Cổ phiếu Deutsche Bank giảm 6.1% khi khủng hoảng tín dụng tư nhân lan rộng

Các hạn chế rút vốn tăng lên khi các quỹ đối mặt với yêu cầu rút vốn 14%

Cuộc khủng hoảng thanh khoản trên thị trường tín dụng tư nhân Hoa Kỳ đã nhanh chóng leo thang khi sự hoảng loạn của nhà đầu tư buộc các nhà quản lý tài sản lớn phải hạn chế rút tiền. Hiệu ứng domino bắt đầu khi Blue Owl bán 140 triệu USD khoản vay với giá chiết khấu để đáp ứng các yêu cầu rút vốn, một động thái được coi là một khoảnh khắc gọi ký quỹ. Áp lực tăng lên khi BlackRock ghi giảm một khoản vay 25 triệu USD xuống 0 chỉ ba tháng sau khi phát hành.

Việc ghi giảm này đã châm ngòi cho một làn sóng yêu cầu rút vốn trên toàn ngành. Quỹ cho vay doanh nghiệp HPS trị giá 26 tỷ USD của BlackRock đã phải đối mặt với yêu cầu rút vốn chiếm 9.3% tài sản và buộc phải giới hạn rút tiền ở mức 5%. Sự lây lan nhanh chóng, với việc nhà quản lý quỹ định kỳ Cliffwater chứng kiến yêu cầu rút vốn kỷ lục 14%, buộc họ phải giới hạn rút tiền quý đầu tiên ở mức 7%. Morgan Stanley cũng làm theo, hạn chế quỹ thu nhập tư nhân North Haven trị giá gần 8 tỷ USD của mình ở mức 5% giới hạn rút vốn.

Nếu Cliffwater là con chim hoàng yến trong mỏ than, và là quân cờ domino đầu tiên trong 'cuộc chạy đua ngân hàng' mà chúng tôi dự đoán, tôi sẽ không ngạc nhiên.

— David Rosen, Rubric Capital.

Cổ phiếu Deutsche Bank giảm 6.1% do tiếp xúc 30 tỷ USD

Cuộc khủng hoảng đã chính thức phá vỡ bức tường lửa giữa ngân hàng ngầm và hệ thống tài chính truyền thống. Cổ phiếu của Deutsche Bank đã chịu mức giảm một ngày tồi tệ nhất trong gần một năm, giảm 6.1% sau khi báo cáo thường niên của họ tiết lộ mức độ tiếp xúc 25.9 tỷ euro (khoảng 30 tỷ USD) với tín dụng tư nhân. Con số này đại diện cho 5% tổng danh mục cho vay của ngân hàng. Báo cáo cũng chi tiết mức độ tiếp xúc 15.8 tỷ euro với ngành công nghệ, tâm điểm của sự suy giảm tài sản.

Ngân hàng Đức không phải là một trường hợp cá biệt. JPMorgan cũng được cho là đã bắt đầu hạ giá trị tài sản thế chấp khoản vay từ các khách hàng tín dụng tư nhân của mình và đang thắt chặt các tiêu chuẩn cho vay đối với họ. Những hành động này từ các ngân hàng lớn làm gia tăng áp lực thanh khoản đối với các quỹ tư nhân, đe dọa đẩy nhanh chu kỳ bán tài sản bắt buộc và ghi giảm giá trị tiếp theo.

Rủi ro hệ thống tăng lên với 2.8 nghìn tỷ USD hạn mức tín dụng chưa sử dụng

Cốt lõi của cuộc khủng hoảng nằm ở sự suy giảm nhanh chóng của các tài sản cơ bản, đặc biệt là các khoản vay cho các công ty phần mềm và công nghệ, chiếm tới 55% trong một số danh mục tín dụng tư nhân. Sự tiến bộ đột phá của trí tuệ nhân tạo đã làm suy yếu sự ổn định dòng tiền dài hạn của những người vay này, khiến giá trị nợ của họ giảm mạnh.

Điều này làm dấy lên những lo ngại đáng kể về rủi ro hệ thống. Theo Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), các ngân hàng Hoa Kỳ đã mở rộng 1.4 nghìn tỷ USD khoản vay cho các tổ chức tài chính phi tiền gửi (NDFI) như các quỹ tín dụng tư nhân. Quan trọng hơn, các ngân hàng còn có 2.8 nghìn tỷ USD cam kết tín dụng chưa rút đối với các thực thể này. Điều này tạo ra tổng mức độ tiếp xúc tiềm năng 4.2 nghìn tỷ USD, gây ra mối đe dọa lớn cho ngành ngân hàng nếu việc rút hạn mức tín dụng diễn ra rộng rãi khi các quỹ tranh giành thanh khoản.