cầu, đặc biệt là căng thẳng thương mại, sẽ định hình động lực thị trường trong những tháng tới.