Đấu giá Citgo tiến triển giữa bối cảnh giải quyết trưng thu Venezuela

Đấu giá Citgo sắp giải quyết các yêu sách của chủ nợ Venezuela

Cuộc đấu giá hàng tỷ đô la của Citgo Petroleum, tài sản nước ngoài có giá trị nhất của Venezuela và là một nhà máy lọc dầu quan trọng của Hoa Kỳ, đang gần đi đến hồi kết. Quá trình phức tạp này nhằm mục đích đáp ứng khoảng 19 tỷ đô la các yêu sách của chủ nợ phát sinh từ các chính sách quốc hữu hóa trước đây của Venezuela và sau đó là các vụ vỡ nợ nghĩa vụ quốc tế. Thẩm phán Hoa Kỳ Leonard Stark đang giám sát giai đoạn đấu thầu cuối cùng, với một người thắng cuộc tiềm năng dự kiến vào tháng 9 hoặc tháng 10, mặc dù việc hoàn tất cuối cùng của việc bán dự kiến vào năm 2026 do có thể có các kháng cáo.

Các nhà thầu chính nổi lên trong quá trình có tính rủi ro cao

Citgo Petroleum, vận hành một mạng lưới lọc dầu quan trọng 800.000 thùng/ngày trên khắp Louisiana, Texas và Illinois, cùng với các đường ống, bến cảng và sự hiện diện bán lẻ rộng lớn, có tầm quan trọng chiến lược to lớn. Cuộc đấu giá đã thu hút một nhóm các nhà thầu đa dạng. Chi nhánh của Elliott Investment Management, Amber Energy, đã nổi lên như một ứng cử viên hàng đầu. Cơ cấu giá thầu của họ bao gồm giá mua tiền mặt 5,86 tỷ đô la và thêm 2,86 tỷ đô la dành để giải quyết một số yêu sách của chủ sở hữu trái phiếu. Đề nghị này, được hỗ trợ bởi các chủ nợ lớn như ConocoPhillips và Crystallex, đã được một cán bộ do tòa án chỉ định coi là một đề xuất hàng đầu do tính bảo đảm tài chính và cam kết giải quyết các trái phiếu Venezuela vỡ nợ. Một phán quyết gần đây của Thẩm phán Tòa án Quận Hoa Kỳ Katherine Polk Failla duy trì tính hợp lệ của trái phiếu PDVSA năm 2020, được thế chấp bằng vốn cổ phần Citgo, càng củng cố vị thế của Amber Energy.

Một đối thủ đáng gờm khác là tập đoàn Dalinar Energy do Gold Reserve đứng đầu, hợp tác với Koch Inc. Gold Reserve, nổi tiếng vì đã thắng một khoản tiền bồi thường trọng tài đáng kể sau khi tài sản của họ bị Venezuela trưng thu, ban đầu đã đưa ra mức giá 7,4 tỷ đô la và sau đó tăng giá thầu lên 7,9 tỷ đô la, cộng thêm 2 tỷ đô la cho trái phiếu. Tập đoàn thương mại năng lượng toàn cầu Vitol Group cũng đã gửi một đề nghị cạnh tranh, nhằm mục đích tích hợp Citgo vào các hoạt động toàn cầu của mình trong khi vẫn duy trì năng lực lọc dầu của Hoa Kỳ. Một đề nghị vào phút chót, khoảng 10 tỷ đô la từ Blue Water Acquisition Corp. III, đã bị nghi ngờ về mặt pháp lý và bị từ chối do thiếu cam kết tài chính ngay lập tức, mặc dù khả năng tái gia nhập vẫn còn nếu có được tài chính.

Động lực thị trường và việc thu hồi của chủ nợ

Cuộc đấu giá diễn ra trong bối cảnh tổng số yêu sách của chủ nợ vượt quá đáng kể số tiền thu được dự kiến từ việc bán, với không có đề nghị nào vượt quá 10 tỷ đô la so với gần 19 tỷ đô la yêu sách. Sự chênh lệch này cho thấy nhiều chủ nợ sẽ chỉ nhận được một phần yêu sách của họ, dẫn đến một tình huống mà một số người mô tả là "khá không thỏa đáng cho tất cả mọi người". ConocoPhillips đại diện cho chủ nợ lớn nhất, nắm giữ hơn một nửa các yêu sách phát sinh từ việc trưng thu tài sản dầu mỏ của họ ở Venezuela vào năm 2007. Các chủ nợ đáng chú ý khác bao gồm Crystallex, Rusoro Mining và Koch Industries. Việc theo đuổi pháp lý các tài sản của Citgo bởi các chủ nợ này đã tăng cường sau một phán quyết năm 2018 cho phép Crystallex theo đuổi tài sản của Citgo để thu tiền từ phán quyết trọng tài của mình.

Hàm ý địa chính trị và kinh tế rộng lớn hơn

Việc bán Citgo bắt buộc vượt ra ngoài một giao dịch doanh nghiệp đơn thuần; nó đại diện cho một thời điểm bước ngoặt đối với việc thực thi nợ chủ quyền và chính trị năng lượng quốc tế. Đối với Venezuela, việc mất Citgo báo hiệu một đòn nặng nề, loại bỏ năng lực lọc dầu được đảm bảo cho dầu thô nặng của nước này, giảm khả năng kiếm tiền từ xuất khẩu dầu sang thị trường Hoa Kỳ và làm giảm sự hiện diện quốc tế của nước này trong lĩnh vực hạ nguồn. Kết quả này sẽ đòi hỏi các chiến lược mới để tiếp thị dầu thô của Venezuela và đảm bảo năng lực lọc dầu.

Trường hợp này cũng có những tác động sâu sắc đến quan hệ Hoa Kỳ-Venezuela, có khả năng làm trầm trọng thêm căng thẳng hiện có, ảnh hưởng đến các chính sách trừng phạt trong tương lai và làm phức tạp bất kỳ nỗ lực bình thường hóa nào. Trên trường quốc tế, tiền lệ Citgo gửi một tín hiệu mạnh mẽ đến các nhà đầu tư, chứng minh sự tồn tại của các biện pháp khắc phục pháp lý đối với các yêu sách trưng thu nhưng cũng làm nổi bật hiệu ứng lạnh nhạt tiềm tàng đối với đầu tư mới vào các quốc gia không có sự bảo vệ mạnh mẽ. Kịch bản này có thể dẫn đến việc tăng phí bảo hiểm rủi ro cho các dự án liên doanh trong tương lai ở Venezuela và các quốc gia khác được coi là có rủi ro chủ quyền cao hơn. Quá trình này sẽ thiết lập các tiền lệ pháp lý quan trọng cho việc thu hồi nợ chủ quyền, bao gồm các giới hạn thực tế về việc thu tiền, các phương pháp định giá cho các doanh nghiệp nhà nước và các ưu tiên phân phối giữa các loại chủ nợ khác nhau.

Triển vọng: Tiếp tục giám sát pháp lý và tái định vị thị trường

Ngay cả sau khi người thắng cuộc được công bố, câu chuyện Citgo còn lâu mới kết thúc. Các thách thức pháp lý đáng kể được dự đoán, bao gồm kháng cáo về quy trình bán hàng, tranh chấp giữa các chủ nợ về các ưu tiên phân phối và các yêu sách tiềm năng chống lại phương pháp đấu giá. Việc tiếp quản Citgo sớm nhất được dự kiến vào quý 2 năm 2026, giả sử các thủ tục tòa án diễn ra theo kế hoạch. Các tác động dài hạn sẽ liên quan đến việc xác định lại cơ cấu doanh nghiệp của Citgo, khả năng tích hợp vào một thực thể lớn hơn hoặc niêm yết công khai, và ảnh hưởng liên tục của trường hợp tạo tiền lệ này đối với các chiến lược đầu tư quốc tế và bảo vệ tài sản chủ quyền trên toàn cầu.