ECB kêu gọi thận trọng về lãi suất khi thị trường định giá ba lần tăng

ECB duy trì lập trường lãi suất, viện dẫn nhu cầu yếu hơn so với năm 2022

Thành viên Ban điều hành Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Isabel Schnabel đã tuyên bố hôm thứ Sáu rằng ngân hàng này không vội vàng thay đổi lãi suất chủ chốt để đối phó với cuộc xung đột ở Trung Đông và cú sốc giá năng lượng. Trong một bài phát biểu tại Zurich, Schnabel nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng, phụ thuộc vào dữ liệu, nói rằng: “Chúng ta phải cảnh giác nhưng không cần phải vội vàng hành động.” Ngân hàng trung ương sẽ theo dõi chặt chẽ các dấu hiệu cho thấy chi phí năng lượng cao hơn đang dẫn đến sự gia tăng giá cả và yêu cầu tăng lương trên diện rộng, được gọi là hiệu ứng vòng hai.

Schnabel phân biệt môi trường kinh tế hiện tại với giai đoạn hậu đại dịch năm 2022, khi nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ khiến các công ty dễ dàng chuyển chi phí cao hơn. “Chúng ta không có sự mất cân bằng cung-cầu như lúc đó,” bà lưu ý, cho thấy ngân hàng có nhiều không gian hơn để quan sát tác động của cú sốc năng lượng mà không phản ứng thái quá. Quan điểm này nhằm mục đích học hỏi từ kinh nghiệm năm 2022, khi lạm phát được chứng minh là dai dẳng hơn dự kiến ban đầu, mà không cam kết trước một lộ trình chính sách cụ thể.

Thị trường định giá ba lần tăng lãi suất khi Euribor leo thang

Bất chấp lời kêu gọi kiên nhẫn của ECB, các thị trường tài chính đang báo hiệu một triển vọng diều hâu hơn. Các nhà đầu tư hiện nay rộng rãi kỳ vọng ba lần tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm từ ngân hàng trung ương trong năm nay. Tâm lý này được phản ánh trong các công cụ thị trường tiền tệ, nơi lãi suất Euribor 6 tháng đã tăng lên gần 2.5% vào ngày 26 tháng 3, tăng đáng kể gần 0.6 điểm phần trăm so với mức thấp nhất giữa năm. Kỳ vọng lãi suất hiện tại cho thấy Euribor 6 tháng có thể vượt quá 3% vào tháng 12.

Theo Tõnu Mertsina, nhà kinh tế trưởng tại Swedbank, sự bi quan của thị trường này phản ánh niềm tin rằng việc thắt chặt chính sách tiền tệ tạm thời là không thể tránh khỏi để kiềm chế lạm phát. Mertsina nhận xét: “Mới tuần trước, Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến sẽ tăng lãi suất hai lần trong năm nay… kỳ vọng này hiện đã tăng lên gần ba lần.” Sự khác biệt này làm nổi bật sự căng thẳng giữa hướng dẫn chính thức của ECB và đánh giá của thị trường về rủi ro lạm phát.

Cú sốc năng lượng đẩy dự báo lạm phát khu vực đồng Euro lên 2.6%

Động lực chính gây ra sự lo lắng của thị trường là tác động trực tiếp của giá năng lượng cao kéo dài đối với nền kinh tế. Bản thân ECB đã nâng dự báo lạm phát trong năm lên 2.6%, tăng từ mức dự báo 1.9% được đưa ra vào tháng 12, đồng thời cắt giảm triển vọng tăng trưởng kinh tế. Giá năng lượng duy trì ở mức cao càng lâu, tác động hệ thống của chúng càng lớn, ảnh hưởng đến mọi thứ từ chi phí nhiên liệu tiêu dùng đến các yếu tố đầu vào kinh doanh.

Tại các quốc gia thành viên như Estonia, nhiên liệu động cơ chiếm gần 4% trong giỏ tiêu dùng hộ gia đình, với tổng chi tiêu năng lượng chiếm khoảng 13%. Chi phí cao hơn cũng dự kiến sẽ thẩm thấu vào giá lương thực khi các ngành nông nghiệp, giao thông và thực phẩm chuyển các chi phí tăng lên. Động lực này tạo ra một kịch bản đầy thách thức cho ECB, vốn phải cân bằng giữa rủi ro làm trầm trọng thêm lạm phát cao với rủi ro làm nghẹt thở sự phục hồi kinh tế mong manh.