Giá cổ phiếu Flutter Entertainment bị giám sát chặt chẽ trong bối cảnh các tín hiệu định giá mâu thuẫn

Cổ phiếu Flutter Entertainment giảm giá trong bối cảnh chênh lệch định giá

Flutter Entertainment (NYSE:FLUT) đã trải qua sự biến động giá cổ phiếu đáng kể, với mức giảm 5.5% trong tuần qua và 13.8% trong tháng trước. Đợt suy thoái gần đây này tiếp nối mức giảm 44% được ghi nhận kể từ khi ra mắt trên Nasdaq vào năm 2025, thu hút sự giám sát chặt chẽ từ các nhà đầu tư và nhà phân tích. Định giá thị trường hiện tại đưa ra một bức tranh phức tạp, với một số chỉ số cho thấy sự định giá thấp đáng kể trong khi những chỉ số khác lại báo hiệu khả năng định giá quá cao.

Hiệu suất thị trường chi tiết và các chỉ số định giá

Tính đến tháng 10 năm 2025, cổ phiếu của Flutter Entertainment đang giao dịch quanh mức 242.18 đô la Mỹ đến 256.30 đô la Mỹ. Mô hình Dòng tiền chiết khấu (DCF) ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu Flutter là 464.29 đô la Mỹ, cho thấy cổ phiếu bị định giá thấp hơn 47.8% so với giá giao dịch hiện tại. Một phân tích DCF khác ước tính giá trị nội tại là 475.05 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu, ngụ ý định giá thấp hơn 40.8%. Dấu hiệu mạnh mẽ về việc định giá thấp này càng được củng cố bởi sự đồng thuận của các nhà phân tích, với 26 nhà phân tích tính đến ngày 11 tháng 10 năm 2025, đặt mục tiêu giá trung bình 1 năm là 338.33 đô la Mỹ, đại diện cho mức tăng tiềm năng 39.70% so với mức hiện tại.

Ngược lại, việc xem xét các tỷ lệ định giá lại đưa ra một góc nhìn khác. Tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) hiện tại của Flutter là 116 lần, cao hơn đáng kể so với mức trung bình ngành Khách sạn Hoa Kỳ từ 23.1 lần đến 24.4 lần và Tỷ lệ Giá trên Thu nhập hợp lý ước tính của nó là 49.3 lần. Tỷ lệ P/E dự phóng là 26.09 lần cũng cho thấy cổ phiếu được định giá dựa trên mức tăng trưởng khiêm tốn. Sự chênh lệch này cho thấy rằng mặc dù các mô hình dòng tiền cho thấy một món hời, nhưng các bội số thu nhập truyền thống lại chỉ ra một cổ phiếu có thể đắt đỏ so với các công ty cùng ngành và mức trung bình lịch sử.

Các yếu tố ảnh hưởng đến phản ứng thị trường

Các biến động giá cổ phiếu gần đây của FLUT có thể là do sự kết hợp giữa các phát triển cụ thể của công ty và động lực thị trường rộng lớn hơn. Berenberg đã hạ mục tiêu giá từ 247.00 GBP xuống 242.00 GBP, với lý do kết quả thể thao bất lợi và việc Flutter đóng cửa hoạt động tại Ấn Độ, điều này đã ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động kinh doanh bên ngoài Hoa Kỳ. Hơn nữa, sự xuất hiện của các nền tảng cá cược dựa trên dự đoán như Kalshi đã tạo ra áp lực cạnh tranh mới, dẫn đến cổ phiếu của Flutter giảm 8% sau khi Kalshi ra mắt cạnh tranh.

Báo cáo tài chính quý 2 năm 2025 cũng cho thấy những khó khăn, với lợi nhuận ròng giảm 88% so với cùng kỳ năm trước. Sự sụt giảm này một phần là do khoản phí phi tiền mặt 81 triệu đô la Mỹ liên quan đến định giá Quyền chọn Fox và chi phí thuế cao hơn. Dòng tiền tự do (FCF) trong quý 2 năm 2025 giảm 9% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do chi phí vốn tăng từ các thương vụ mua lại và đầu tư công nghệ trên toàn Tập đoàn.

Bất chấp những thách thức này, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Flutter tại Hoa Kỳ đã cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ. Thương hiệu FanDuel của công ty tiếp tục dẫn đầu thị trường cá cược thể thao và iGaming của Hoa Kỳ, với hoạt động kinh doanh tại Hoa Kỳ tạo ra 1.8 tỷ đô la doanh thu trong quý 2, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước. Thị trường Hoa Kỳ hiện chiếm 43% thị trường cá cược thể thao và 27% tổng doanh thu trò chơi (GGR) của iGaming. Hiệu suất mạnh mẽ này tại Hoa Kỳ, cùng với tác động tích cực của các thay đổi thuế trò chơi của Hoa Kỳ và việc tiết kiệm chi phí tiếp cận thị trường được đàm phán lại, đã đưa ra một câu chuyện đối lập mạnh mẽ với tâm lý tiêu cực.

Bối cảnh rộng hơn và Triển vọng chiến lược

Lộ trình chiến lược của Flutter Entertainment nhấn mạnh việc mở rộng và tạo ra giá trị liên tục. Công ty đã công bố chương trình mua lại cổ phiếu được ủy quyền lên tới 5 tỷ đô la, dự kiến sẽ được triển khai trong ba đến bốn năm tới, bắt đầu từ tháng 11 năm 2024. Chương trình này nhấn mạnh niềm tin của ban lãnh đạo vào giá trị dài hạn của công ty. Các nhà phân tích dự kiến Dòng tiền tự do (FCF) của Flutter sẽ đạt 7 tỷ đô la vào năm 2035, với ước tính 2.5 tỷ đô la vào năm 2027.

Trong tương lai, Flutter dự kiến doanh thu của Tập đoàn sẽ đạt khoảng 21 tỷ đô la vào năm 2027, đại diện cho Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) ba năm là 14%, và dự kiến EBITDA điều chỉnh sẽ vượt 5 tỷ đô la vào năm 2027. Các thương vụ mua lại chiến lược, chẳng hạn như Snai ở Ý và NSX ở Brazil, củng cố hơn nữa vị thế thị trường toàn cầu và các con đường tăng trưởng trong tương lai của Flutter. Cam kết của công ty đối với cờ bạc có trách nhiệm thông qua chiến lược “Chơi có trách nhiệm” (Play Well), với khoản đầu tư 139 triệu đô la vào năm 2024, đại diện cho một yếu tố khác biệt chiến lược dài hạn, ngay cả khi nó đóng góp vào chi phí hoạt động.

Trong khi mức nợ được ghi nhận ở mức tỷ lệ nợ trên EBITDA là 4.54, chúng được coi là có thể quản lý được do dòng tiền hoạt động của Flutter là 1.49 tỷ đô la. Khả năng tăng hướng dẫn doanh thu của công ty bất chấp các nghĩa vụ này làm nổi bật khả năng phục hồi tài chính của nó.

Quan điểm chuyên gia và Ý nghĩa tương lai

Các nhà phân tích phần lớn duy trì xếp hạng “Mua vừa phải” đối với Flutter, phản ánh sự lạc quan xung quanh việc mở rộng tại Hoa Kỳ và các cơ hội thị trường mới nổi. Berenberg mô tả đợt bán tháo gần đây là “phản ứng thái quá”, cho rằng nó là do những lo ngại ngắn hạn chứ không phải là điểm yếu cơ bản. Cuộc tranh luận giữa các nhà đầu tư thường xoay quanh việc liệu định giá hiện tại có phản ánh phản ứng thái quá của thị trường đối với những khó khăn ngắn hạn, chẳng hạn như chi phí quy định và các khoản phí một lần, hay một sự đánh giá lại cơ bản hơn về quỹ đạo tăng trưởng trong tương lai của công ty.

Các yếu tố chính mà các nhà đầu tư cần theo dõi trong những quý tới bao gồm việc tiếp tục mở rộng thành công tại thị trường Hoa Kỳ (ví dụ: Alberta, Canada và Missouri), việc thực hiện và tác động của chương trình mua lại cổ phiếu 5 tỷ đô la, và bối cảnh cạnh tranh đang phát triển từ những người mới tham gia như thị trường dự đoán. Các phát triển quy định trên toàn cầu, đặc biệt là ở các thị trường chính, cũng sẽ tiếp tục đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình hiệu quả tài chính và tâm lý nhà đầu tư của Flutter Entertainment.