Cổ phiếu Eldorado Gold tăng trưởng giữa giá vàng tăng và sự phát triển của dự án Skouries

Chi tiết sự kiện: Giá vàng và các cột mốc Skouries thúc đẩy hiệu suất

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và Canada trong Ngành Kim loại và Khai khoáng đã chứng kiến hoạt động đáng kể, với cổ phiếu Eldorado Gold (EGO, ELD.TO) ghi nhận mức tăng đáng chú ý. Cổ phiếu của công ty đã tăng 79,1% từ đầu năm đến nay và tăng ấn tượng 366,4% trong ba năm qua, tính đến đầu tháng 10 năm 2025. Hiệu suất mạnh mẽ này phần lớn được quy cho môi trường thị trường vàng thuận lợi, đặc trưng bởi giá tăng, và tiến độ đáng kể của dự án Skouries chủ chốt tại Hy Lạp.

Đợt tăng giá cổ phiếu của Eldorado Gold có liên quan mật thiết đến triển vọng thuận lợi cho vàng, với giá đã tăng khoảng 45% từ đầu năm đến nay vào cuối tháng 9 năm 2025, và đạt gần 4.000 USD mỗi ounce vào đầu tháng 10 năm 2025. Những bất ổn toàn cầu, lo ngại lạm phát và căng thẳng địa chính trị đã liên tục đẩy vốn đầu tư vào các nhà sản xuất vàng, định vị Eldorado Gold là một trong những bên hưởng lợi chính.

Trên phương diện vận hành, dự án đồng/vàng Skouries ở miền bắc Hy Lạp đã đạt 70% hoàn thành tính đến ngày 1 tháng 8 năm 2025. Sản xuất đầu tiên dự kiến vào quý 1 năm 2026, với sản xuất thương mại được dự kiến vào giữa năm 2026. Dự án này, tự hào có tuổi thọ mỏ 20 năm và sản lượng trung bình hàng năm dự kiến là 140.000 ounce vàng và 67 triệu pound đồng, được coi là tài sản chuyển đổi đối với Eldorado Gold.

Trên phương diện tài chính, chi phí vốn cho Skouries đã được điều chỉnh tăng lên 1,06 tỷ USD, tăng 143 triệu USD hay 15,5% so với các ước tính trước đó. Sự điều chỉnh này chủ yếu do thị trường lao động ở Hy Lạp tiếp tục căng thẳng và việc đẩy nhanh mua sắm thiết bị khai thác công suất cao. Thêm 154 triệu USD vốn hoạt động dự kiến sẽ được đầu tư trước khi sản xuất thương mại. Bất chấp những chi phí gia tăng này, Eldorado Gold xác nhận rằng dự án vẫn được cấp vốn đầy đủ, được hỗ trợ bởi vị thế tài chính mạnh mẽ với 1,08 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền tính đến quý 2 năm 2025.

Trong kết quả quý 2 năm 2025, Eldorado Gold đã báo cáo sản lượng vàng 133.769 ounce, với doanh số bán ra đạt 131.489 ounce với giá thực hiện trung bình là 3.270 USD mỗi ounce. Doanh thu trong quý tăng lên 451,7 triệu USD, dẫn đến thu nhập ròng 139 triệu USD, hay 0,68 USD mỗi cổ phiếu.

Phân tích phản ứng thị trường: Định giá thấp giữa triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ

Mặc dù giá cổ phiếu tăng đáng kể, các mô hình định giá khác nhau cho thấy Eldorado Gold vẫn có thể bị định giá thấp. Một phân tích Dòng tiền chiết khấu (DCF) ước tính giá trị nội tại là 275,48 USD mỗi cổ phiếu, ngụ ý mức chiết khấu 85,3% so với giá cổ phiếu hiện tại. Tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) của công ty là 14,0x thấp hơn đáng kể so với mức trung bình ngành Kim loại và Khai khoáng là 23,6x và mức trung bình của các công ty cùng ngành là 28,2x. Sự chênh lệch này cho thấy thị trường có thể chưa hoàn toàn tính đến quỹ đạo tăng trưởng và khả năng sinh lời trong tương lai của Eldorado Gold, đặc biệt khi dự án Skouries sắp hoàn thành.

Tâm lý nhà đầu tư vẫn lạc quan, được thúc đẩy bởi sự tăng giá vàng bền vững và dòng tiền dự kiến từ Skouries. Dự án dự kiến sẽ thay đổi hồ sơ dòng tiền tự do của Eldorado Gold, với dòng tiền ra đáng kể vào năm 2025 chuyển thành tạo ra dòng tiền tự do lên tới 600 triệu USD vào năm 2026.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn: Tài sản chiến lược và vị thế thị trường

Hiệu suất của Eldorado Gold phản ánh một xu hướng rộng hơn trong Ngành Vàng, nơi các nhà sản xuất đang hưởng lợi từ môi trường giá cao. Trọng tâm chiến lược của công ty vào dự án Skouries, dự kiến sẽ đóng góp khoảng 30% vào Giá trị Tài sản ròng (NAV) của nó, được thiết lập để định hình lại đáng kể hồ sơ sản xuất của nó. Bằng cách tăng sản lượng vàng và giới thiệu doanh thu từ đồng, Skouries dự kiến sẽ giúp giảm tổng chi phí tiền mặt, nâng cao vị thế cạnh tranh của công ty.

Mặc dù đợt tăng giá cổ phiếu từ đầu năm đến nay đã đáng kể, các chỉ số định giá hiện tại của nó so với mức trung bình của ngành và các công ty cùng ngành cho thấy một điểm vào tiềm năng hấp dẫn cho các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc với các nhà sản xuất vàng có các chất xúc tác tăng trưởng mạnh mẽ. Tuy nhiên, hiệu suất lịch sử của công ty, bao gồm ba lần không đạt điểm giữa hướng dẫn liên tiếp từ 2022-2024, đưa ra một lưu ý thận trọng về rủi ro thực hiện.

Bình luận của chuyên gia: Kỳ vọng tăng trưởng và rủi ro đã xác định

Các nhà phân tích duy trì triển vọng lạc quan chủ yếu đối với Eldorado Gold, dự đoán tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai. Các dự báo cho thấy tăng trưởng doanh thu vượt 32% mỗi năm và tăng trưởng thu nhập 37,4% mỗi năm trong ba năm tới. Một số phân tích đề xuất Giá trị Hợp lý gần CA$36,53 dựa trên P/E tương lai là 8,0x, trong khi các quan điểm thận trọng hơn dự báo Giá trị Hợp lý thấp tới CA$28,97 khi xem xét các rủi ro tiềm tàng.

"Eldorado Gold được coi là bị định giá thấp trên năm trong số sáu kiểm tra định giá phổ biến và đang hoạt động tốt hơn nhiều công ty cùng ngành," một phân tích lưu ý.

Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại, chủ yếu tập trung vào sự biến động của giá vàng, vì Eldorado Gold vẫn là một bên chấp nhận giá. Mặc dù giá cao hiện tại mang lại một thuận lợi đáng kể, không có gì đảm bảo rằng đợt tăng giá này sẽ tiếp tục. Việc thực hiện hoạt động tại Skouries là một yếu tố quan trọng khác. Sự chậm trễ hoặc các vấn đề trong việc khởi động trơn tru Skouries có thể gây áp lực lên cổ phiếu, do kỳ vọng cao về tác động chuyển đổi của nó. Tỷ lệ tiền bản quyền tăng ở Thổ Nhĩ Kỳ và chi phí lao động tăng cũng đang đẩy chi phí tiền mặt và chi phí duy trì toàn bộ lên giới hạn trên của hướng dẫn cho năm 2025.

Nhìn về phía trước: Thu nhập quý 3 và việc khởi động Skouries là rất quan trọng

Kết quả tài chính và hoạt động quý 3 năm 2025 sắp tới, dự kiến được công bố sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Năm, ngày 30 tháng 10 năm 2025, sẽ là một sự kiện quan trọng đối với các nhà đầu tư Eldorado Gold. Những kết quả này dự kiến sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về khả năng của công ty trong việc tận dụng giá vàng kỷ lục và hiệu quả hoạt động. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ hướng dẫn sản xuất, đặc biệt từ các tài sản hiện có như Kisladag và Efemcukuru, và bất kỳ cập nhật nào liên quan đến việc khởi động và sản xuất ban đầu từ Skouries.

Một báo cáo thu nhập mạnh mẽ và hướng dẫn tích cực cho quý 4 năm 2025 và xa hơn nữa có thể củng cố thêm niềm tin của nhà đầu tư và đẩy giá cổ phiếu. Ngược lại, bất kỳ thách thức bất ngờ nào trong việc thực hiện dự án hoặc quản lý chi phí, đặc biệt là với Skouries, có thể làm giảm tâm lý lạc quan hiện tại. Việc khởi động thành công Skouries mà không gặp vấn đề gì là rất quan trọng để Eldorado Gold đạt được mức tăng sản lượng vàng dự kiến khoảng 40% từ điểm giữa hướng dẫn năm 2025 đến mức năm 2027, qua đó hiện thực hóa toàn bộ tiềm năng tăng trưởng của mình.