Hợp đồng tương lai cổ phiếu giảm nhẹ trong bối cảnh lo ngại về ngành ngân hàng, định giá dược phẩm, thu hồi ô tô và những khó khăn trong ngành chip

Hợp đồng tương lai thị trường giảm trong bối cảnh lo ngại chung

Các hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ đã giảm vào thứ Sáu, kéo dài mức thua lỗ từ phiên trước. Tâm lý thị trường chủ yếu bị ảnh hưởng bởi những lo ngại mới nổi xung quanh tình hình sức khỏe của ngành ngân hàng khu vực, cùng với những trở ngại cụ thể ở cấp độ công ty trong các ngành dược phẩm, ô tô và bán dẫn.

Các yếu tố chính tác động đến thị trường và ảnh hưởng theo ngành

Các hợp đồng tương lai chỉ số chính của Hoa Kỳ cho thấy xu hướng giảm, với Hợp đồng tương lai Dow Jones giảm 0,7%, Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 1% và Hợp đồng tương lai Nasdaq 100 giảm 1,2% trong giao dịch trước giờ mở cửa. Điều này diễn ra sau phiên giao dịch ngày thứ Năm, khi Chỉ số công nghiệp Dow Jones mất 0,7%, S&P 500 giảm 0,6% và NASDAQ Composite giảm 0,5%.

Những lo ngại trong ngành ngân hàng khu vực đã bùng phát trở lại sau khi Zions Bancorporation (NASDAQ:ZION) và Western Alliance Bancorporation (NYSE:WAL) tiết lộ các khoản lỗ cho vay phát sinh từ gian lận tiềm ẩn. Những tiết lộ này đã làm sống lại nỗi sợ hãi về việc giám sát tín dụng yếu kém trên các tổ chức cho vay nhỏ hơn, khiến SPDR S&P Regional Banking ETF (NYSEARCA:KRE) giảm 4,6% vào ngày 16 tháng 10 năm 2025.

Ngành dược phẩm trải qua sự biến động khi cổ phiếu của Novo Nordisk (NYSE:NVO) giảm hơn 4% và cổ phiếu của Eli Lilly (NYSE:LLY) giảm hơn 4% trước giờ mở cửa. Phản ứng này diễn ra sau những bình luận từ cựu Tổng thống Trump cho thấy việc thúc đẩy giá "thấp hơn nhiều" đối với các loại thuốc giảm cân phổ biến, bao gồm Ozempic.

Công ty Ford Motor (NYSE:F) đã công bố một đợt thu hồi đáng kể gần 625.000 xe tại Hoa Kỳ. Đợt thu hồi này giải quyết các vấn đề về dây an toàn ở 332.778 xe Ford Mustang và màn hình camera chiếu hậu bị lỗi ở 291.901 xe tải F-250, F-350 và F-450 Super Duty. Cổ phiếu Ford đã giảm 1% trước giờ mở cửa để đáp lại.

Trong ngành bán dẫn, cổ phiếu của Micron Technology Inc. (NASDAQ:MU) đã giảm 3,84% trong giao dịch trước giờ mở cửa. Sự sụt giảm này được cho là do các báo cáo về việc nhà sản xuất chip Hoa Kỳ này rút khỏi thị trường trung tâm dữ liệu của Trung Quốc, ngừng bán chip máy chủ cho các trung tâm dữ liệu Trung Quốc sau lệnh cấm của chính phủ vào năm 2023 đối với các sản phẩm của hãng trong cơ sở hạ tầng quan trọng.

Phân tích phản ứng của thị trường

Phản ứng của thị trường đối với tin tức về ngân hàng khu vực phản ánh những lo lắng dai dẳng về chất lượng tài sản, đặc biệt là sự tiếp xúc với các khoản vay bất động sản thương mại (CRE). Các tiết lộ từ Zions và Western Alliance đã khuếch đại sự thận trọng của nhà đầu tư liên quan đến sự ổn định tài chính rộng lớn hơn và khả năng tăng các khoản dự phòng tổn thất tín dụng trên toàn ngành.

Những bình luận liên quan đến định giá thuốc của một nhân vật chính trị nổi bật đã tạo ra sự lo lắng ngay lập tức cho các gã khổng lồ dược phẩm Novo Nordisk và Eli Lilly. Các công ty này là những người chơi chủ chốt trong thị trường thuốc giảm cân và tiểu đường đang phát triển nhanh chóng với các loại thuốc GLP-1 như Ozempic, Wegovy, Mounjaro và Zepbound. Triển vọng giá thuốc giảm đáng kể, có thể được quy định bởi lệnh định giá "Quốc gia được ưu đãi nhất", đe dọa các nguồn doanh thu tương lai cho các sản phẩm có biên lợi nhuận cao này.

Đợt thu hồi lớn của Ford bổ sung vào một năm đầy thách thức đối với nhà sản xuất ô tô này, vốn đã ghi nhận 89 đợt thu hồi an toàn trong nửa đầu năm 2025. Tình hình này đặt ra những lo ngại về hiệu quả hoạt động, kiểm soát chất lượng và gánh nặng tài chính đáng kể từ những vấn đề này, với chi phí liên quan đến thu hồi dự kiến cho năm 2025 ước tính là 5 tỷ USD, ngoài 6 tỷ USD chi phí bảo hành từ năm 2024.

Việc Micron được báo cáo rút khỏi thị trường trung tâm dữ liệu của Trung Quốc nhấn mạnh tác động sâu sắc của căng thẳng thương mại Mỹ-Trung đối với chuỗi cung ứng toàn cầu. Lệnh cấm của Bắc Kinh vào năm 2023 đối với các sản phẩm của Micron trong cơ sở hạ tầng quan trọng của Trung Quốc đã làm gián đoạn hoạt động kinh doanh của hãng, với Trung Quốc là thị trường lớn thứ hai thế giới về bộ nhớ máy chủ. Động thái này biểu thị một sự đánh giá lại chiến lược của các nhà sản xuất chip Hoa Kỳ trong một thị trường bị phân đôi.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Sự mong manh trong ngành ngân hàng khu vực phần lớn là do sự tiếp xúc đáng kể với nợ bất động sản thương mại (CRE), chiếm khoảng 44% tổng số khoản vay của họ. Tỷ lệ chậm trả khoản vay văn phòng tại Hoa Kỳ đã tăng vọt lên 10,4%, gần bằng mức năm 2008. Với hơn 1 nghìn tỷ USD khoản vay CRE đáo hạn vào cuối năm 2025, những thách thức tái cấp vốn trong môi trường lãi suất cao hơn trong thời gian dài là rất đáng kể. Các ngân hàng khu vực khác có mức độ tiếp xúc đáng kể với CRE bao gồm Valley National Bank, Synovus Bank, Umpqua Bank và Old National Bank.

Môi trường pháp lý xung quanh việc định giá thuốc vẫn là một yếu tố quan trọng đối với ngành dược phẩm. Chương trình Đàm phán Giá thuốc Medicare dự kiến sẽ nhắm mục tiêu các loại thuốc dựa trên semaglutide để cắt giảm giá vào năm 2027. Novo Nordisk, chiếm 60,7% thị phần thuốc giảm cân, và Eli Lilly, với Zepbound chiếm 45% doanh thu, đặc biệt dễ bị ảnh hưởng bởi các can thiệp chính sách này.

Sự kiên cường dài hạn của Ford sẽ phụ thuộc vào khả năng áp dụng hiệu quả cập nhật OTA và phương tiện được xác định bằng phần mềm để tăng cường kiểm soát chất lượng và giảm chi phí liên quan đến thu hồi. Khả năng sinh lời và vị thế cạnh tranh của phân khúc xe điện (EV) của hãng là rất quan trọng đối với triển vọng tương lai của hãng.

Trong ngành bán dẫn, sự cạnh tranh công nghệ Mỹ-Trung dự kiến sẽ tiếp tục định hình lại chuỗi cung ứng toàn cầu, thúc đẩy Trung Quốc tự chủ công nghệ và các chiến lược đa dạng hóa ở những nơi khác. Các công ty như Nvidia và AMD dự kiến sẽ tiếp tục phát triển các chip chuyên biệt, ít mạnh hơn để điều hướng kiểm soát xuất khẩu và duy trì quyền tiếp cận thị trường Trung Quốc béo bở.

Nhận định của chuyên gia

Với các cuộc thảo luận về định giá dược phẩm,

Các nhà phân tích của JPMorgan nhận xét: "Chúng tôi xem các bình luận của Tổng thống Trump là phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi về đàm phán giá liên quan đến danh mục GLP-1 của Novo và không thấy có nhược điểm nào đối với các con số của chúng tôi từ các mức giá ông ấy đề cập, mặc dù đối với một số người trên thị trường thì các mức giá này thấp hơn dự kiến." Họ cũng lưu ý tiềm năng "khối lượng cao hơn do tiềm năng về độ co giãn giá của cầu."

Các nhà phân tích của BMO Capital Markets mô tả phản ứng giá cổ phiếu tiêu cực ở Eli Lilly và Novo Nordisk là "quá mức", cho rằng đối với các cá nhân có bảo hiểm, giá "Quốc gia được ưu đãi nhất" được đàm phán cuối cùng "là rủi ro về tiêu đề hơn là một thay đổi cơ bản thực sự đối với hoạt động kinh doanh của Lilly và Novo."

Nhìn về phía trước

Ngành ngân hàng khu vực dự kiến sẽ đối mặt với các khoản lỗ tín dụng tăng cao trong ngắn hạn, chủ yếu do tình trạng khó khăn tiếp tục trong ngành CRE, đặc biệt khi một khối lượng lớn các khoản thế chấp thương mại đáo hạn vào năm 2025. Về dài hạn, chu kỳ tín dụng dự kiến sẽ bình thường hóa, với những tiến bộ công nghệ như AI và tự động hóa đóng vai trò ngày càng tăng trong quản lý rủi ro và phát hiện gian lận.

Đối với các công ty dược phẩm như Novo Nordisk và Eli Lilly, các cuộc đàm phán đang diễn ra và áp lực pháp lý về định giá thuốc sẽ vẫn là yếu tố quyết định chính doanh thu trong tương lai. Kết quả của các thách thức pháp lý và việc thực hiện đầy đủ các chương trình như Đạo luật Giảm lạm phát sẽ định hình đáng kể thị trường.

Đối với Ford, khả năng phục hồi dài hạn sẽ phụ thuộc vào khả năng áp dụng hiệu quả cập nhật OTA và phương tiện được xác định bằng phần mềm để tăng cường kiểm soát chất lượng và giảm chi phí liên quan đến thu hồi. Khả năng sinh lời và vị thế cạnh tranh của phân khúc xe điện (EV) của hãng là rất quan trọng đối với triển vọng tương lai của hãng.

Trong ngành bán dẫn, sự cạnh tranh công nghệ Mỹ-Trung dự kiến sẽ tiếp tục định hình lại chuỗi cung ứng toàn cầu, thúc đẩy một cuộc đẩy mạnh tự chủ công nghệ ở Trung Quốc và các chiến lược đa dạng hóa ở những nơi khác. Các công ty như Nvidia và AMD dự kiến sẽ tiếp tục phát triển các chip chuyên biệt, ít mạnh hơn để điều hướng kiểm soát xuất khẩu và duy trì quyền tiếp cận thị trường Trung Quốc béo bở.