Edgen Stock·Sep 20 2025, 04:10
Las acciones de Fiserv caen en medio de preocupaciones por la desaceleración del crecimiento de Clover
El gigante estadounidense de tecnología financiera Fiserv, Inc. (NYSE:FI) experimentó una significativa caída del 22% en el precio de sus acciones durante el segundo trimestre de 2025, impulsada principalmente por la creciente aprensión del mercado con respecto a la desaceleración del crecimiento de su sistema de punto de venta Clover. Esta caída contribuyó a una pérdida del 25,19% en el valor de las acciones durante las 52 semanas anteriores, con FI cerrando en 132,87 $ por acción el 18 de septiembre de 2025.
Desaceleración del crecimiento de Clover y reacción del mercado
Las preocupaciones del mercado se materializaron tras el informe de ganancias del primer trimestre de 2025 de Fiserv, donde el crecimiento del Volumen Bruto de Pagos (GPV) de Clover se reportó en un 8%, un notable descenso de las tasas del 14-17% observadas en 2024. Esta divulgación inicial, el 24 de abril de 2025, llevó a una caída del 18,5% en las acciones de Fiserv. Una mayor decepción el 15 de mayo de 2025, con noticias de una continua desaceleración del crecimiento del GPV, provocó otra caída del 16,2%. Para el 23 de julio de 2025, Fiserv revisó a la baja el límite superior de su guía de crecimiento orgánico para todo el año, confirmando una desaceleración en los ingresos orgánicos trimestrales de su segmento de Comercio del 11% al 9% interanual, lo que resultó en una caída adicional del 13,9% en las acciones.
Estas caídas ocurrieron a pesar de que Fiserv reportó resultados financieros generales sólidos para el segundo trimestre de 2025. Los ingresos ajustados aumentaron un 8% interanual hasta los 5.200 millones de dólares, y el ingreso operativo ajustado creció un 12%. Las ganancias ajustadas por acción (EPS) alcanzaron 2,47 dólares, superando las previsiones de los analistas de 2,43 dólares. La compañía también mantuvo su rango de guía de EPS ajustado de 10,15-10,30 dólares para todo el año. Sin embargo, el enfoque del mercado se mantuvo en la trayectoria de crecimiento de la plataforma Clover, lo que indica que los inversores son muy sensibles a las proyecciones de crecimiento futuras.
Dinámicas subyacentes del rendimiento de Clover
La desaceleración del crecimiento del GPV de Clover se ha atribuido a varios factores. Las primeras divulgaciones indicaron que un impulso temporal en los ingresos y el GPV de Clover provino de obligar a los comerciantes de la plataforma Payeezy más antigua de Fiserv a Clover. Posteriormente, una parte significativa de estos comerciantes convertidos supuestamente cambiaron a soluciones de la competencia debido a preocupaciones sobre los precios, el tiempo de inactividad y los problemas de compatibilidad de Clover. Fiserv también señaló un cambio estratégico hacia la adquisición de volumen de "calidad" de grandes pequeñas empresas en lugar de "microcomerciantes", comparaciones más difíciles con períodos anteriores y un gasto del consumidor más suave, particularmente en Canadá y sectores discrecionales. Los desafíos en los tiempos de lanzamiento de productos y las incertidumbres macroeconómicas más amplias también han contribuido.
A pesar de la desaceleración del GPV, el crecimiento de los ingresos de Clover se mantuvo fuerte, subiendo un 27% en el 1T de 2025 y un 30% en el 2T de 2025. Esta divergencia se debe en gran parte al crecimiento de los servicios de valor añadido (VAS), los ajustes de precios basados en el valor objetivo y las fuertes ventas de hardware. Fiserv ha reafirmado su objetivo de 3.500 millones de dólares en ingresos de Clover para 2025, anticipando una aceleración del crecimiento durante la segunda mitad del año.
Contexto de mercado más amplio y panorama competitivo
Fiserv opera dentro del dinámico sector de servicios de pago y tecnología financiera. El sentimiento general del mercado, reflejado por el Índice MSCI All Country World, arrojó un 11,7% para el segundo trimestre, destacando el bajo rendimiento relativo de Fiserv durante este período.
En el competitivo mercado de sistemas de punto de venta, Clover posee una cuota de mercado del 5,77% a partir de 2025. Los principales rivales incluyen Square, con una cuota del 25,10%, y Toast, con un 21,50%. Si bien Clover es reconocido por su flexibilidad y características personalizables, su hardware puede ser más caro que el de algunos competidores. Las tarifas de transacción para Clover (que van desde 2,3% + 10¢ hasta 3,5% + 10¢) son generalmente más bajas que las de Toast y Square, lo que podría ser atractivo para comerciantes de gran volumen.
Las proyecciones a largo plazo para el mercado de procesamiento de pagos siguen siendo sólidas, con pronósticos que indican un crecimiento de 173 mil millones de dólares en 2025 a aproximadamente 914 mil millones de dólares para 2034, lo que representa una Tasa de Crecimiento Anual Compuesta (CAGR) del 20,30%. Se prevé que Fiserv aumente sus ganancias en un 15,5% y sus ingresos en un 5,5% anual, y que el EPS crezca en un 19,9% anual. El margen operativo ajustado de la compañía para el 2T de 2025 aumentó en 120 puntos básicos hasta el 39,6%.
Perspectivas y previsiones de los inversores
Los asesores de inversión han ofrecido perspectivas matizadas sobre el rendimiento reciente de Fiserv. Broyhill Asset Management, un tenedor a largo plazo de acciones de Fiserv, aumentó su posición, viendo la acción como infravalorada a pesar de la debilidad a corto plazo.
"Las acciones de Fiserv, Inc. (NYSE:FI) cayeron un 22% durante el trimestre, ya que el mercado se preocupó cada vez más por la desaceleración del crecimiento de su sistema de punto de venta Clover. A pesar de la debilidad reciente, nuestra inversión en Fiserv ha sido tanto una posición principal como un contribuyente principal desde 2021. Después de recortar nuestra posición cuando las acciones se acercaron a su valor razonable el año pasado, comenzamos a reconstruir nuestra inversión después de una débil primera mitad del año. Con las acciones cotizando a múltiplos más bajos que en cualquier otro momento de los últimos diez años, a pesar de una posición competitiva sólida, un crecimiento de dos dígitos y próximas recompras de acciones, nos complació aumentar aún más la posición después de este informe."
De manera similar, Macquarie Core Equity Fund reconoció la desaceleración en el negocio de Clover pero sugirió que la desaceleración podría ser en gran medida temporal, viendo a Fiserv como una oportunidad bien valorada en pagos digitales. La cotización actual de la compañía a un ratio Precio-Beneficio (P/E) a plazo de aproximadamente 13 se considera atractiva por algunos analistas en comparación con sus pares y el mercado más amplio.
El consenso de los analistas sigue siendo en gran medida positivo, con una calificación de "Compra Moderada" de MarketBeat (basada en 25 analistas) y un consenso de "Compra" de Public.com (basada en 42 analistas). Simply Wall St informa un consenso de "Compra Fuerte" de 25 analistas, con un precio objetivo promedio que oscila entre 185,47 $ y 214,32 $, lo que implica un potencial de subida significativo del 39,59% al 62,61% desde los niveles actuales.
Respuestas estratégicas y trayectoria futura
En respuesta a los desafíos de crecimiento, Fiserv está implementando varias iniciativas estratégicas. Estas incluyen la expansión internacional de Clover a mercados como Brasil, México, Australia, Singapur y varios países europeos. La compañía también está mejorando su cartera de productos con servicios de valor agregado, con el objetivo de lograr una penetración de VAS del 25% para fin de año. Además, Fiserv obtuvo un acuerdo para adquirir una parte del negocio de procesamiento de comerciantes de TD Bank en Canadá, lo que se proyecta que agregará aproximadamente 3.400 nuevas relaciones con comerciantes.
La gerencia de Fiserv destacó el sólido desempeño del 2T de 2025, con un crecimiento del 12% en el ingreso operativo ajustado y un flujo de caja libre de 1.2 mil millones de dólares para el trimestre. La compañía espera un flujo de caja libre para todo el año de 5.5 mil millones de dólares. La gerencia de la compañía ha reiterado su compromiso con estas estrategias para impulsar el rendimiento, esperando una aceleración del crecimiento en la segunda mitad del año. Los inversores seguirán de cerca los próximos resultados trimestrales en busca de señales de que estas iniciativas están acelerando eficazmente el GPV y el crecimiento de los ingresos de Clover, y de cualquier ajuste adicional a la guía que pueda afectar la confianza de los inversores.
