금융 시장은 연방준비제도의 상당한 내부 이견 속 금리 결정으로 중요한 한 주를 예상하고 있습니다. 동시에 OpenAI와 마이크로소프트는 인공지능 지형을 재편할 수 있는 수익 공유 계약을 재협상 중이며, 페덱스는 글로벌 수요 둔화 속에서 실적 발표를 준비하고 있습니다.

개요 요약

금융 시장은 연방준비제도의 금리 결정으로 중요한 한 주를 예상하고 있으며, 이는 상당한 내부 이견에 의해 가려져 있습니다. 동시에 OpenAI와 마이크로소프트 (MSFT)는 수익 공유 계약을 재협상 중이며, 이는 인공지능 환경을 재편할 수 있습니다. 한편 페덱스 (FDX)는 글로벌 수요 둔화 속에서 실적 발표를 준비하고 있습니다.

연방준비제도: 금리 결정 앞두고 심화되는 분열

**연방공개시장위원회 (FOMC)**는 9월 회의에서 25bp(베이시스 포인트) 금리 인하를 단행할 것으로 널리 예상됩니다. 그러나 이 예상되는 움직임은 중앙은행 내부의 깊은 분열로 인해 불확실성에 휩싸여 있습니다. 일부 위원들은 50bp의 더 큰 인하를 주장하고, 대다수는 25bp를 선호하며, 소수는 변경 없음을 여전히 주장하는 "삼분할" 투표 가능성이 높은 것으로 간주됩니다. 이러한 분열은 통화 정책의 최적 경로에 대한 상당한 의견 불일치를 강조합니다.

이러한 불화의 증거는 2025년 7월 29-30일 FOMC 회의에서 나타났는데, 미셸 보우먼 (Michelle Bowman) 이사와 크리스토퍼 월러 (Christopher Waller) 이사가 25bp 금리 인하에 찬성하며 공식적으로 반대 의견을 표명했습니다. 이는 30년 이상 만에 여러 이사가 금리 결정에 명시적으로 반대한 첫 사례였습니다. 그들의 주장은 경제 성장 둔화, 노동 시장 약화, 그리고 일시적인 관세 효과를 제외한 인플레이션이 연준의 2% 목표에 근접하고 있다는 믿음에 초점을 맞췄습니다. 월러는 특히 "관망" 접근 방식이 "지나치게 조심스럽다"며 연준이 "곡선 뒤에 처지는" 위험을 감수한다고 주장했습니다.

이 결정의 경제적 배경에는 2025년 8월 급여가 22,000개 일자리만 소폭 증가했으며, 실업률이 4.3%로 상승한 것이 포함됩니다. 연준의 베이지북은 전국적으로 경제 활동이 거의 없거나 전혀 없으며 소비자 지출이 감소하고 있음을 나타냈습니다. 또한, 8월 주택 착공은 월별 8.5% 급락하여 경제가 활력을 잃고 있는 그림을 그렸습니다. 핵심 소비자물가지수(CPI)가 3.1%를 유지했지만, 백악관의 금리 인하 가속화 압력은 정치적으로 민감한 환경에 직면한 **연준 의장 제롬 파월 (Jerome Powell)**에게 또 다른 복잡성을 더합니다.

OpenAI와 마이크로소프트: AI 수익 환경 재편

OpenAI는 마이크로소프트와의 수익 공유 계약을 크게 줄여 2030년까지 현재 20%에서 약 8-10%로 떨어질 것으로 예상됩니다. 이 재협상은 인공지능 스타트업에 500억 달러 이상의 추가 수익을 가져다줄 수 있습니다. 이 조정은 OpenAI의 영리 자회사가 공익법인(PBC)으로 전환되고, 비영리 모회사가 다수 지배권과 1000억 달러 이상의 지분 가치를 유지하는 내용을 담은 새로 서명된 구속력 없는 양해각서(MOU)에서 비롯됩니다.

이러한 전략적 변화는 또한 원래 파트너십의 독점성을 완화하여 OpenAI가 마이크로소프트의 Azure 클라우드 플랫폼 외에 더 넓은 범위의 컴퓨팅 리소스에 접근할 수 있도록 합니다. 이러한 변경 사항은 아직 규제 승인 및 최종 계약 협상에 달려 있지만, 2019년 마이크로소프트의 초기 투자 이후 구축된 수십억 달러 규모의 파트너십의 주요 재조정을 나타냅니다.

페덱스 실적 미리보기: 수요 역풍 헤쳐나가기

페덱스 (FDX)는 실적 발표를 앞두고 있으며, 분석가들은 글로벌 수요 둔화로 인한 지속적인 역풍을 예상하고 있습니다. 에버코어 ISI는 최근 이 물류 대기업에 대한 등급을 "시장수익률 상회"에서 "시장수익률"로 하향 조정하고 목표 주가를 249달러에서 243달러로 낮췄습니다. 이번 수정은 주로 8월 데이터가 예상보다 약했기 때문인데, 특히 산업 생산 및 소매 판매 부문에서 두드러져 2026 회계연도(FY26) 주당순이익(EPS) 예측을 이전 19.16달러에서 17.99달러로 하향 조정했습니다.

내년에 예정된 페덱스 화물 (FedEx Freight) 분사에도 불구하고, 주식의 상승 잠재력은 현재 약 11%로만 추정됩니다. 에버코어 ISI는 또한 2026 회계연도 2분기 예측을 4.50달러에서 3.89달러로, 4분기를 6.73달러에서 6.13달러로 하향 조정했습니다. 추가 위험으로는 최소 수입 면제(de minimis import exemptions)의 전 세계적 폐지 및 페덱스 화물 부문 내 지속적인 물량 문제가 포함됩니다. 2025년 2월 28일 마감된 3분기 동안 페덱스는 222억 달러의 매출에 조정 희석 주당순이익 4.51달러를 보고했지만, 2025 회계연도 전체 매출 예측을 전년 대비 보합 또는 소폭 하락으로, 희석 주당순이익을 15.15달러~15.75달러로 수정했습니다.

시장 반응 분석

연방준비제도의 금리 결정을 둘러싼 깊은 내부 분열과 정치적 압력은 단기 시장 변동성을 크게 초래할 것으로 예상됩니다. 널리 예상되는 25bp 인하에서 벗어나거나 "매파적 인하" 시나리오가 나타나면 급격한 시장 반응으로 이어질 수 있습니다. 부동산 및 기술과 같은 금리 민감 부문은 투자자들이 미래 정책 경로를 재평가함에 따라 추가적인 변동을 겪을 수 있습니다.

OpenAI와 마이크로소프트 간의 재협상된 조건은 OpenAI의 증가하는 재정적 자율성과 더 큰 독립성에 대한 열망을 강조합니다. 마이크로소프트가 중요한 인프라 파트너로 남아 있지만, 이러한 변화는 빠르게 진화하는 인공지능 부문 내 경쟁 역학을 변화시켜 양사와 경쟁사 모두에 대한 투자 흐름과 가치 평가에 영향을 미칠 수 있습니다. 마이크로소프트의 주가는 뉴스 발표 후 소폭 변동을 보였습니다.

페덱스의 다가오는 실적 보고서와 분석가들의 등급 하향 조정은 글로벌 공급망의 건전성 및 전반적인 소비자 및 기업 수요에 대한 광범위한 우려를 강조합니다. 수익 예측 하락에도 불구하고 주식의 최근 회복력은 즉각적인 상승 여력이 제한적임을 시사하며, 실적 발표를 물류 및 광범위한 경제 전망에 대한 중요한 척도로 만듭니다.

광범위한 맥락 및 함의

FOMC 내부의 현재 갈등은 미국 통화 정책에 있어 이례적이고 중요한 시점이며, 통일된 전선을 선호하는 역사적 관행에서 벗어나고 있습니다. 2024년 12월 **경제 전망 요약 (SEP)**에서 암시된 "고금리 장기화" 정서는 초기 예상보다 더 신중한 완화 접근 방식을 시사하며, 시장 불확실성을 잠재적으로 장기화할 수 있습니다. 지속적인 인플레이션, 약화되는 노동 시장, 글로벌 무역 관세와 같은 지정학적 긴장의 복잡한 상호 작용은 연준의 이중 책무를 계속 복잡하게 만듭니다.

OpenAI의 전략적 구조조정 및 수익 공유 재협상은 잠재적인 미래 기업 공개 또는 더 광범위한 자금 조달 이니셔티브에 대한 야망을 반영하는 동시에, 사명 중심 거버넌스와 첨단 AI 모델 확장을 위한 막대한 자본 요구 사항의 균형을 맞추려고 노력하고 있습니다. 그러나 2030년까지 2000억 달러의 수익을 달성하겠다는 예상 경로는 지난 해 50억 달러로 추정되는 손실과 앤스로픽 (Anthropic) 및 **구글 (Google)**과 같은 경쟁사들의 치열한 경쟁을 고려할 때 회의적인 시각에 직면해 있습니다. 연방거래위원회의 마이크로소프트-OpenAI 제휴에 대한 규제 조사는 미래 궤도에 또 다른 복잡성을 더합니다.

尽管正在进行网络 2.0 重组和旨在优化成本的 DRIVE 计划等努力，但这些举措对联邦快递的益处大多“后期显现”，可能不足以抵消眼前的宏观经济逆风。该公司修订后的 2025 财年收入和每股收益预测突显了以需求低迷为特征的充满挑战的运营环境。

전문가 논평

"즉각적인 함의는 시장 정서가 모든 발언과 모든 데이터 포인트에 위태롭게 달려 있는 변동성 높은 시기라는 것입니다. 투자자들은 적극적인 연준과 악화되는 경제 상황에 반응할 수밖에 없는 연준의 가능성을 저울질하고 있습니다." 한 시장 전략가는 연방준비제도의 내부 분열과 다가오는 결정에 대한 금융 시장의 민감성을 강조하며 언급했습니다.

향후 전망

투자자들은 통화 정책의 미래 궤적에 대한 더 명확한 선제적 지침을 위해 연방준비제도의 공식 성명과 파월 의장의 후속 기자회견을 면밀히 주시할 것입니다. 또한, 곧 발표될 8월 소매 판매 및 주택 착공 데이터는 미국 경제의 건전성과 추진력에 대한 추가적인 중요한 통찰력을 제공할 것입니다. OpenAI와 마이크로소프트 간의 지속적인 협상과 잠재적인 규제 조치는 인공지능 산업 내 경쟁 환경 및 투자 기회를 계속 형성할 것입니다. 페덱스의 실적 발표는 수요 동향과 전략적 이니셔티브의 진행 상황에 대한 중요한 세부 정보를 제공하여 물류 및 광범위한 전자 상거래 부문의 정서에 영향을 미칠 것입니다. 이러한 역동적인 시장 상황을 헤쳐나가는 데 있어 경계심과 정보에 입각한 의사 결정이 가장 중요할 것입니다.