Thiệt hại 18,7 tỷ USD của Fed làm nổi bật chi phí cao của cuộc chiến chống lạm phát

Fed ghi nhận khoản lỗ 18,7 tỷ đô la từ chiến dịch tăng lãi suất

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã tiết lộ khoản lỗ tài chính 18,7 tỷ đô la cho năm tài chính 2025, một sự đảo ngược rõ rệt so với nhiều năm có lợi nhuận. Thâm hụt này là hậu quả trực tiếp của việc ngân hàng trung ương tăng lãi suất nhanh chóng nhằm kiềm chế lạm phát. Khi Fed nâng lãi suất chính sách, lãi suất mà họ trả cho các ngân hàng thương mại đối với dự trữ của họ đã tăng vọt, vượt quá thu nhập tạo ra từ danh mục đầu tư khổng lồ gồm trái phiếu kho bạc và chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp. Các chứng khoán này đã được mua trong thời kỳ lãi suất gần bằng 0 và do đó có lợi suất thấp hơn nhiều. Khoản lỗ này, mặc dù không ảnh hưởng đến khả năng thực hiện chính sách tiền tệ của Fed, nhưng đóng vai trò là một sổ cái tài chính rõ ràng về cuộc chiến quyết liệt của họ chống lại lạm phát sau đại dịch.

Lãi suất cao gây áp lực lên thị trường ngoài sổ sách của Fed

Trong khi khoản lỗ 18,7 tỷ đô la là vấn đề kế toán, chính sách thúc đẩy nó tiếp tục gây áp lực đáng kể lên giá tài sản toàn cầu. Cam kết của Fed trong việc duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn để đảm bảo lạm phát trở lại mục tiêu đang đẩy lợi suất thực tế của trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ lên cao. Điều này làm cho nợ chính phủ không rủi ro trở thành một khoản đầu tư hấp dẫn hơn, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời. Động lực này thắt chặt các điều kiện tài chính và củng cố đồng đô la Hoa Kỳ, tạo ra một môi trường đầy thách thức cho cả cổ phiếu và hàng hóa. Khoản lỗ hoạt động là một triệu chứng của một chính sách đang tích cực điều chỉnh lại rủi ro trên toàn bộ thị trường.

Nhà đầu tư tái đánh giá nơi trú ẩn an toàn khi lợi suất tăng

Môi trường lãi suất cao kéo dài đang buộc các nhà đầu tư phải chuyển đổi chiến lược, đặc biệt liên quan đến các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng. Với việc trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ mang lại lợi suất thực tế dương, vốn đang chuyển dịch một cách hợp lý khỏi các tài sản không tạo ra thu nhập. Điều này đã tạo áp lực đáng kể lên vàng, vốn đã giảm từ mức cao gần đây bất chấp những căng thẳng địa chính trị đang diễn ra thường sẽ củng cố sức hấp dẫn của nó. Thị trường đang chứng minh rằng một ngân hàng trung ương diều hâu tập trung vào lạm phát có trọng lượng hơn nỗi sợ hãi địa chính trị trong các quyết định phân bổ tài sản. Đối với các nhà đầu tư, điều này báo hiệu rằng hiệu quả của các biện pháp phòng ngừa rủi ro danh mục đầu tư truyền thống đang bị thử thách nghiêm trọng, đòi hỏi một phân tích sâu hơn về động lực lợi suất và tiền tệ.