Cổ phiếu Dassault Systèmes SE giảm sau báo cáo thu nhập Q3 và triển vọng sửa đổi

Thị trường phản ứng với hiệu suất Q3 của Dassault Systèmes

Cổ phiếu của Dassault Systèmes SE (OTCMKTS:DASTY) đã trải qua một đợt giảm giá đáng kể trước giờ giao dịch, hơn 15% vào thứ Năm, ngày 23 tháng 10 năm 2025, sau khi công ty công bố bài thuyết trình cuộc gọi thu nhập quý 3 năm 2025. Phản ứng thị trường mạnh mẽ này báo hiệu sự lo ngại của nhà đầu tư liên quan đến quỹ đạo tài chính và triển vọng cả năm đã sửa đổi của gã khổng lồ phần mềm.

Tổng quan tài chính Q3 2025 chi tiết

Trong quý 3 năm 2025, Dassault Systèmes đã báo cáo tổng doanh thu IFRS ước tính chưa kiểm toán là 1,46 tỷ euro, mặc dù phản ánh mức tăng 5% theo tỷ giá hối đoái không đổi, nhưng lại không thay đổi so với báo cáo và thấp hơn 3% so với kỳ vọng đồng thuận của các nhà phân tích. EPS pha loãng phi IFRS đạt 0,29 euro, thể hiện mức tăng 10% theo tỷ giá hối đoái không đổi và đáp ứng ước tính của các nhà phân tích.

Động lực chính của sự thiếu hụt doanh thu là doanh thu cấp phép giảm 13% so với cùng kỳ năm trước, xuống còn 189 triệu euro. Điều này trái ngược đáng kể với hướng dẫn trước đó đã dự kiến ​​sự gia tăng trong phân khúc này. Ngược lại, doanh thu đăng ký và hỗ trợ cho thấy sự phục hồi, tăng 9% và chiếm 86% tổng doanh thu phần mềm. Biên lợi nhuận hoạt động phi IFRS cải thiện 100 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước lên 30,1%, đóng góp vào lợi nhuận hoạt động là 440 triệu euro, mặc dù con số này thấp hơn 2% so với đồng thuận. Công ty cũng báo cáo dòng tiền hoạt động mạnh mẽ là 186 triệu euro, vượt đáng kể kỳ vọng.

Phân tích phản ứng thị trường và những thay đổi chiến lược

Sự sụt giảm ngay lập tức và đáng kể của giá cổ phiếu Dassault Systèmes chủ yếu bắt nguồn từ doanh thu thấp hơn dự kiến và, quan trọng hơn, việc điều chỉnh giảm triển vọng tăng trưởng doanh thu cả năm 2025. Công ty đã điều chỉnh dự báo của mình xuống 4-6% từ mức 6-8% đã được hướng dẫn trước đó, cùng với việc cắt giảm biên lợi nhuận, điều này ngụ ý EBIT thấp hơn 3%. Mặc dù dự báo EPS cả năm là 1,31-1,35 euro đã được tái khẳng định, việc cắt giảm hướng dẫn doanh thu đã làm lu mờ các khía cạnh tích cực của báo cáo, chẳng hạn như biên lợi nhuận hoạt động được cải thiện và tăng trưởng đăng ký mạnh mẽ.

Các nhà đầu tư dường như đang xem xét kỹ lưỡng quá trình chuyển đổi của công ty sang mô hình dựa trên đăng ký. Mặc dù CFO Rouven Bergmann đã nhấn mạnh "tính kỷ luật" trong các biện pháp năng suất và vai trò của nền tảng 3DEXPERIENCE trong việc thúc đẩy tăng trưởng đăng ký 16%, sự sụt giảm doanh thu cấp phép truyền thống báo hiệu một thách thức tiềm tàng trong việc cân bằng sự thay đổi chiến lược này với việc mở rộng doanh thu tổng thể. Tâm lý thị trường này lặp lại các xu hướng rộng hơn được thấy ở các công ty công nghệ khác, nơi khả năng sinh lời và tính bền vững của tăng trưởng đang được tập trung cao độ, bằng chứng là các phản ứng gần đây đối với báo cáo thu nhập từ các công ty như Tesla và Netflix, nơi ngay cả tăng trưởng doanh thu hàng đầu mạnh mẽ hoặc doanh số kỷ lục cũng bị nhà đầu tư nghi ngờ do biên lợi nhuận bị thu hẹp hoặc chi phí bất ngờ.

Bối cảnh rộng hơn và các chỉ số định giá

Trước khi công bố thu nhập, Dassault Systèmes có vốn hóa thị trường khoảng 45,05 tỷ đô la. Tính đến ngày 27 tháng 7 năm 2025, cổ phiếu được giao dịch ở tỷ lệ Giá trên thu nhập (P/E) là 36,25 và tỷ lệ P/E/G là 4,43, cho thấy một định giá ngụ ý tăng trưởng đáng kể trong tương lai. Đồng thuận của các nhà phân tích, theo dữ liệu của MarketBeat, nghiêng về xếp hạng "Mua", với hai xếp hạng "Mua mạnh" và một xếp hạng "Giữ". Mục tiêu giá 12 tháng là 32,30 euro cho thấy tiềm năng tăng giá 10,13% so với mức giá hiện tại là 29,33 euro. Tình hình tài chính ròng của công ty rất vững chắc ở mức 1,32 tỷ euro tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025. Sự sụt giảm trước giờ giao dịch hiện tại cho thấy thị trường đang đánh giá lại những kỳ vọng tăng trưởng này.

Triển vọng sắp tới

Các quý tới sẽ rất quan trọng đối với Dassault Systèmes để chứng minh việc thực hiện thành công quá trình chuyển đổi mô hình đăng ký và ổn định phân khúc doanh thu cấp phép. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ khả năng của công ty trong việc đạt được các mục tiêu doanh thu cả năm đã sửa đổi và duy trì biên lợi nhuận hoạt động trong bối cảnh động lực thị trường đang phát triển. Hiệu suất của nền tảng 3DEXPERIENCE và doanh nghiệp khoa học đời sống của công ty, vốn đã chứng kiến doanh thu phần mềm giảm 3% trong quý 3, sẽ là những chỉ số chính về tiềm năng tăng trưởng và niềm tin của nhà đầu tư trong tương lai.