Doanh thu tăng vọt 110% với tồn đọng 66,8 tỷ USD
CoreWeave đang tận dụng nhu cầu cao về hạ tầng trí tuệ nhân tạo, đạt được mức tăng trưởng doanh thu đáng kinh ngạc. Trong quý 4 năm 2025, doanh thu của nhà cung cấp đám mây AI này đã tăng 110% so với cùng kỳ năm trước, đạt khoảng 1,6 tỷ USD. Doanh thu cả năm đạt 5,1 tỷ USD, tăng 168% so với năm trước.
Quỹ đạo tăng trưởng của công ty dự kiến sẽ tiếp tục, với ban lãnh đạo dự kiến doanh thu năm 2026 sẽ nằm trong khoảng từ 12 tỷ USD đến 13 tỷ USD. Dự báo mạnh mẽ này được hỗ trợ bởi một lượng lớn tồn đọng doanh thu, kết thúc năm 2025 ở mức 66,8 tỷ USD, tăng vọt 342% so với năm trước, báo hiệu một lượng lớn công việc kinh doanh tiềm năng trong tương lai.
Tăng trưởng đòi hỏi 35 tỷ USD chi tiêu vốn
Sự mở rộng nhanh chóng của CoreWeave đi kèm với chi phí đáng kể. Để hỗ trợ tồn đọng và đáp ứng nhu cầu điện toán AI quá lớn, công ty đã công bố kế hoạch chi tiêu vốn từ 30 tỷ USD đến 35 tỷ USD vào năm 2026. Kế hoạch chi tiêu này, nhằm mục đích đảm bảo bất động sản, điện năng và GPU cao cấp cho các trung tâm dữ liệu của mình, lớn hơn nhiều so với doanh thu dự kiến năm 2026 của công ty là khoảng 12,5 tỷ USD.
Khoản đầu tư lớn đang trực tiếp ảnh hưởng đến tình hình tài chính của công ty. CoreWeave đã ghi nhận khoản lỗ ròng 452 triệu USD trong quý 4, bị ảnh hưởng bởi chi phí khổng lồ của việc xây dựng hạ tầng. Mức độ thâm dụng vốn này cũng đang gây căng thẳng cho bảng cân đối kế toán của công ty, với chi phí lãi vay tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước lên 388 triệu USD trong quý 4 khi công ty phải vay nợ đáng kể để tài trợ cho sự tăng trưởng của mình.
Các nhà đầu tư cân nhắc định giá 45 tỷ USD so với rủi ro cao
Bất chấp sự tăng trưởng ấn tượng, hồ sơ tài chính của CoreWeave đặt ra những rủi ro đáng kể cho các nhà đầu tư. Với vốn hóa thị trường 45 tỷ USD, cổ phiếu được giao dịch ở mức khoảng 3,5 lần dự báo doanh thu năm 2026. Mặc dù bội số này có vẻ hợp lý đối với một công ty phần mềm tăng trưởng cao, CoreWeave vận hành một doanh nghiệp hạ tầng thâm dụng vốn mà không có lịch trình rõ ràng để đạt được lợi nhuận.
Định giá này để lại rất ít biên độ cho sai sót. Thị trường đang định giá sự thực hiện hoàn hảo của việc xây dựng hàng tỷ đô la, sự chuyển đổi suôn sẻ của tồn đọng thành doanh thu và sức mạnh định giá bền vững cho điện toán AI. Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi đặt ra là liệu câu chuyện tăng trưởng phi thường có thể biện minh cho định giá cao và những rủi ro đáng kể về bảng cân đối kế toán hay không.
Edgen Stock·Mar 17 2026, 00:23