Dreamfolks Services ngừng hoạt động phòng chờ sân bay nội địa giữa những thay đổi cạnh tranh

Những Phát triển Chính trong Tiếp cận Phòng chờ Nội địa

Dreamfolks Services Ltd., trước đây là một công ty tổng hợp hàng đầu trong thị trường phòng chờ sân bay của Ấn Độ, đã thông báo ngừng ngay lập tức hoạt động kinh doanh tiếp cận phòng chờ sân bay nội địa. Sự thay đổi chiến lược này, được tiết lộ vào ngày 16 tháng 9 năm 2025, diễn ra sau một giai đoạn áp lực cạnh tranh gia tăng và việc khách hàng rút lui đã làm suy yếu đáng kể mạng lưới nội địa của công ty.

Trước đợt rút lui toàn diện này, một số đối tác chính đã chấm dứt hợp đồng với Dreamfolks. Đáng chú ý, Adani Digital và Semolina Kitchens đã kết thúc thỏa thuận dịch vụ của họ có hiệu lực từ ngày 15 tháng 9 năm 2025, trong khi Encalm Hospitality dự kiến sẽ ngừng dịch vụ từ ngày 1 tháng 11 năm 2025. Những chấm dứt này càng trở nên trầm trọng hơn bởi các điều chỉnh chương trình trước đó, với việc Dreamfolks đã ngừng một số chương trình cho Axis Bank và ICICI Bank vào tháng 7 năm 2025. Công ty thừa nhận rằng những phát triển chung này dự kiến sẽ có "tác động vật chất" đến hoạt động và hiệu quả tài chính của mình. Điều này đặc biệt quan trọng khi, theo các báo cáo gần đây, khoảng 93% doanh thu của Dreamfolks có nguồn gốc từ dịch vụ phòng chờ, với hoạt động nội địa trong lịch sử đóng góp 77% vào tỷ lệ này.

Phản ứng Thị trường và Hiệu quả Tài chính

Tin tức về việc ngừng hoạt động đã gây ra phản ứng tiêu cực mạnh mẽ trên thị trường. Cổ phiếu của Dreamfolks Services (DFS) đã giảm 5% xuống còn ₹131.07 trên Sở Giao dịch Chứng khoán Quốc gia sau thông báo. Sự sụt giảm gần đây này làm trầm trọng thêm một năm vốn đã đầy thách thức đối với cổ phiếu, vốn đã giảm khoảng 65% trong năm 2025 tính đến thời điểm hiện tại. Cổ phiếu hiện giao dịch thấp hơn 68% so với mức cao nhất trong 52 tuần là ₹522, được ghi nhận vào tháng 9 năm 2024, và giảm 49% so với giá chào bán công khai ban đầu (IPO) là ₹326. Vốn hóa thị trường của công ty do đó đã giảm xuống còn ₹895.47 crore.

Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy cổ phiếu đang ở vùng quá bán, với Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) là 19.7. Cổ phiếu cũng cho thấy beta là 0.87, cho thấy biến động tương đối thấp. Các nhà đầu tư tổ chức cũng đã điều chỉnh vị thế của họ, với Motilal Oswal Mutual Fund và Bajaj Finance Ltd. đã thoái vốn khỏi Dreamfolks vào tháng 7 năm 2025.

Về mặt tài chính, công ty đã báo cáo lợi nhuận ròng giảm 17.09% trong quý kết thúc vào tháng 3 năm 2025, giảm xuống còn ₹14.94 crore từ ₹18.02 crore một năm trước đó, mặc dù doanh thu tăng 11.75% lên ₹314.16 crore. Trong cả năm tài chính 2025, lợi nhuận ròng giảm 5.17% xuống còn ₹65.43 crore, ngay cả khi doanh số bán hàng tăng 13.82% lên ₹1,291.88 crore.

Bối cảnh Cạnh tranh Đang phát triển

Chất xúc tác chính cho việc Dreamfolks rút lui khỏi thị trường nội địa là sự điều chỉnh lại cơ bản của hệ sinh thái phòng chờ sân bay Ấn Độ. Trong lịch sử, Dreamfolks phát triển mạnh nhờ mô hình tổng hợp tài sản nhẹ, kết nối các ngân hàng, tổ chức phát hành thẻ và khách hàng doanh nghiệp với các nhà điều hành phòng chờ. Ở thời kỳ đỉnh cao, công ty đã chiếm hơn 95% thị phần tiếp cận phòng chờ dựa trên thẻ và khoảng 68% tổng lượng tiếp cận phòng chờ ở Ấn Độ tính đến năm tài chính 2022/2023.

Tuy nhiên, các nhà điều hành sân bay, đặc biệt là Adani Airports, ngày càng chuyển sang thiết lập các nền tảng kỹ thuật số trực tiếp của riêng họ để tiếp cận phòng chờ, từ đó bỏ qua các bên trung gian một cách hiệu quả. Arun Bansal, CEO của Adani Airport Holdings, trước đây đã trình bày tầm nhìn "không có trung gian" trong bối cảnh "cách mạng fintech" của Ấn Độ. Sự thay đổi này càng được nhấn mạnh bởi phán quyết của Tòa án Tối cao Delhi từ chối cấp lệnh cấm tạm thời cho Dreamfolks chống lại Encalm Hospitality, nhấn mạnh tính chất không độc quyền của nhiều hợp đồng của họ. Một "gián đoạn dịch vụ tạm thời" vào tháng 9 năm 2024, đã ảnh hưởng đến hàng nghìn khách hàng trên nhiều ngân hàng và mạng lưới thẻ khác nhau, càng đưa đến sự xem xét kỹ lưỡng về độ tin cậy dịch vụ của Dreamfolks và mô hình tổng hợp rộng hơn.

Tái định vị Chiến lược và Triển vọng Tương lai

Để ứng phó với những thách thức to lớn này, Dreamfolks đang tích cực theo đuổi việc tái định vị chiến lược. Công ty đặt mục tiêu tăng cường tập trung vào hoạt động kinh doanh phòng chờ toàn cầu và đa dạng hóa các dịch vụ của mình ngoài các phòng chờ truyền thống. Các dịch vụ phi phòng chờ hiện tại, bao gồm ăn uống trên đường cao tốc, hành lý quá cước và dịch vụ golf, hiện chỉ đóng góp khoảng 6.7% vào tổng doanh thu, nhưng công ty đặt mục tiêu tăng con số này lên 20% trong vòng 4-5 năm tới. Hơn nữa, Dreamfolks đang tích cực mở rộng cơ sở khách hàng doanh nghiệp của mình, chẳng hạn như MakeMyTrip và TBO, với mục tiêu tăng đóng góp của họ vào khách hàng từ khoảng 5% lên 20% trong cùng thời kỳ, từ đó giảm sự phụ thuộc lớn vào khách hàng ngân hàng.

Thị trường phòng chờ sân bay Ấn Độ rộng lớn hơn vẫn mạnh mẽ, dự kiến sẽ vượt 900 triệu USD vào năm 2029 với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 5%. Tăng trưởng này được củng cố bởi dân số trung lưu đang gia tăng của Ấn Độ, sự thâm nhập ngày càng tăng của thẻ tín dụng và thẻ ghi nợ cung cấp quyền tiếp cận phòng chờ, và đầu tư đáng kể của chính phủ vào cơ sở hạ tầng hàng không. Tuy nhiên, bối cảnh cạnh tranh trong tương lai có thể sẽ ưu tiên các nhà khai thác trực tiếp và những người có khả năng cung cấp các dịch vụ tích hợp và khác biệt hơn.

Quan điểm của Nhà phân tích

Mặc dù ban lãnh đạo của Dreamfolks đã rút lại hướng dẫn tăng trưởng năm tài chính 2025 vào đầu năm nay, nhưng họ vẫn duy trì hướng dẫn tỷ suất lợi nhuận gộp ở mức 11-13%. Sự sụt giảm mạnh của giá cổ phiếu và việc rơi vào vùng quá bán (RSI 19.7) phản ánh mối lo ngại sâu sắc của thị trường về khả năng thích ứng của công ty. Các nhà phân tích cho rằng mặc dù việc chuyển đổi chiến lược sang hoạt động toàn cầu và các dịch vụ phi phòng chờ là rất quan trọng, nhưng Dreamfolks phải đối mặt với những trở ngại đáng kể trong việc lấy lại niềm tin thị trường và thiết lập lại các quan hệ đối tác mạnh mẽ trong một thị trường đang phát triển nhanh chóng. Công ty đang ở một thời điểm quan trọng, và sự thành công của các nỗ lực đa dạng hóa sẽ là chìa khóa cho khả năng tồn tại lâu dài và sự hấp dẫn đối với nhà đầu tư.