Le nouvel antidiabétique oral orforglipron d'Eli Lilly a obtenu des résultats positifs lors des essais de phase 3, entraînant une hausse de l'action LLY. Ce développement intervient dans un contexte de scepticisme généralisé des investisseurs concernant le marché des médicaments GLP-1, en raison des préoccupations concernant les stratégies de prix et les limitations de couverture d'assurance.

Titre : Le succès de l'Orforglipron d'Eli Lilly navigue dans la dynamique complexe du marché du GLP-1

Introduction

Le géant pharmaceutique américain Eli Lilly and Company (LLY) a vu son cours boursier augmenter de manière significative suite à l'annonce des résultats positifs de l'essai de phase 3 ATTAIN-2 pour son médicament oral GLP-1, l'orforglipron. Ce succès marque une étape importante pour l'entreprise et souligne son engagement à étendre les options de traitement de l'obésité et du diabète de type 2. Ce développement positif pour Eli Lilly intervient dans un contexte d'examen accru des investisseurs et de sentiment prudent entourant le marché plus large des médicaments GLP-1, en grande partie en raison des préoccupations persistantes concernant la tarification des médicaments et les limitations de couverture d'assurance.

L'événement en détail

Les actions d'Eli Lilly ont augmenté d'environ 5,5 % le jour de l'annonce, clôturant à 736,03 $ par action, ce qui a porté la capitalisation boursière de l'entreprise à 659,8 milliards de dollars. L'essai ATTAIN-2, qui a évalué l'orforglipron chez des patients atteints d'obésité ou de surpoids et de diabète de type 2, a atteint avec succès son critère d'évaluation principal et tous les critères d'évaluation secondaires clés. Les patients recevant la dose la plus élevée d'orforglipron (36 mg) une fois par jour ont obtenu une perte de poids moyenne de 10,5 % (22,9 livres) sur 72 semaines, surpassant significativement le groupe placebo, qui a enregistré une réduction de 2,2 % (5,1 livres). En outre, le médicament a démontré des réductions des niveaux moyens de sucre dans le sang (A1C) et des améliorations des facteurs de risque cardiométaboliques.

Les résultats positifs de l'essai pour un GLP-1 oral sont particulièrement remarquables compte tenu de la domination actuelle du marché par les alternatives injectables. La stratégie d'Eli Lilly avec l'orforglipron est d'offrir un médicament oral pratique, à prendre une fois par jour, qui peut être commercialisé à l'échelle mondiale, élargissant potentiellement les options de traitement pour les patients qui préfèrent les pilules aux injections. La société a confirmé qu'elle possède désormais l'ensemble des données cliniques complet nécessaire pour les soumissions réglementaires mondiales de l'orforglipron.

Analyse de la réaction du marché

Alors que l'action d'Eli Lilly a bénéficié d'une hausse grâce aux données d'essai favorables, le secteur de la santé au sens large, en particulier les entreprises axées sur le développement de médicaments GLP-1, continue de faire face au scepticisme des investisseurs. Malgré l'efficacité largement reconnue de ces « médicaments miracles » dans le traitement de l'obésité et du diabète, leurs fabricants sont caractérisés par certains analystes comme des « actions peu miraculeuses ». Cette dichotomie découle principalement des préoccupations persistantes concernant la dynamique future des prix et l'étendue de la couverture d'assurance.

Les analystes de Bank of America (BofA) ont souligné que le principal facteur influençant le sentiment des investisseurs est l'incertitude entourant la tarification future des traitements GLP-1. Cela inclut l'anticipation de la tarification négociée en vertu de la loi américaine sur la réduction de l'inflation, qui devrait affecter des produits comme le sémaglutide de Novo Nordisk à court terme. Parallèlement, de nombreux régimes de santé d'employeurs ont réduit ou limité l'expansion de la couverture pour ces médicaments, ce qui soulève des doutes quant à l'étendue du remboursement et à la pénétration du marché.

Un rapport à venir de l'Institute for Clinical and Economic Review (ICER) sur les GLP-1 devrait mettre en évidence leur rentabilité. Cependant, le livre blanc d'ICER, publié en avril 2025, a souligné le fardeau financier important que représentent ces médicaments, avec des coûts mensuels dépassant souvent 1 000 $. ICER a noté :

« La vague croissante d'utilisation des GLP-1 et l'ampleur des individus potentiellement éligibles ont soulevé de sérieuses préoccupations d'abordabilité parmi les payeurs publics et privés. » Ce débat persistant sur l'abordabilité continue d'exercer une pression sur l'évaluation des fabricants de médicaments GLP-1.

Contexte plus large et implications

Malgré la nature révolutionnaire des traitements GLP-1, la performance boursière des principales sociétés pharmaceutiques dans ce domaine est restée à la traîne par rapport au marché plus large. En septembre 2025, les actions de Novo Nordisk (NVO) ont baissé de plus de 30 % depuis le début de l'année, tandis qu'Eli Lilly (LLY) a baissé d'environ 5 % sur la même période. Cela contraste fortement avec le marché plus large, car le S&P 500 a enregistré des gains d'environ 9 à 10 % depuis le début de l'année.

Eli Lilly et Novo Nordisk sont toutes deux des forces dominantes sur le marché du GLP-1 en pleine expansion, Novo Nordisk détenant une part de marché de 62 % et Eli Lilly détenant 35 % du marché du GLP-1. L'orforglipron d'Eli Lilly, avec sa forme orale et son prix projeté de 10 à 15 % inférieur à celui du Zepbound injectable de la société, représente une démarche stratégique pour capter une part importante du marché oral du GLP-1. Les coûts de fabrication de l'orforglipron sont également estimés à 30 à 50 % inférieurs à ceux des rivaux à base de peptides, ce qui pourrait améliorer la rentabilité et l'accessibilité.

Inversement, Novo Nordisk a proactif résolu les problèmes d'accès en réduisant les coûts à la charge des patients pour Wegovy et Ozempic à 499 dollars par mois selon un modèle de paiement en espèces, une mesure qui a considérablement élargi l'accès des patients. La société a également obtenu l'approbation accélérée de la FDA pour Wegovy dans la stéatohépatite associée à un dysfonctionnement métabolique (MASH), signalant une diversification au-delà de l'obésité et du diabète.

Commentaires d'experts

Les analystes s'accordent généralement sur l'immense potentiel du marché du GLP-1, mais des points de vue divergents existent quant aux perspectives financières immédiates pour les entreprises concernées. Bank of America a maintenu une note d'achat sur Eli Lilly, la considérant comme la mieux positionnée pour la croissance malgré les risques de prix et de politique du secteur en 2025. Cette perspective souligne la conviction que, malgré les défis à court terme, les fondamentaux à long terme d'Eli Lilly, en particulier avec son portefeuille diversifié et sa forte protection par brevet s'étendant au moins jusqu'en 2039 aux États-Unis, restent solides.

Perspectives

La trajectoire future des fabricants de médicaments GLP-1 dépendra en grande partie de plusieurs facteurs critiques. Les soumissions réglementaires pour l'orforglipron en 2025 sont un événement charnière pour Eli Lilly. Le débat en cours sur la couverture d'assurance et la tarification, influencé par les rapports d'organismes comme l'ICER et la mise en œuvre de la Loi sur la réduction de l'inflation, continuera de façonner le sentiment du marché et l'accès. Le potentiel d'une couverture Medicare élargie pour les traitements de l'obésité, comme suggéré par l'ICER, pourrait modifier considérablement le paysage de la demande. En outre, la dynamique concurrentielle entre Eli Lilly et Novo Nordisk, y compris le développement de nouvelles formulations orales et d'indications supplémentaires, restera un moteur clé de la performance du secteur et de l'intérêt des investisseurs dans les mois et années à venir.