EHang giới thiệu eVTOL VT35 tầm xa, mở rộng danh mục di động hàng không

EHang Mở Rộng Danh Mục Với Sự Ra Mắt eVTOL VT35 Tầm Xa

EHang Holdings Limited (NASDAQ: EH) đã giới thiệu máy bay cất hạ cánh thẳng đứng chạy điện (eVTOL) không người lái tầm xa mới của mình, VT35, tại một sự kiện ở Hợp Phì, Trung Quốc vào ngày 13 tháng 10 năm 2025. Sự ra mắt này báo hiệu một sự mở rộng chiến lược của danh mục sản phẩm của công ty, đặc biệt nhắm mục tiêu vào các ứng dụng di chuyển hàng không tầm trung đến tầm xa.

Các Tính Năng Chính và Định Vị Thị Trường của VT35

VT35, một mẫu nâng cấp có nguồn gốc từ nguyên mẫu VT30, được thiết kế cho các kịch bản vận tải tiên tiến như du lịch liên thành phố, vượt biển và vượt núi. Máy bay có thiết kế cánh song song, tích hợp tám cánh quạt nâng để bay thẳng đứng và một cánh quạt đẩy chuyên dụng cho chế độ bay hành trình hiệu quả. Thông số kỹ thuật hiệu suất cho thấy phạm vi hoạt động đầy tải khoảng 200 km và trọng lượng cất cánh tối đa 950 kg.

Được thiết kế để tương thích với các sân bay trực thăng EH216-S hiện có, VT35 mang lại sự linh hoạt trong hoạt động ở môi trường đô thị, sử dụng nhiều địa điểm cất hạ cánh khác nhau bao gồm công viên, mái nhà và bãi đỗ xe. Phiên bản tiêu chuẩn của VT35 có giá 6,5 triệu RMB (khoảng 900.000 USD) cho thị trường nội địa Trung Quốc.

Điều quan trọng là, Cục Hàng không Dân dụng Trung Quốc (CAAC) đã chính thức chấp nhận đơn xin chứng nhận kiểu loại của VT35 vào tháng 3 năm 2025, và máy bay hiện đang trải qua quá trình chứng nhận đủ điều kiện bay nghiêm ngặt, với các thử nghiệm nội bộ và chuyến bay thử nghiệm đang được tiến hành tích cực.

Phản Ứng Thị Trường và Chiến Lược Doanh Nghiệp

Sự ra mắt của VT35 định vị chiến lược EHang để thâm nhập phân khúc du lịch liên thành phố, do đó bổ sung cho mẫu EH216-S hiện có của họ, được tối ưu hóa cho các hoạt động nội thành ngắn hơn. Sự đa dạng hóa chiến lược này nhằm mục đích đẩy nhanh sự phát triển của hệ sinh thái di chuyển hàng không độ cao thấp từ đô thị sang các hành lang liên thành phố rộng lớn hơn.

Một sự phát triển đáng kể đi kèm với việc ra mắt là việc đặt các đơn đặt hàng ban đầu cho VT35 bởi một công ty nền tảng được Chính phủ Thành phố Hợp Phì hậu thuẫn. Sự thu hút thương mại này theo sau một thỏa thuận hợp tác đầu tư được ký vào tháng 8 năm 2025 giữa EHang và Chính phủ Thành phố Hợp Phì, nhằm mục đích thành lập một trung tâm sản phẩm dòng VT35 toàn diện tại Hợp Phì. Sáng kiến này đòi hỏi một khoản đầu tư khoảng 1 tỷ RMB từ EHang, được đáp lại bằng ước tính 500 triệu RMB hỗ trợ toàn diện từ chính phủ Hợp Phì, có khả năng bao gồm các đơn đặt hàng máy bay bổ sung và hợp tác chuỗi ngành.

Hơn nữa, EHang đã củng cố các thỏa thuận hợp tác với Zhejiang Zhiyi UAV Technology Co., Ltd. và Hainan Fuma General Aviation Industry Development Co., Ltd., tập trung vào các khía cạnh mua, quảng bá và vận hành của VT35.

Hiệu Suất Tài Chính và Bối Cảnh Định Giá

EHang Holdings Limited (EH), hiện đang nắm giữ vốn hóa thị trường khoảng 1,24 tỷ USD, đã báo cáo doanh thu quý hai năm 2025 là 147 triệu RMB. Con số này thể hiện mức tăng trưởng 44% so với cùng kỳ năm trước, cùng với lợi nhuận ròng điều chỉnh là 9,4 triệu RMB, đánh dấu mức tăng đáng kể 683%. Công ty đã duy trì biên lợi nhuận gộp mạnh mẽ, được ghi nhận ở mức khoảng 61,5%.

Bất chấp những chỉ số tích cực này, số liệu doanh thu quý hai đã không đạt được kỳ vọng của các nhà phân tích. Để đáp lại, Jefferies đã điều chỉnh mục tiêu giá cho EH xuống 24,38 USD, đồng thời duy trì xếp hạng "Mua" đối với cổ phiếu.

Tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) của công ty ở mức 20,1x, cao hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành Hàng không & Quốc phòng Hoa Kỳ là 3,3x. Định giá này cho thấy các nhà đầu tư đang tính đến một khoản phí bảo hiểm đáng kể cho tăng trưởng tương lai dự kiến trong lĩnh vực Di chuyển Hàng không Đô thị (UAM) non trẻ. EHang cũng đã sửa đổi hướng dẫn doanh thu cả năm 2025 của mình lên khoảng 500 triệu RMB.

Tác Động Rộng Hơn Đối Với Ngành eVTOL

Sự ra mắt của VT35 đại diện cho một bước tiến đáng kể cho "nền kinh tế độ cao thấp" đang phát triển của Trung Quốc, vốn được hưởng lợi từ sự hỗ trợ mạnh mẽ của chính phủ và các khuôn khổ chính sách hỗ trợ phát triển eVTOL. EHang được định vị là người đi đầu trong lĩnh vực eVTOL không người lái, với mẫu EH216-S của họ đã đạt được chứng nhận cho các hoạt động thương mại tại Trung Quốc. Sự khác biệt này đặt EHang vượt lên nhiều đối thủ cạnh tranh toàn cầu vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu.

Tuy nhiên, công ty phải đối mặt với những rủi ro cố hữu liên quan đến việc giao hàng chậm trễ, trì hoãn việc hiện thực hóa doanh thu, và những thách thức phức tạp về chứng nhận và chi phí vận hành cao thường liên quan đến eVTOL tầm xa hơn. Mặc dù tâm lý nhà đầu tư nhìn chung vẫn tích cực do tiềm năng tăng trưởng đáng kể, nhưng định giá cao của công ty và rủi ro thực hiện đòi hỏi một cách tiếp cận thận trọng.

"Sự ra mắt được chính phủ hậu thuẫn của VT35 có thể giúp hỗ trợ việc xác thực thương mại trong ngắn hạn, nhưng với việc ban quản lý vẫn tập trung vào việc mở rộng hoạt động cẩn thận, điều đó không giải quyết được rủi ro tức thì lớn nhất: giao hàng chậm hơn và hiện thực hóa doanh thu khi công ty cân bằng tham vọng tăng trưởng với sự ổn định hoạt động."

Một số phân tích cho thấy ước tính giá trị hợp lý của nhà phân tích là 23,71 USD, cho thấy tiềm năng tăng 31% so với mức giá gần đây là 18,23 USD.

Triển Vọng và Những Thách Thức Còn Lại

Việc VT35 được CAAC chứng nhận đủ điều kiện bay thành công vẫn là một cột mốc quan trọng trong ngắn hạn. Các mối quan hệ đối tác mở rộng của EHang với các chính quyền thành phố được dự đoán sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc đẩy nhanh việc áp dụng thị trường và sự tích hợp toàn diện của nó vào hệ sinh thái kinh tế độ cao thấp của Trung Quốc.

Các thách thức đang diễn ra bao gồm chi phí vận hành vốn cao đặc trưng của công nghệ eVTOL, các rào cản quy định dai dẳng và sự cần thiết phải phát triển cơ sở hạ tầng liên tục. Khả năng của công ty để cân bằng hiệu quả các mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng với sự ổn định hoạt động và hiện thực hóa doanh thu hiệu quả sẽ là tối quan trọng cho sự thành công lâu dài của nó trong thị trường Di chuyển Hàng không Tiên tiến (AAM) đang phát triển nhanh chóng. Hơn nữa, tiềm năng mở rộng quốc tế, đặc biệt thông qua các liên minh chiến lược như với China Road and Bridge Corporation, sẽ là một lĩnh vực quan trọng để các nhà đầu tư quan sát.