Các thị trường mới nổi thể hiện đà tăng trưởng được thúc đẩy bởi AI và hỗ trợ chính sách

Nhu cầu AI toàn cầu thúc đẩy sự phục hồi của thị trường mới nổi

Các thị trường mới nổi (EM) đã thể hiện động lực tích cực đáng kể trong suốt năm 2025, được thúc đẩy bởi sự kết hợp của các yếu tố bao gồm nhu cầu toàn cầu đang bùng nổ đối với các công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI), các cải cách chính sách chiến lược trong nước và các điều kiện kinh tế vĩ mô thuận lợi. Đợt tăng giá này đánh dấu chín tháng tăng liên tiếp của cổ phiếu EM, với Chỉ số MSCI Emerging Markets tăng 7% chỉ riêng trong tháng 9, góp phần vào mức lợi nhuận dự kiến là 8% vào cuối năm, theo dự báo của Goldman Sachs Research. Ngân hàng đầu tư dự kiến chỉ số này sẽ đạt 1.480 trong 12 tháng tới, tăng từ 1.373 vào ngày 9 tháng 10.

Ngành công nghệ dẫn đầu đà tăng trưởng giữa sự bùng nổ chất bán dẫn

Ngành công nghệ, đặc biệt là ngành công nghiệp bán dẫn và chip nhớ, là đối tượng hưởng lợi chính của cuộc cách mạng AI. Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc đã tăng vọt 3% lên mức cao kỷ lục 3.565,71 điểm, trở thành chỉ số hoạt động tốt nhất trong giao dịch châu Á. Sự tăng vọt này được củng cố bởi những tiến bộ đáng kể từ các công ty chủ chốt như SK Hynix Inc. (KS:000660), vốn đã tăng 11% lên mức cao kỷ lục, và Samsung Electronics Co. Ltd. (KS:005930), vốn đã tăng 4,5% lên mức cao nhất trong gần sáu năm. Những khoản tăng này diễn ra sau một thỏa thuận sơ bộ để cung cấp chip cho OpenAI và hợp tác xây dựng các trung tâm dữ liệu tại Hàn Quốc cho dự án Stargate của OpenAI, một sáng kiến trung tâm dữ liệu khổng lồ trị giá 500 tỷ USD tại Hoa Kỳ. SK Hynix đã là nhà cung cấp quan trọng các chip nhớ băng thông cao tiên tiến cho ngành công nghiệp AI, với NVIDIA Corporation (NVDA) là một trong những khách hàng lớn nhất của họ, một vai trò mà Samsung hiện cũng sẵn sàng thực hiện.

Công ty Sản xuất Bán dẫn Đài Loan (TSMC) (TW:2330) của Đài Loan, một đối tác sản xuất quan trọng cho ngành AI, đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng hơn 3% lên một kỷ lục mới. Các nhà sản xuất thiết bị bán dẫn Nhật Bản Advantest Corp. (TYO:6857) và Tokyo Electron Ltd. (TYO:8035) cũng lần lượt tăng 1,4% và 7%. Tại Trung Quốc đại lục, các nhà sản xuất chip Semiconductor Manufacturing International Corp (HK:0981) và Hua Hong Semiconductor Ltd (HK:1347) đã tăng 9,3% và 5,4%.

Kích thích chính sách và các yếu tố vĩ mô thuận lợi hỗ trợ hiệu suất

Thị trường chứng khoán Trung Quốc, đại diện bởi Chỉ số Thị trường Chứng khoán Thượng Hải Tổng hợp, đã ghi nhận mức tăng 40,06% so với cùng kỳ năm trước, đạt 3.812 điểm vào ngày 10 tháng 9 năm 2025. Hiệu suất mạnh mẽ này xảy ra bất chấp sự mong manh còn sót lại trong tâm lý người tiêu dùng, với doanh số bán lẻ chỉ tăng 5% so với cùng kỳ năm trước. Sự khác biệt này làm nổi bật việc tái phân bổ vốn chiến lược, với các nhà đầu tư bán lẻ chuyển từ bất động sản sang cổ phiếu, được hỗ trợ bởi dòng vốn đáng kể và kích thích chính sách. Cam kết của chính phủ Trung Quốc đối với AI, được thể hiện trong Kế hoạch 5 năm lần thứ 14 và sáng kiến 'Sản xuất tại Trung Quốc 2025', đang đẩy nhanh đầu tư, với ngành công nghiệp AI dự kiến sẽ vượt 140 tỷ USD vào năm 2030. Chi tiêu cơ sở hạ tầng đám mây dự kiến sẽ đạt 46 tỷ USD vào năm 2025, được nhấn mạnh bởi kế hoạch đầu tư 52,4 tỷ USD trong ba năm của Tập đoàn Alibaba Holdings Limited (BABA) vào các tài nguyên máy tính.

Ngoài châu Á, Brazil, Ấn Độ và các thị trường Hội đồng Hợp tác Vùng Vịnh (GCC) cũng đã thể hiện sức mạnh. Thị trường chứng khoán GCC, đặc biệt, đã thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài ròng mạnh mẽ khoảng 2,9 tỷ USD vào tháng 9 năm 2025. Ả Rập Xê Út là một trong những bên hưởng lợi chính, thu về 2,1 tỷ USD sau quyết định của Cơ quan Thị trường Vốn (CMA) về việc dỡ bỏ giới hạn sở hữu nước ngoài 49%. Cải cách này dự kiến sẽ thu hút thêm 6 đến 10 tỷ USD dòng vốn thụ động và nâng tỷ trọng của Ả Rập Xê Út trong Chỉ số MSCI Emerging Markets lên 4,7%.

Các yếu tố kinh tế vĩ mô cũng đóng một vai trò quan trọng. Đồng đô la Mỹ yếu hơn, lạm phát toàn cầu đang giảm và các chính sách tiền tệ thích ứng từ các ngân hàng trung ương EM, bao gồm lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào năm 2025, đã tạo ra một môi trường 'chấp nhận rủi ro'.

Hiệu suất khu vực khác biệt và Triển vọng tương lai

Mặc dù câu chuyện chung cho các thị trường mới nổi là tích cực, hiệu suất đã khác biệt theo khu vực. Ví dụ, thị trường chứng khoán Argentina, nổi lên là thị trường hoạt động kém nhất thế giới vào năm 2025, với chỉ số Merval giảm khoảng 30% từ đầu năm đến nay, và gần 50% khi tính bằng đô la Mỹ. Hiệu suất kém này chủ yếu do rủi ro chính trị gia tăng sau thất bại bầu cử của Tổng thống Javier Milei tại Buenos Aires vào đầu tháng 9, làm dấy lên lo ngại về khả năng bế tắc trong chương trình cải cách của ông.

Nhìn về phía trước, J.P. Morgan Research dự báo khả năng tăng trưởng EM sẽ chậm lại xuống mức 2,4% hàng năm trong nửa cuối năm 2025, một phần do việc giảm bớt nhập khẩu trả trước của Mỹ. Tuy nhiên, các ngân hàng trung ương EM dự kiến sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, và các đồng tiền EM dự kiến sẽ duy trì hiệu suất vượt trội so với đồng đô la Mỹ được dự báo sẽ yếu đi. Nhu cầu bền vững đối với cơ sở hạ tầng AI, cùng với sự hỗ trợ chính sách liên tục và các cải cách trên các nền kinh tế mới nổi đa dạng, cho thấy các cơ hội đầu tư chọn lọc liên tục trong các thị trường này, mặc dù các nhà đầu tư sẽ vẫn chú ý đến các động lực địa chính trị đang phát triển và hiệu quả chính sách.