CTA sẵn sàng bán tháo kỷ lục khi JPMorgan dự đoán S&P 500 giảm 10%

Edgen Stock·Mar 10 2026, 12:01

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Điểm chính cần lưu ý

Goldman Sachs và JPMorgan Chase đang đưa ra những cảnh báo rõ ràng về một cấu trúc thị trường mong manh, dự đoán một làn sóng bán tháo cưỡng bức, có hệ thống có thể gây ra biến động đáng kể. Mặc dù có một khoảng thời gian tạm lắng từ tin tức địa chính trị, cả hai ngân hàng đều nhấn mạnh rằng các quỹ thuật toán hiện đang bị khóa trong các chương trình bán và định vị của nhà đầu tư vẫn quá lạc quan để hấp thụ các cú sốc lớn.

Goldman Sachs dự kiến các quỹ Cố vấn Giao dịch Hàng hóa (CTA) sẽ là người bán ròng trong tháng tới, với lượng bán trong tuần tới có khả năng đạt khối lượng lớn nhất trong lịch sử.
Khả năng tiếp xúc gamma của các nhà tạo lập thị trường đã giảm xuống mức tiêu cực nhất trong năm nay, một điều kiện khuếch đại cả biến động giá lên và xuống, đồng thời tăng cường sự biến động.
JPMorgan đã chuyển sang xu hướng giảm giá về mặt chiến thuật, dự báo S&P 500 có khả năng điều chỉnh 10%, viện dẫn sự giảm đòn bẩy thị trường không đủ và các áp lực hệ thống chưa được giải quyết.

Goldman: CTA sẽ giải phóng đợt bán tháo kỷ lục

Bộ phận giao dịch của Goldman Sachs cảnh báo rằng các quỹ Cố vấn Giao dịch Hàng hóa (CTA) đã bị buộc phải vào vị thế bán do biến động thị trường gần đây, kích hoạt các kiểm soát rủi ro nội bộ. Theo các mô hình của ngân hàng, các chiến lược có hệ thống này sẽ là người bán ròng cổ phiếu trong tuần tới đến một tháng, bất kể hướng đi của thị trường. Goldman dự báo áp lực bán trong tuần tới có thể đạt "mức cao nhất trong lịch sử", biến các quỹ thuật toán thành nguồn chính gây áp lực giảm giá bền vững lên cổ phiếu.

Làm trầm trọng thêm rủi ro, khả năng tiếp xúc gamma của các nhà tạo lập thị trường đã giảm xuống mức tiêu cực nhất trong năm. Trạng thái kỹ thuật này buộc các nhà giao dịch phải hoạt động như những người tăng tốc thị trường chứ không phải là những người ổn định; họ phải bán cổ phiếu khi thị trường giảm và mua khi thị trường tăng, khuếch đại biến động giá. Động lực này, kết hợp với thanh khoản thị trường trong hợp đồng tương lai E-mini đã mỏng đến mức được thấy lần cuối trước vụ sụp đổ "Ngày Giải phóng", tạo ra một môi trường bấp bênh nơi mọi động thái đều có thể bị phóng đại.

JPMorgan: Thị trường không có sự đầu hàng, S&P 500 đối mặt với mức giảm 10%

Nhóm tình báo định vị của JPMorgan xác nhận triển vọng giảm giá, kết luận rằng thị trường chưa trải qua một sự kiện giảm đòn bẩy thực sự. Vị thế của nhà đầu tư chỉ rút lui về mức trung lập, chứ không phải mức thấp đáng kể thường báo hiệu sự đầu hàng và hình thành đáy thị trường bền vững. Nhóm này xem đợt tăng giá gần đây của thị trường là kết quả của việc phòng ngừa rủi ro (short-covering) chứ không phải là sự khởi đầu của một chu kỳ mua mới, khiến thị trường thiếu vốn để hấp thụ các làn sóng bán tháo dự kiến.

Dữ liệu cho thấy nền tảng mong manh của thị trường. Các quỹ phòng hộ, vốn đã mua vào đầu tuần, đã chuyển sang trạng thái bán ròng, trong khi dòng tiền của nhà đầu tư bán lẻ đã trở nên trung lập. Với việc giảm đòn bẩy dưới các ngưỡng quan trọng, nhóm của JPMorgan đã áp dụng lập trường giảm giá chiến thuật. Họ hiện dự báo S&P 500 có thể giảm tới 10% so với mức đỉnh gần đây, do sự kết hợp của sự bất ổn dai dẳng ở Trung Đông, việc giảm rủi ro của nhà đầu tư chưa hoàn tất và áp lực bán tháo có hệ thống sắp tới được cả hai công ty xác định.