Edgen Stock·Mar 31 2026, 09:44Các điểm chính
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đang phát đi tín hiệu rằng không có sự cấp bách nào trong việc cắt giảm lãi suất từ phạm vi 3,5% đến 3,75% hiện tại, khi cuộc chiến ở Iran đe dọa đẩy lạm phát lên cao hơn và tạo ra một cú sốc kinh tế phức tạp.
"Lập trường hiện tại của chính sách tiền tệ đang ở vị thế tốt để cân bằng các rủi ro đối với mục tiêu tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả của chúng tôi," Chủ tịch Fed New York John Williams cho biết vào thứ Hai trong một bài phát biểu tại Staten Island. Ông lưu ý rằng cuộc xung đột đã "thêm vào rất nhiều sự bất ổn" và có thể đồng thời thúc đẩy lạm phát trong khi làm chậm tăng trưởng kinh tế.
Những bình luận mang tính thắt chặt (hawkish) này diễn ra sau sự đảo ngược mạnh mẽ trong kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay. Các thị trường trái phiếu hiện đánh giá có 77% xác suất lãi suất chuẩn của Fed sẽ giữ nguyên trong tháng 12, theo công cụ CME FedWatch. Điều đó đã khiến lãi suất thế chấp tăng trở lại mức 6,38% vào tuần trước, từ mức thấp nhất trong ba năm là 5,98% vào tháng 2, theo dữ liệu của Freddie Mac.
Đối với các nhà đầu tư, con đường hướng tới lãi suất thấp hơn vào năm 2026 không còn được đảm bảo. Fed dường như đang ưu tiên cuộc chiến chống lạm phát hơn là các rủi ro đối với tăng trưởng kinh tế, một lập trường có thể giữ chi phí vay vốn ở mức cao lâu hơn so với dự đoán của thị trường vào đầu năm.
Các nhà hoạch định chính sách hàng đầu của Fed đang phát đi tín hiệu thận trọng. Trong một bài phát biểu hôm thứ Hai tại Đại học Harvard, Chủ tịch Jerome Powell nói rằng mặc dù cú sốc giá dầu từ chiến tranh có thể chỉ là tạm thời, nhưng còn quá sớm để đánh giá tác động đầy đủ. Điều này diễn ra sau một giai đoạn lạm phát vốn đã tăng cao, khiến ngân hàng trung ương đặc biệt cảnh giác về việc kỳ vọng của người tiêu dùng và doanh nghiệp trở nên mất kiểm soát.
Quan điểm đó đã được Thống đốc Fed Michael Barr lặp lại, người nói rằng nếu xung đột tiếp tục, sự gia tăng giá năng lượng có thể có tác động rộng lớn hơn đến cả giá cả và hoạt động kinh tế. "Có rủi ro là động lực này có thể dẫn đến lạm phát kéo dài, khiến việc đưa lạm phát trở lại mức 2% trở nên khó khăn hơn," Barr nói.
Morgan Stanley, trong một ghi chú gần đây gửi khách hàng, đã cảnh báo rằng các nhà đầu tư có thể đang đánh giá thấp mức độ kiên quyết của Fed trong việc ưu tiên lạm phát. "Trở ngại cuối cùng cho đợt điều chỉnh này có thể không liên quan gì đến chiến tranh hay dầu mỏ; thay vào đó, nó có thể nằm trong tay các ngân hàng trung ương, những người dường như đều đã xoay trục sang hướng thắt chặt hơn," ghi chú cho biết.
Cuộc chiến ở Iran, vốn đã đẩy giá xăng ở Mỹ tăng thêm 1 đô la trong tháng qua, đã mở lại tình thế tiến thoái lưỡng nan về đình lạm truyền thống: giá cả tăng cùng với tăng trưởng chậm lại. Trong khi "biểu đồ chấm" (dot plot) tháng 3 của Fed vẫn cho thấy dự báo trung vị cho một lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm vào năm 2026, ông Powell lưu ý trong cuộc họp báo của mình rằng việc cắt giảm đó không được đảm bảo.
Hiện tại, ngân hàng trung ương đang giữ ổn định lãi suất chính sách, một quyết định được thông qua với tỷ lệ bỏ phiếu 11-1 tại cuộc họp gần nhất. "Mặc dù FOMC luôn theo dõi cả hai khía cạnh của sứ mệnh kép, nhưng họ có vẻ cảnh giác hơn nhiều đối với khía cạnh ổn định giá cả vào lúc này," Jake Krimmel, nhà kinh tế trưởng tại Realtor.com® cho biết.
Các nhà hoạch định chính sách hy vọng thái độ cảnh giác này sẽ giữ cho kỳ vọng lạm phát được ổn định trong khi chờ đợi dữ liệu mới. "Bất kể thế nào, có vẻ như năm 2026 sẽ không phải là mùa xuân của lãi suất thế chấp dưới 6%," Krimmel nói thêm.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành tư vấn đầu tư.