Dữ liệu kinh tế mâu thuẫn gây bất ổn, Chỉ đạo Tương lai của Fed bị nghi ngờ

Dự báo tháng 3 của Fed tiết lộ sự chia rẽ sâu sắc về lộ trình lãi suất

Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào tháng 3 đã bộc lộ một sự rạn nứt rõ rệt trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), làm gia tăng các lời kêu gọi ngân hàng trung ương xem xét lại việc sử dụng chỉ đạo tương lai của mình. Các dự báo không cho thấy sự đồng thuận rõ ràng về tương lai của chính sách tiền tệ, với một nửa số thành viên ủy ban dự báo một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026, trong khi nửa còn lại dự đoán một lần tăng lãi suất. Sự chia rẽ nội bộ này nhấn mạnh sự bất ổn sâu sắc mà các nhà hoạch định chính sách đang đối mặt và làm tăng thêm trọng lượng cho những chỉ trích gần đây rằng SEP giờ đây làm tổn hại uy tín của Fed nhiều hơn là giúp ích.

Việc công bố các dự báo đã bị chỉ trích vì liên tục sai lệch kể từ năm 2022, đặc biệt là trong việc dự đoán tốc độ lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Bằng cách cam kết với các dự báo cụ thể trong một môi trường không thể đoán trước, Fed có nguy cơ làm suy yếu tiền đề về sự khôn ngoan kỹ trị của chính mình. Điều này buộc thị trường phải phản ứng với những dự đoán của Fed thay vì các yếu tố kinh tế cơ bản, có khả năng che khuất các tín hiệu giá quan trọng mà chính các nhà hoạch định chính sách cần phải quan sát.

Lạm phát 3.1% mâu thuẫn với việc mất 92,000 việc làm

Sự tê liệt chính sách của Fed bắt nguồn từ mâu thuẫn trực tiếp giữa hai nhiệm vụ kép của họ: duy trì ổn định giá cả và việc làm đầy đủ. Dữ liệu gần đây cho thấy Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân cốt lõi (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed, đã tăng tốc lên mức 3.1% hàng năm, ngày càng xa mục tiêu 2%. Thông thường, điều này sẽ ủng hộ một lập trường chính sách thắt chặt hoặc thậm chí tăng lãi suất.

Tuy nhiên, thị trường lao động đang phát đi những tín hiệu cảnh báo đáng kể. Nền kinh tế Hoa Kỳ đã bất ngờ mất 92,000 việc làm vào tháng 2, đánh dấu tháng giảm thứ ba trong sáu tháng qua. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng trong năm qua lên 4.4%, chỉ thấp hơn mức cao nhất trong năm năm. Sự kết hợp giữa lạm phát gia tăng và việc làm suy yếu này tạo ra một sự đánh đổi khó khăn: tăng lãi suất để chống lạm phát có thể làm trầm trọng thêm tình trạng thất nghiệp, trong khi cắt giảm lãi suất để hỗ trợ việc làm có thể thúc đẩy giá cả tiếp tục tăng. Tình thế khó xử kinh tế này là nguyên nhân chính dẫn đến những chia rẽ sâu sắc được thấy trong các dự báo mới nhất của Fed.

Các chỉ số hàng đầu báo hiệu sự chậm lại khi S&P 500 mất 6%

Những người tham gia thị trường đã định giá rủi ro về sự bế tắc chính sách và nền kinh tế chậm lại. Chỉ số S&P 500 chuẩn đã giảm hơn 6% so với đỉnh gần đây khi niềm tin của nhà đầu tư suy yếu. Sự bi quan này được xác nhận bởi các chỉ số dự báo khác. Chỉ số Kinh tế Hàng đầu (LEI) của Conference Board đã giảm 0.1% trong lần đọc gần nhất, tiếp tục xu hướng giảm. Hơn nữa, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta đã điều chỉnh mạnh dự báo tăng trưởng GDP quý 1 năm 2026 từ 3.21% vào ngày 4 tháng 3 xuống chỉ còn 2.3%. Môi trường bất ổn và tăng trưởng chậm lại này làm nổi bật những thách thức đối với các nhà đầu tư đang cố gắng điều hướng một thị trường mà chính ngân hàng trung ương cũng không có sự đồng thuận rõ ràng về con đường phía trước.