Energy Transfer (ET) a connu une baisse de 13 % de son cours boursier depuis le début de l'année, tout en maintenant un rendement de dividende très compétitif, ce qui en fait une option attrayante pour les investisseurs en revenus passifs. La société investit stratégiquement 5 milliards de dollars dans des projets de croissance en 2025, principalement dans les infrastructures de gaz naturel et de NGL, afin d'assurer des flux de trésorerie à long terme et de maintenir ses paiements de dividendes robustes.

Aperçu du marché : Energy Transfer face aux vents contraires tout en maintenant un rendement élevé

Energy Transfer LP (NYSE: ET), une importante société d'énergie midstream, a vu son action baisser d'environ 13 % depuis le début de l'année jusqu'au 9 septembre 2025. Cette performance contraste avec celle du marché général, le S&P 500 ayant enregistré un gain de 10 % sur la même période. Malgré cette sous-performance, Energy Transfer continue d'offrir un rendement de distribution attrayant dépassant 7,5 %, significativement plus élevé que la moyenne d'environ 1,2 % du S&P 500.

Performance financière récente et faits saillants opérationnels

Pour le deuxième trimestre de 2025, Energy Transfer a déclaré un flux de trésorerie distribuable (DCF) attribuable aux partenaires de 1,96 milliard de dollars, une légère diminution par rapport aux 2,04 milliards de dollars du deuxième trimestre de 2024. Le bénéfice net attribuable aux partenaires a également connu un léger déclin, atteignant 1,16 milliard de dollars contre 1,31 milliard de dollars au cours de la période de l'année précédente, résultant en un bénéfice net de base par unité ordinaire de 0,32 dollar. Cependant, l'EBITDA ajusté pour le trimestre a augmenté pour atteindre 3,87 milliards de dollars, une augmentation par rapport aux 3,76 milliards de dollars au T2 2024.

Sur le plan opérationnel, Energy Transfer a démontré une croissance robuste des volumes dans tous les segments au T2 2025. Les volumes de transport de gaz naturel interétatiques ont progressé de 11 % d'une année sur l'autre, tandis que les volumes collectés en midstream ont augmenté de 10 %, établissant un nouveau record pour l'entreprise. Les volumes de transport de pétrole brut ont également atteint un nouveau record, augmentant de 9 %, et les volumes de transport de NGL ont progressé de 4 %, un autre record pour le partenariat. La société a annoncé une augmentation de sa distribution trimestrielle en espèces à 0,33 dollar par unité (soit 1,32 dollar annualisé), représentant une augmentation de plus de 3 % par rapport au deuxième trimestre de 2024.

Analyse de la réaction du marché et des facteurs sous-jacents

La baisse du prix de l'unité d'Energy Transfer depuis le début de l'année peut être attribuée à une confluence de facteurs, y compris un ralentissement de son taux de croissance pour 2025. La société prévoit maintenant que son EBITDA ajusté sera égal ou légèrement inférieur à la fourchette basse de ses prévisions précédentes de 16,1 milliards de dollars à 16,5 milliards de dollars, ce qui implique un taux de croissance inférieur à 4 % pour l'année. Cette décélération contraste fortement avec 2024, lorsque la société a réalisé une augmentation de 13 % de l'EBITDA ajusté et une hausse de 10 % du flux de trésorerie distribuable, en partie alimentée par des acquisitions telles que Crestwood Equity Partners et WTG Midstream.

Le refroidissement des conditions du marché de l'énergie et la baisse des prix du pétrole ont également exercé une pression à la baisse sur le titre. Contrairement à l'année précédente, Energy Transfer n'a pas réalisé d'acquisitions significatives en 2025, et seuls quelques projets d'expansion organique plus petits ont été finalisés.

Malgré la performance récente de l'action, le rendement élevé du dividende rend Energy Transfer particulièrement attrayant pour les investisseurs en revenus passifs. Le modèle d'affaires de l'entreprise se caractérise par sa résilience, avec environ 90 % de son EBITDA ajusté prévu pour 2025 provenant d'accords basés sur des frais. Cette structure limite considérablement l'exposition à la volatilité des prix des matières premières, assurant des flux de trésorerie plus stables et prévisibles.

Investissements stratégiques et perspectives futures

Energy Transfer met en œuvre une stratégie de croissance agressive, allouant environ 5 milliards de dollars aux dépenses d'investissement en 2025. Une partie substantielle, près de la moitié, de cet investissement est dirigée vers l'infrastructure de gaz naturel. Les projets clés comprennent les expansions du bassin permien, l'expansion du pipeline Transwestern, et d'autres initiatives d'infrastructure NGL. L'expansion du pipeline Transwestern, un projet multi-phases avec un coût en capital total d'environ 2,7 milliards de dollars, vise à ajouter une capacité de 1,5 Bcf/j d'ici le T4 2026, répondant à la demande croissante dans le sud-ouest des États-Unis.

La direction a également indiqué son intention d'augmenter le paiement annuel de 3 % à 5 % dans les années à venir. La position financière de l'entreprise est robuste, avec son ratio d'endettement actuellement dans la moitié inférieure de sa fourchette cible de 4 à 4,5 fois, marquant sa position financière la plus solide de l'histoire. Ce bilan solide et une liquidité suffisante, y compris 2,51 milliards de dollars de capacité d'emprunt disponible sur sa facilité de crédit renouvelable, offrent une flexibilité pour la croissance future et les acquisitions potentielles.

Pour l'avenir, les catalyseurs d'une reprise potentielle du prix de l'unité d'Energy Transfer comprennent la réaccélération anticipée de la croissance en 2026 et 2027 à mesure que les projets d'investissement actuels deviendront opérationnels. La société conserve également la capacité et l'intérêt stratégique de poursuivre d'autres acquisitions significatives, ce qui pourrait apporter un élan supplémentaire. La demande constante des secteurs de la production d'électricité et de l'industrie, ainsi que les opportunités émergentes à long terme de la demande de gaz des centres de données, étayent la logique stratégique derrière ses investissements dans l'infrastructure de gaz naturel.