Fed chuyển sang lập trường diều hâu khi giá dầu 100 USD làm chệch hướng kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Edgen Stock·Mar 17 2026, 22:31

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Các điểm chính

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đang có xu hướng giữ nguyên lãi suất, do giá dầu tăng vọt lên trên 100 USD/thùng và bất ổn địa chính trị đã chuyển trọng tâm từ khi nào cắt giảm lãi suất sang liệu có cắt giảm lãi suất nào xảy ra vào năm 2026 hay không. Điều này đã buộc thị trường phải định giá lại đáng kể, với mọi ánh mắt hiện đang đổ dồn vào các dự báo kinh tế cập nhật của Fed để tìm kiếm dấu hiệu của một môi trường lãi suất cao kéo dài.

Dự kiến giữ nguyên lãi suất: Thị trường đang định giá 99% khả năng Fed sẽ duy trì lãi suất chuẩn ở mức 3.50%-3.75% do những rủi ro lạm phát mới từ cuộc xung đột ở Trung Đông.
Biểu đồ dấu chấm là then chốt: Với việc Phố Wall chia rẽ về con đường phía trước, dự báo "biểu đồ dấu chấm" cập nhật của Fed sẽ là trọng tâm chính để đánh giá quan điểm tập thể của ngân hàng trung ương về chính sách tương lai.
Rủi ro lạm phát trở lại: Giá dầu tăng vọt, đe dọa 20% nguồn cung toàn cầu, và báo cáo việc làm tháng 2 yếu kém cho thấy mất 92.000 việc làm tạo ra một bức tranh phức tạp cho hai nhiệm vụ của Fed.

Fed từ bỏ thảo luận cắt giảm lãi suất khi giá dầu 100 USD làm dấy lên lo ngại lạm phát

Cuộc họp chính sách sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang báo hiệu một sự thay đổi đáng kể từ việc tranh luận thời điểm cắt giảm lãi suất sang đặt câu hỏi liệu có bất kỳ đợt cắt giảm nào sẽ xảy ra vào năm 2026 hay không. Ngân hàng trung ương được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách trong khoảng 3.50% đến 3.75%. Việc tạm dừng chiến lược này được thúc đẩy bởi căng thẳng địa chính trị leo thang ở Trung Đông, vốn đã đẩy giá dầu thô vượt 100 USD/thùng và làm gián đoạn khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu qua eo biển Hormuz.

Rủi ro lạm phát tái diễn đã buộc thị trường phải nhanh chóng điều chỉnh lại kỳ vọng, vốn trước đây đã dự đoán nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay. Dữ liệu từ CME FedWatch hiện cho thấy 99% khả năng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 3. Thị trường tương lai cho thấy bất kỳ động thái nới lỏng tiềm năng nào đã bị đẩy lùi sớm nhất là đến tháng 10 hoặc tháng 12, một sự tương phản rõ rệt so với ba đợt cắt giảm lãi suất được thực hiện vào nửa cuối năm 2025.

Biểu đồ dấu chấm trở thành sự kiện chính khi dữ liệu việc làm tháng 2 cho thấy mất 92.000 việc làm

Với việc giữ nguyên lãi suất gần như chắc chắn, các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ Lược đồ Dự báo Kinh tế (SEP) cập nhật của Fed, đặc biệt là "biểu đồ dấu chấm" phác thảo các dự báo lãi suất của từng quan chức. Việc công bố này đã trở thành sự kiện chính của cuộc họp, do sự khác biệt lớn trong các dự báo từ các tổ chức tài chính lớn. JPMorgan hiện dự kiến không có đợt cắt giảm nào vào năm 2026, trong khi Morgan Stanley dự kiến hai đợt, làm nổi bật sự bất ổn sâu sắc của thị trường.

Fed phải cân nhắc các tín hiệu kinh tế mâu thuẫn. Thị trường lao động Hoa Kỳ cho thấy sự yếu kém rõ ràng trong báo cáo việc làm tháng 2, vốn tiết lộ mất ròng 92.000 việc làm và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.4%. Sự chậm lại này trái ngược với lạm phát dai dẳng, vốn đã ở mức 2.4% hàng năm vào tháng 2 trước khi toàn bộ tác động của đợt tăng giá năng lượng gần đây được cảm nhận. Dẫn chứng những áp lực này, Goldman Sachs đã điều chỉnh tăng dự báo lạm phát PCE cuối năm lên 2.9%.

Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt lên 4.7% khi thị trường định giá 'cao hơn trong thời gian dài hơn'

Thị trường trái phiếu đã phản ứng với khả năng Fed trở nên diều hâu hơn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ 2 năm, vốn rất nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất ngắn hạn, đã tăng lên 4.7%, báo hiệu rằng các nhà đầu tư đang định giá một chế độ lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn". Điều này cho thấy các điều kiện tài chính thắt chặt dự kiến sẽ kéo dài đến quý thứ ba.

Môi trường này đặt ra một thử thách quan trọng đối với các tài sản rủi ro, bao gồm Bitcoin, hiện đang giao dịch quanh mức 71,834 USD. Tiền điện tử này trong lịch sử đã thể hiện một mô hình "bán khi có tin tức", giảm sau bảy trong số tám cuộc họp của FOMC vào năm 2025. Biểu đồ dấu chấm mới và bình luận của Chủ tịch Fed Jerome Powell trong cuộc họp báo lúc 14:30 UTC-5 sẽ là những yếu tố quyết định, có khả năng định hướng bước đi tiếp theo của Bitcoin và thiết lập tâm lý cho các thị trường rộng lớn hơn.