Phần bù rủi ro Đông Âu biến mất, EBRD nâng dự báo tăng trưởng lên 3.6%

Edgen Stock·Feb 26 2026, 12:49

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Những điểm chính

Ngân hàng Tái thiết và Phát triển Châu Âu (EBRD) báo cáo rằng nhận thức rủi ro của nhà đầu tư đối với Trung và Đông Âu đã bình thường hóa đáng kể, với phần bù rủi ro trái phiếu trở lại mức trước chiến tranh. Sự phát triển tích cực này đã khiến ngân hàng nâng cấp dự báo tăng trưởng khu vực cho năm 2026, mặc dù đồng thời hạ thấp triển vọng của Ukraine do những thách thức liên quan đến xung đột đang diễn ra.

Phần bù rủi ro bình thường hóa: Lợi suất bổ sung mà nhà đầu tư yêu cầu để nắm giữ trái phiếu Trung và Đông Âu so với trái phiếu Đức an toàn hơn đã giảm xuống mức trước khi cuộc xâm lược tháng 2 năm 2022 xảy ra.
Dự báo tăng trưởng được nâng cấp: EBRD đã tăng dự báo tăng trưởng năm 2026 cho khu vực đầu tư của mình lên 3.6%, với lý do chi phí vay thấp hơn và nhu cầu sản xuất mạnh mẽ.
Triển vọng của Ukraine bị hạ thấp: Ngược lại, dự báo tăng trưởng năm 2026 của Ukraine đã bị cắt giảm mạnh xuống 2.5% từ mức 5%, phản ánh những áp lực kinh tế nghiêm trọng từ cuộc chiến.

Chênh lệch trái phiếu thu hẹp về mức trước xâm lược

Khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đối với Trung và Đông Âu đã phục hồi hoàn toàn, với phần bù rủi ro chiến tranh đối với nợ chính phủ giảm xuống mức trước khi Nga xâm lược Ukraine. Theo Ngân hàng Tái thiết và Phát triển Châu Âu (EBRD), chênh lệch trái phiếu so với trái phiếu chính phủ Đức siêu an toàn, vốn đã tăng gấp đôi sau khi chiến tranh bắt đầu, hiện đã thu hẹp đáng kể. Mức chênh lệch trung bình hiện thấp hơn so với tháng 1 năm 2022, báo hiệu chi phí vay giảm đối với các hộ gia đình và doanh nghiệp, tạo ra một môi trường thuận lợi hơn cho đầu tư.

Các nền kinh tế đã bị ảnh hưởng, nhưng mức độ đã được kiểm soát.

— Beata Javorcik, Chuyên gia kinh tế trưởng, EBRD.

EBRD nâng dự báo tăng trưởng khu vực năm 2026 lên 3.6%

Được thúc đẩy bởi các điều kiện tài chính được cải thiện, EBRD đã nâng dự báo tăng trưởng năm 2026 cho các quốc gia mà ngân hàng này đầu tư lên 3.6%, từ mức dự báo trước đó là 3.4%. Ngân hàng dự đoán tăng trưởng sẽ tăng tốc hơn nữa lên 3.7% vào năm 2027. Triển vọng lạc quan này được củng cố bởi một số yếu tố, bao gồm tăng chi tiêu của chính phủ cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng, nhu cầu mạnh mẽ từ Mỹ đối với thiết bị liên quan đến trí tuệ nhân tạo được sản xuất tại Hungary, Cộng hòa Séc, Estonia và Ba Lan, và triển vọng hiệu quả kinh tế mạnh mẽ hơn ở Đức, thị trường xuất khẩu lớn nhất của khu vực.

Dự báo tăng trưởng của Ukraine bị cắt giảm mạnh xuống 2.5%

Trong khi khu vực rộng lớn hơn cho thấy khả năng phục hồi, nền kinh tế Ukraine lại đối mặt với một thực tế hoàn toàn khác. EBRD đã cắt giảm mạnh dự báo tăng trưởng năm 2026 của Ukraine xuống chỉ 2.5%, một sự hạ cấp mạnh so với ước tính trước đó là 5%. Ngân hàng đã xác định những rủi ro ngắn hạn nghiêm trọng đang hạn chế tiềm năng kinh tế của đất nước khi bước sang năm thứ năm của cuộc chiến. Các yếu tố chính kéo giảm tăng trưởng bao gồm tình trạng thiếu điện dai dẳng, sản lượng nông nghiệp suy yếu và những hạn chế đáng kể về lao động do xung đột đang diễn ra.