Thiếu hụt đồng dự kiến đạt 10 triệu tấn do thảm họa mỏ và nhu cầu AI

Ba thảm họa mỏ lớn cắt giảm nguồn cung đồng nhiều năm

Cốt lõi của cuộc khủng hoảng nguồn cung đồng bắt nguồn từ một loạt các sự cố ngừng sản xuất nghiêm trọng vào năm 2025, mà ảnh hưởng của chúng sẽ lan rộng khắp thị trường trong nhiều năm. Theo Wood Mackenzie, các gián đoạn năm ngoái đã vượt đáng kể tỷ lệ hàng năm 5% thông thường của ngành. Ba trong số các mỏ đồng lớn nhất thế giới đã gặp phải những trở ngại lớn. Lũ lụt nghiêm trọng tại mỏ Kamoa Kakula ở Cộng hòa Congo đã buộc phải điều chỉnh giảm dự báo sản lượng cho năm 2026 và 2027. Một vụ sập hầm chết người tại mỏ El Teniente của Codelco ở Chile sẽ ảnh hưởng đến sản lượng trong năm năm tới. Cuối cùng, một trận lở đất chết người tại mỏ Grasberg ở Indonesia đã cắt giảm dự báo sản lượng năm 2026 của nó 35%, với hoạt động bình thường dự kiến không trở lại sớm nhất cho đến năm 2027.

Sự mong manh về phía cung này càng trở nên trầm trọng hơn bởi chu kỳ phát triển cực kỳ dài đối với các dự án mới. Dữ liệu của S&P Global cho thấy việc đưa một mỏ đồng mới từ khi phát hiện đến sản xuất mất trung bình 17 năm, hạn chế nghiêm trọng khả năng của thị trường trong việc đáp ứng các đợt tăng cầu bằng công suất mới.

AI và Điện khí hóa thúc đẩy thiếu hụt 10 triệu tấn vào năm 2040

Trong khi nguồn cung bị hạn chế, nhu cầu đang bước vào một giai đoạn tăng trưởng bùng nổ mới. Đồng, thường được gọi là phong vũ biểu của nền kinh tế toàn cầu, rất quan trọng đối với lưới điện, hệ thống năng lượng tái tạo và xe điện. Giờ nay, ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo đang bùng nổ đã nổi lên như một chất xúc tác nhu cầu mạnh mẽ mới. Việc xây dựng và vận hành các trung tâm dữ liệu đòi hỏi một lượng lớn đồng cho các hệ thống điện, thiết bị làm mát và thiết bị mạng.

Sự tăng vọt về nhu cầu này củng cố các dự báo thiếu hụt nghiêm trọng. S&P Global dự kiến rằng vào năm 2040, nhu cầu đồng toàn cầu sẽ tăng 50% lên 42 triệu tấn, tạo ra một khoảng cách cung cấp khổng lồ 10 triệu tấn. Trong ngắn hạn, ING dự báo thị trường sẽ đối mặt với tình trạng thiếu hụt đồng tinh luyện 600.000 tấn vào năm 2026, nối tiếp mức thiếu hụt 200.000 tấn từ năm 2025.

Thuế quan của Mỹ tạo ra sự thiếu hụt 'nhân tạo' và giá cao

Những biến dạng thị trường từ chính sách thương mại đang thắt chặt thêm nguồn cung đồng toàn cầu. Nỗi lo về thuế quan rộng rãi đã gây ra tình trạng tích trữ quy mô lớn ở Hoa Kỳ, gây căng thẳng nguồn cung cho phần còn lại của thế giới. Điều này đã được phản ánh trong giá thị trường, với hợp đồng tương lai đồng COMEX tăng hơn 41% vào năm 2025, mức tăng hàng năm lớn nhất của hợp đồng kể từ mức tăng 138% vào năm 2009.

Đây là một sự thắt chặt nhân tạo vì có rất nhiều hàng tồn kho ở Hoa Kỳ, nhưng bên ngoài Hoa Kỳ, thị trường cực kỳ thắt chặt với ít chỗ cho bất kỳ sự gián đoạn nguồn cung nào.

— Ewa Manthey, Chiến lược gia hàng hóa tại ING.